白酒分化走向極端 快消龍頭蠢蠢欲動

行業觀點及投資建議

(一)白酒分化走向極端,茅、五收益顯著由於白酒一季報的分化導致板塊調整,從4月底到5月8日,白酒板塊整體下跌5.65%;從5月9日開始,板塊開始觸底反彈,截止本周五累計漲幅為7.10%。但是,從個股來看,白酒板塊中個股股價分化趨勢非常明顯,其中高端白酒漲幅明顯領先。自5月9日反彈以來,五糧液、貴州茅台和瀘州老窖累計漲幅分別為12.75%、8.72%和8.05%,位列行業內第一、第三和第四,並且期間股價均已經創歷史新高。說明近期板塊內抱團取暖的跡象明顯,且市場資金集中度主要向這三家公司傾斜。其中,茅台的集中度趨勢是最為顯著的。本周茅台上漲6.61%,高於五糧液(+6.40%)和瀘州老窖(+1.92%)。

其他二三線白酒中,除了伊力特反彈9.79%外,其餘如洋河股份(+2.71%)、山西汾酒(+0.73%)、古井貢酒(+7.22%)、沱牌捨得(+4.17%)和水井坊(+5.10%)等反彈幅度明顯落後於茅、五、瀘,且均未恢復下跌前股價高點。

我們認為,短期來看,白酒板塊經歷5月份的這一輪調整後,資金向高端酒集中的趨勢不變,而且資金向高端酒集中將主要在茅台和五糧液上。另外,下周茅台股東大會可能會進一步點燃市場對茅台的關注度,從而加速其股價價格的上漲;但是對其他白酒來講,未來股價的上漲可能主要是跟著銷售數據和業績增長,整體股票價格將相對穩定。

(二)快消品龍頭蠢蠢欲動,建議關注雙匯和伊利本周,快消品龍頭雙匯和伊利股價分別上漲1.55%和7.53%。我們在上周周報中推薦過這兩家公司股票,目前仍然看好,且邏輯不變。伊利海外併購聲音再起,對伊利的配置價值還是比較大的,同時公司一季報略好於預期。未來隨著收入的改善和海外併購,市場對伊利的看法慢慢的可能會偏於樂觀。雙匯一季報業績低於預期,股票價格大幅下跌,利空釋放較為徹底。未來隨著豬價下跌,公司盈利能力和市場看法有望逐漸改善。另外,其他建議關注的個股主要還有克明面業,以及調味品行業的中炬高新和涪陵榨菜。

重點推薦:貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒、雙匯發展、伊利股份、中炬高新

板塊行情

本周,上證綜指收於3090.63點,累計上漲0.23%;深證成指收於9970.96點,累計上1.87%。期間食品飲料板塊整體上漲4.16%,跑贏大盤3.93pcts。估值方面,截止本周五,上證綜指和深圳成指2017年預測PE(Wind一致預期)分別為13.23倍和21.20倍;食品飲料為25.81倍,相對於上證綜指和深圳成指溢價率分別為95.04%和21.72%。分子行業來看,乳品(+6.22%)、白酒(+5.03%)和軟飲料(+3.18%)漲幅位居前三,葡萄酒(-1.73%)、其他酒類(+0.50%)和食品綜合(+0.77%)表現相對較差,其中葡萄酒是唯一下跌的板塊。白酒目前PE(ttm)為28.83倍,2017年預測PE為24.45倍,處於合理區間內。

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