安信策略：「中央政務區」的房子會更稀缺嗎？

京最新規劃提交中央審定，增加「一核」、「一區」兩個新概念。《北京城市總體規劃（2016年-2030年）》草案於3月份徵求公眾意見時提出，城市空間結構打造「一主」「一副」「兩軸」「多點」。本次上報中央的送審稿，提出構建「一核一主一副、兩軸多點一區」的城市空間結構。與今年3月份《總體規劃》草案公示版的「一主、一副、兩軸、多點」相比，此次送審稿增加了「一核」、「一區」兩個新概念。

「一核」說的是，東、西城是北京承載政治、文化和國際交往中心的核心區域；我們認為這一定位將伴隨後續土地開發強度會降低。目前，這一地區的人口、功能過度集聚，是北京城市功能疏解的重中之重，是北京非首都核心功能疏解格局的核心對象。最新的「一核」定位弱化了對經濟功能的表述、突出了「瘦身健體」，預計將調整出一些與首都功能定位關聯度不高甚至是影響核心功能的發展內容，降低城市開發強度。

東、西城具有獨特的教育、醫療等資源優勢，以及獨特的歷史人文稟賦，吸引力巨大。歷史上北京的東城、西城為內城，富商巨賈眾多；崇文、宣武屬外城，普通百姓住的更多一些。2010年那一輪的城區合并，旨在促進區域發展的統籌規劃，以及強化舊城保護。據財經國家周刊報道，2010年的那一輪合并北京曾考慮將「東、西、文、武」四個區合并為一個中心城區，但因人事安排等阻力未獲成形。

總之，隨著東、西城被明確為「一核」，作為北京承載政治、文化和國際交往中心的核心區域，我們認為區域內後續土地開發強度會降低；但是該區域具有獨特的教育、醫療等資源優勢，以及獨特的歷史人文稟賦，吸引力巨大，因此房子更稀缺了。

要點

宏觀與改革：北京定位為全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創新中心，正上報中央審定；學習時報刊文稱在相似征管難度下，房產稅減免按「人均價值減免」可能較好。

監管與調控：多省份審計部門近期摸底地方負債率、違規舉債等情況；經濟日報發文《穩定市場不意味監管轉向》；理財資金通道、委外等均須登記底層資產。

產業政策：雄安新區第一口地熱井在雄縣大營鎮大營村完鑽施工；人民日報稱「可燃冰試采成功」打開一個千年寶庫。

詳文

宏觀與改革

北京定位為全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創新中心，正上報中央審定。北京市委十一屆十四次全會17日召開，研究討論《北京城市總體規劃（2016年-2030年）（送審稿）》，一致同意將規划上報中央審定。規劃（送審稿）最核心的就是北京全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創新中心的戰略定位。此次規劃重在處理好「都」與「城」的關係，始終將「都」擺在首要位置。提出把支持雄安新區建設當成北京自己的事，形成與北京中心城區、城市副中心功能分工、錯位發展的「一城兩翼」的新格局。突出減量發展，確定了人口總量上限、生態控制線和城市開發邊界三條紅線。

學習時報刊文稱在相似征管難度下，房產稅減免按「人均價值減免」可能較好。該文稱，與前兩種方案不同，「人均價值減免」無需考慮房產區位、檔次、面積等因素，所有家庭均根據當地經濟社會狀況按人均免除一定的房產價值。例如若按上海免首套的平均價值500萬折算，上海人均可相應免除100萬至200萬元房產價值，如此對於一個普通的三口之家，其最終效果與家庭首套減免類似，而單個房產價值很高的三口之家同樣也只能免除等量價值。我們的實證研究結論表明，相對於無免除方案，房地產稅負在家庭首套減免和人均面積減免方案下明顯是更多地由富人承擔。在人均價值減免方案下，稅負向富人傾斜更加明顯，其對收入的調節作用最高。而人均面積減免方案對收入的調節作用甚至弱於家庭首套減免方案。

監管與調控

多省份審計部門近期摸底地方負債率、違規舉債等情況。中部多個省份的審計部門近期對地方融資平台負債率、違規舉債等情況進行了摸底。日前財政系統正在統計融資平台公司債務數據，統計範圍為融資平台公司、國有企業、事業單位等機構債務餘額，以及政府中長期支出情況，時間節點分別為2016年末及2017年4月末。

經濟日報發文《穩定市場不意味監管轉向》。該文指出，安撫市場不意味著監管的弱化，更不能代表監管出現轉向，金融去槓桿的大方向沒有改變。鼓吹監管弱化或者轉向，不僅不符合金融去槓桿的需求，也與監管層對當前經濟和金融的基本判斷背道而馳。從現狀來看，嚴監管只是剛剛開始。以前，監管歸屬各個部門，金融業務中間模糊灰色地帶較多，規避監管相對容易。在各種政策密集出台之後，防範金融風險對監管協調性的要求也越來越高。在此背景下，相關部門加緊政策協調，金融去槓桿合力正在形成，監管遠未到結束之時。此外，本次金融去槓桿主要針對的是同業業務中的期限錯配、高槓桿交易行為，以及因此衍生的道德風險和監管套利等現象，目的是讓金融機構同業部門回歸流動性管理和資金調節的基本職能。從目前形勢來看，監管目的顯然還未達到，結束更無從談起。

理財資金通道、委外等均須登記底層資產。銀行業理財登記託管中心有限公司於日前下發通知，要求進一步規範銀行理財產品的穿透登記工作。通知要求，對於銀行理財資金購買各類資產管理計劃，和通過與其他金融機構簽訂委託投資協議的方式進行投資的情況，必須通過理財登記系統對底層基礎資產或負債進行登記。

產業

雄安新區第一口地熱井在雄縣大營鎮大營村完鑽施工。近日，雄安新區設立後的第一口地熱井在雄縣大營鎮大營村完鑽施工，預計這口井能滿足周邊800戶居民的冬季供暖需求，預計供暖面積能達到10萬平米。作為國內最大常規地熱資源開發利用企業，中國石化(行情600028,買入)新星公司2009年就開始在雄縣開發利用地熱資源，採用「取熱不取水」、取熱之後地下水100%回灌的核心技術，輔以一套從地熱資源勘探、評價到鑽井成井、尾水回灌、梯級利用的完整地熱供暖技術體系，告別散煤取暖和污染，形成了可推廣、可複製的「雄縣模式」。目前已滾動發展至容城、博野、辛集、東光、故城等15個市（縣）區，在河北供暖面積達1500萬平方米，其中雄安新區的雄縣、容城兩縣達580萬平方米。

人民日報稱「可燃冰試采成功」打開一個千年寶庫。該文稱，這是我國首次海域可燃冰試采成功，這一成果對促進我國能源安全保障、優化能源結構，甚至對改變世界能源供應格局，都具有里程碑意義。首先，必須要點贊的是試采作業最重要的「大國重器」——我國最新研製成功世界最大、鑽井深度最深的海上鑽井平台「藍鯨一號」，這個凈重超過43000噸、37層樓高的龐然大物今年2月剛「誕生」，就從中國煙台起航，於3月28日抵達神狐海域實施試采。「藍鯨一號」是目前全球最先進的雙井架半潛式鑽井平台，可適用於全球任何深海作業。其次，大量擁有自主知識產權工具的成功應用，表明國內石油公司已具有深水工藝及設備研發能力，如完井防砂工藝，已遠遠超過石油工業的防砂極限；完井與測試系統集成裝備，結合可燃冰試采工程開發與科研需求，為我國可燃冰開發研究提供科學數據。

風險提示：政策推進低於預期。

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