剛剛，驚魂之後突然大轉折

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作者：銳眼哥

來源：財經銳眼（ID：xdbc68）

今天上午中國（15日10點）公布了

4月份經濟數據：

1、4月規模以上工業增加值同比增長6.5%，比3月放緩1.1個百分點，低於預期7%。

2、4月社會消費品零售總額同比增速10.7%，不及10.9%的預期和前值。

3、1-4月商品房銷售面積同比增長15.7%，增速比1-3月份回落3.8個百分點。商品房銷售額增長20.1%，增速回落5個百分點。

4、1-4月城鎮固定資產投資同比回落至8.9%，預期9.1%，前值9.2%；1-4月民間固定資產投資同比名義增長6.9%，1-3月增速7.7%。

從上述四大項數據可以看出，4月份的中國的工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售以及商品房銷售數據全面走弱，這也許意味著：

中國最近一輪經濟反彈或許已經見頂。

經濟數據不太好，或多或少與最近金融市場的動蕩有關。

不平靜的一個月

回顧最近一個月，一行三會掀起的轟轟烈烈的監管風暴讓市場資金面驟然緊張，再加上央行連續縮表去槓桿，股市、債券、大宗商品三大領域均出現了相當程度的下跌：

上證綜指、深證成指連續5周下跌，創業板指數連續2周下跌；5年期國債期貨主力合約TF1709連續5周下跌，10年期國債期貨主力合約T1709連續2周下跌；螺紋鋼、鐵礦石、銅、鋁、鉛、鎳紛紛創下年內新低。

一時間，金融市場風聲鶴唳、草木皆兵。

輿論風向變了

金融市場的下跌，讓不少投資者和機構都虧損累累，監管層面臨的輿論壓力也日益增加，再加上最近一帶一路峰會的維持金融市場穩定需要，昨天，新華社也出來發聲了，發表了題為《

資本市場，不能發生處置風險的風險》

的文章。

文章的主要觀點有：

1、金融市場的發展離不開監管，監管可以更好為發展護航，

但一陣風、運動式監管往往難以達到預期監管效果。

2、當前市場的亂象，不是短期內被「創造」出來的，風險點之間關聯錯綜複雜。整治這些亂象、處置這些風險點不能過於急切，

要從全局統籌考慮，不能在處置風險過程中發生新風險。

新華社的這個論調，跟之前的可以說是大相徑庭。

前段時間，關於金融監管，新華社還連發六篇文章，力挺監管層：

5月2日，《維護金融安全關係全局》；

5月3日，《不斷升級對金融業的監管》；

5月4日，《金融機構要切實承擔起風險管理責任》；

5月5日，《及時處置風險點防止風險由「點」成「面」》；

5月7日，《讓金融監管為金融發展保駕護航》；

5月8日，《上下合力共同維護好國家金融安全》。

很明顯，上述六篇文章向市場傳遞出了

「金融去槓桿行動，並不會因為市場的短期下跌而中止」

的強烈信號。

央行開始呵護市場

但才過了短短一個星期，就畫風突變了，這是不是說明中國的金融政策又要發生大轉折呢？從央行最近的一系列動作當中似乎可以尋覓到一些蛛絲馬跡：

1、上周末，央行開始向市場注入流動性，開展了

4600億

左右的MLF（中期便利借貸）操作。

2、央行牽頭，組織召開一行三會的

協調會

，加強金融監管政策的溝通協調、力促統籌推進。

3、上周五央行發布的一季度貨幣政策執行報告指出，4月份央行資產負債表已重新轉為

「擴表」

。由於「擴表」將帶來基礎貨幣，再加上「貨幣乘數」效應，所以未來市場的流動性會有所緩解。

4、央行報告還指出，繼續實施穩健中性的貨幣政策，高度重視防控金融風險，

加強金融監管協調，

有機銜接監管政策出台的時機和節奏。

受益於央行釋放的暖暖善意，今天（5月15日）股市微微反彈，但上證指數的成交量卻萎縮到了不足1600億。

從縮量上漲的股市可以看出，市場仍然驚魂難定、信心不足，央行周末放出的利好消息的成色不可謂不足，但今天市場仍然很弱，這無疑說明了韭菜們在被割過一茬之後，還需要長時間的修養生息，才能再長出新的來。

從前段時間的比狠式監管，到現在的春風細雨般的呵護，我們的監管機構，我們的媒體，似乎走上了一條

「打投資者一巴掌再給一顆糖」

的路。

但現在市場已經元氣大傷，投資在兩年之內經歷了四輪股災之後，身心的傷痛只能越來越深。

「暴跌如山倒，跌後如抽絲」，

何時能走出「一管就死，一放就亂」的歷史死循環，已經成了當下中國亟待解決的一個大問題，

這個問題解決不好，對投資者、市場、監管機構都是傷害。

穩定市場預期，把握好去槓桿和維護流動性基本穩定的平衡，其實是一門很值得研究的管理藝術。美國股市從2009年開始，之所以能出現長達7年的、無數中國投資者夢寐以求的「慢牛市、長牛市」，

高超的金融監管藝術無疑發揮了重要作用。

金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。

只有學習發達國家成熟的經驗、按市場規律辦事，才能有序化解風險點，才能真正維護國家的金融安全！

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