鄭宏達：人工智慧化是安防監控行業發展的必然趨勢

2017年第一季度，公司實現營業收入70.4億元、歸母凈利潤14.8億元，分別同比增長35.5%、29.5%。2017年上半年，公司預計凈利潤約為30.0億元-35.2億元，同比增長15.0%-35.0%，業績變動原因是公司經營業績持續穩健增長。毛利率持續提高，得益於創新業務快速落地，包括智能化攝像頭、機器人和汽車電子等。攜手英偉達發布多款集成專用GPU晶元的智能設備，成為了其人工智慧更上一層樓的標誌性事件。我們在近期的深度報告《AI的深刻變革：雲和端的再平衡，智能終端的興起》中重點推薦之一海康威視，我們認為AI帶來了計算機產業基礎架構深層次的變化，智能終端崛起、深度學習場景的豐富和計算存儲的融合等都將加速人工智慧應用，終端智能化和計算存儲邊緣化成為了一種趨勢。我們認為，公司有望在安防監控領域保持穩健增長，AI產品的落地有望逐步為公司貢獻新的盈利增長點。我們預計，公司2017-2019年EPS分別為1.61/2.04/2.59元。

風險提示：業績低於預期，系統性風險。

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