天鴿互動剛花一億元認購股份，花椒直播就遭處罰

「直播」應該是2016年的熱詞之一，在資本的加持下，直播行業爬上了風口的頂端。然而經過迅猛發展的階段，直播行業競爭加劇、同質化嚴重，加上資本降溫、相關監管法規陸續出台，直播熱潮如今出現了顯而易見的降溫。

作為港股市場中著名的直播股，天鴿互動（01980）似乎並不懼怕熱潮退去——它在5月23日公布一季度錄得經調整純利同比增加177.5%，並宣布以1億元注資熱門直播平台「花椒」的營運公司北京密境。

5月24日，卻傳出了花椒直播因虛假故宮直播被文化部處罰的消息。這個當口，天鴿互動花大價錢認購花椒股份會是門好生意嗎？

大潮退去

根據CNNIC最新發布的第39次《中國互聯網路發展狀況統計報告》，2016年網路直播服務 在資本力量的推動下持續發展。截至2016年12月，網路直播用戶規模達到3.44億，佔網民總體的47.1%，較2016年6月增長1932萬，可見2016年是直播行業走上巔峰的一年。

然而進入2017年，媒體報道當中卻鮮有聽到直播平台融資的消息，「千播大戰」的情況已經一去不返，告別草莽時代，未來直播行業走向分化在所難免。

5月23日晚，天鴿互動發布公告稱，公司擬與花椒直播訂立合作協議，以1億元現金的方式注資花椒直播之母公司北京密境和風科技有限公司，認購其若干股權。同時，天鴿互動將有權任命一名董事會觀察員出席北京密境董事會，並享有包括資料權、優先購買權、共同銷售權及反攤薄權等權利。天鴿互動並未透露具體的股權比例，不過不久前，擬借道宣亞國際（300612.SZ）登陸A股的映客，在之前融資時的估值為70億元。

智通財經了解到，天鴿互動創立於2008年，2014年7月份在香港上市，旗下擁有9158、喵播等知名直播平台，是目前僅有以直播為主營業務的三家上市公司之一，另兩家分別為歡聚時代和陌陌。

對於此次注資，天鴿互動CEO傅政軍表示：「中國的移動直播行業持續增長，潛力龐大。天鴿互動作為業內的領先者，具有豐富經驗，在中國二線至四線城擁有龐大而忠實的用戶群。『花椒直播』成立時間較短，觸及領域相對較小，但其一線城市主播已累積一定人氣。我們相信雙方將透過合作互補互利，創造協同效應。『花椒直播』團隊的管理能力與特有資源將有助於天鴿互動繼續深入發展移動直播業務，並提升集團的市場份額。我們不排除在未來將進一步投資北京密境。」

監管趨嚴

顯然天鴿互動更看重的是花椒直播的平台影響力和已有資源。

數據顯示，截至2016年6月份，花椒直播的日活躍用戶超過500萬，月活躍用戶超1000萬。易觀發布的2017年1月移動APP排行榜中，在娛樂直播類APP排名中，花椒直播月活躍用戶數達千萬以上，成為移動社交直播領域寡頭之一。值得一提的是，花椒直播的月活躍人數增速連續數月排名第一。目前已有數百位明星入駐花椒直播，范冰冰為其首席體驗館。

不過在天鴿互動對未來葆有期待的同時，直播行業監管措施愈發嚴格。

智通財經了解到，文化部正在部署開展對部分主要網路表演經營單位的集中執法檢查，文化部關停了10家網路表演平台，行政處罰48家網路表演經營單位，關閉直播間30235間，整改直播間3382間，處理表演者31371人次，解約表演者547人。

針對 「在直播」等15家網路表演平台涉嫌提供含有禁止內容的網路表演的情況，文化部部署北京、上海、廣東、浙江、湖北等地文化市場綜合執法機構分別給予鬥魚、全民、9158、嗶哩嗶哩、在直播、飛雲直播、蛙趣、秀色、美播、聚星直播、一直播、秀吧、IMAY直播、ME直播、土豪直播等網路表演平台罰款、沒收違法所得等行政處罰。其中快樂迭代(北京)網路科技有限公司運營的「在直播」平台因違規情節嚴重，給予停業整頓14天的行政處罰。

而 「花椒」直播平台因為提供散布謠言和擾亂社會秩序的虛假故宮直播行為，被文化部給予行政處罰。

針對直播行業自我監管不力的隱憂，智通財經曾在《當直播江湖迎來最嚴監管，天鴿互動（01980）如何決戰光明頂？》一文中提到，天鴿互動早在PC直播時代，已經研發出一套7*24小時的監控系統，並因此大大減少了人工監管的成本。

老牌直播平台能否迎來新生？

受一季度向好業績影響，加上入股花椒的消息提振，截至5月24日收盤，天鴿互動漲7.56%，報6.69港元，成交量達2666.02萬，涉資1.75億元。

根據天鴿互動2017年第一季度未經審核業績，公司實現收益約人民幣2.44億元(單位下同)，同比增長61%，環比下跌1.7%;毛利約2.06億元，同比增長87.7%，環比下跌3.3%;公司權益持有人應占溢利9807.1萬元，同比增長254.7%，環比增長6.2%;經調整純利約1.05億元，同比增長177.5%，環比增長3%;經調整基本每股盈利0.081元，不派息。

其中，在線互動娛樂服務產生的收益同比增加57.4%至約2.11億元。有關增加主要受集團的手機在線直播業務的強勁增長所驅動。期內，按銷售虛擬貨幣及遊戲幣所收取的現金所得款項分析，移動設備產生的收益佔在線互動娛樂服務收益的約58.5%，移動設備產生的收益佔總收益的約62.5%。

期內，天鴿在線互動娛樂服務的月度活躍用戶人數約為2490萬人，同比增加55.5%，環比增加13.6%，而移動月度活躍用戶占月度活躍用戶總人數的56.0%，上年同期及上季度分別為27.1%及47%。季度付費用戶人數約為131.4萬人，同比增加65.7%，環比增加4%，手機季度付費用戶占季度付費用戶總人數的66.8%，上季度及上年同期分別為63.9%及31.7%。

此外，天鴿在線互動娛樂服務的聊天室約6.78萬個，環比增加3.9%，同比增加164.4%。主播人數約10.96萬，環比增加9.7%，同比增加204.2%。按年增加的主因為於2016年第二季度新推出的手機在線直播業務廣受歡迎。

於2017年3月31日，天鴿的註冊用戶總數達3.45億人，而於2016年12 月31日則為3.204億人。

可見遊戲業務和布局二三線城市的直播平台仍是天鴿互動的亮點，再加上花椒已有的平台資源影響力及資源，直播老兵和市場新秀的結合仍有可能迸出火花。

退潮之後，誰說不能期待新大幕開啟？

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