投資大師坦伯頓的投資思想：當所有人賣出時買入

約翰·坦伯頓(John Templeton) 是投資最偉大的傳奇之一。

坦伯頓成長於窮困的田納西州，憑藉著他的聰明才智脫離貧窮。他獲得耶魯大學提供的獎學金， 1934 年畢業取得經濟學士學位。他也是羅德學者(Rhodes Scholar) ，並獲得法學碩士。

1936 年坦伯頓回到美國，他在紐約的Fenner＆Beane 擔任實習生，該公司於1941 年與美林證券(Merrill Lynch) 合并。1937 年，坦伯頓於大蕭條股市低迷期間，與別人共同創辦Dobbrow ＆ Vance 投資公司。

1939 年，當希特勒和納粹征服歐洲時，股票價格非常低靡，大部分公司的股票價格都低於殘餘價值。27 歲的坦伯頓以超齡的遠見發現這個機會，並開始購買股票。他在紐約證券交易所和美國證券交易所，購買了一堆每股價格低於1 美元的股票。

坦伯頓總計買入104家公司的股票，其中34間公司後來破產。然而，他當時總投資金額為1萬400美元，四年後則以超過4萬美元賣出獲利。1954年，他開始了坦伯爾家族的共同基金，這是最大和最成功的國際投資基金之一。1999年，財經雜誌稱他為「本世紀最偉大的全球選股者」。他在死前成為一名億萬富翁，於2008年離世，享壽95歲。

向約翰·坦伯頓學習投資

坦伯頓的投資風格很簡單；他稱之為「狩獵廉價股」。他的價值狩獵不僅限於美國國內，而是向全球股市尋找。他的投資理念是「尋找全球價格偏低及長期前景看好的公司。」

他手中持有許多世界各地受到冷落的股票，他並沒有讓股市每天的波動影響他的持股，他只看公司基本面決定買入，而在股票價格與其潛在商業價值脫鉤時賣出。

坦伯頓的方法，是買入有品質、在該領域中具有領先地位、資本充足或有其他競爭優勢的公司。

接下來，他會買入內在價值被低估的股票，而非去預測經濟前景。坦伯頓和許多偉大的投資者一樣，知道公司的基本價值將會決定它的股價。有時候市場先生可能會忽略有品質的公司，但這並不會改變公司的內在價值。比起恐慌性拋售，坦伯頓會看準時機大量買入股票。

雖然市場趨勢會在短期內影響股票價格，但長期來看，股票價格將追隨公司的內在價值。

回顧2015 年最後一個月，標普500 指數(S&P 500) 幾乎是持平的…但大多數投資者的投資組合，無論是散戶或機構法人的投資組合卻大幅虧損。事實上，很多知名的對沖基金都虧損達兩位數。

他們績效不佳的原因之一，與他們試圖摸清經濟和地緣政治事件有關。他們試圖透過預測這些事件逢低買入，因此錯過了投資報酬率很好的一年。與其關注未知的情況，投資者專註於可知的資訊會更好，如公司的資產負債表。

因為如果他們有關注公司的資產負債表，他們將能在2015 年買入許多好股票。

如果你的資產組合持續由財務健全，而且價格便宜的公司組成，你就不會在乎市場波動，而能在晚上睡得安穩。

如同坦伯頓一樣，你必需知道股票價格最終會符合企業的內在價值。保有耐心，才能得到回報。(編譯/Rose)

《ValueWalk》授權轉載

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