不得不知道的高送轉概念「八個秘密」

薔薇財經5月21日訊，本文通過對上市公司2010年以來的送轉股行為進行剖析，得出了投資者要謹記高送轉股的「八項注意」：

1、上市公司進行送轉的動機如下：

一是提振股價。股價上漲除了能夠給投資者形成一種公司發展前景較好的印象外，還對上市公司增發、配股、二級市場套現等行為有利。上市公司股價在高送轉預案公布後20天的股票平均價格比公告前出現了明顯的上漲。

二是增強股票流動性和擴大股本。當股票的流動性不足時，上市公司通過高送轉降低股價，吸引投資者進場交易，進而提高流動性。同時，高送轉能夠擴大公司股本，降低股價被操縱可能，增加競爭對手的收購難度。

2、高送轉上市公司在股東大會公告日後20天的股票平均價格比公告前出現顯著下跌，這可能與大股東的減持有關。

3、上市公司高送轉後兩年內業績沒有明顯改善，股價表現低迷。

4、投資者對送轉股公司願意支付的股價高於純派現的公司，正是基於投資者的偏好，使得上市公司偏好通過送轉股的方式分配股利，進而達到提升股價的目的。

5、送轉比例與每股收益同比增長率不相關，高送轉上市公司不能傳遞高盈利和高成長的信號。

6、送轉股上市公司大股東平均持股比例較高。上市公司的股利分配政策更多的是考慮大股東的利益，往往是通過高送轉拉升股價達到高位融資或減持的目的。大股東持股比例越高的公司，股利分配政策越傾向選擇送轉股分配方案。

7、凈資產收益率與送轉比例負相關，資產負債率與送轉比例正相關，高送轉上市公司整體盈利能力和償債能力較差。

8、上市公司進行送轉必須具有一定的盈利能力，其資本公積、盈餘公積和未分配利潤賬戶必須具備一定的餘額。

在管理層對高送轉進行重點監管後，高送轉現象發生了較大變化。一是高送轉上市公司數量和平均送轉比例均有所下降。二是在二級市場上，高送轉的市場效應發生了顯著變化，高送轉的提價作用失效了。

因此，在目前的市場環境中，投資者需要做到以下幾點來適應市場的變化：

1、關註上市公司「高送轉」的真實動機。要綜合考慮公司市值賬面比、凈資產收益率、每股收益同比增長率、資產負債率、股本規模、股價、資產負債率、每股累積等指標後分析「高送轉」的合理性，警惕上市公司「高送轉」窗口期內是否存在大股東解禁事件。

2、業績穩定增長是上市公司進行股本擴張的前提條件，否則每股收益面臨稀釋的風險。因此，投資者需明確上市公司高送轉後業績增長是否具有可持續性。

3、關注高股息個股中的投資機會。投資者的分紅觀念需要改變，隨著中國證券市場逐步規範，現金股利將成為上市公司股利政策的主要分配形式。高股息率意味著上市公司具有較高的現金分配能力和相對較低的價格，投資者能夠獲得穩定的絕對收益，具有較高的長期投資價值。

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