雷思海：美帝給中國降級了！一場戰爭即將打響

最新 05-26

昨天，美國評級機構穆迪發布報告，將中國主權信用評級從Aa3下調至A1。

效果上來說，這個動作，相當於美元對人民幣定向小幅加息一次。

美帝又一次顯露霹靂手段。

願我們是那個偉大的敵人所成就的偉大的對手。

1、一切和錢有關

先來看看穆迪，是何方神聖。

穆迪公司是美國三大評級機構之首，目前它的前三大股東，是巴菲特、美國先鋒集團，以及貝萊德集團。談友們可能對後兩者不太了解，它們是美國最重要的基金管理公司。

昨天之前，穆迪對中國的主權信用等級評級是AA3，和日本在一個檔次上。在這上面，還有AAA、AA1，AA2三個等級。

這到底是神馬意思？一切都和錢有關。

不同評級的資產，比如國債，它的風險係數是不一樣的。我國的商業銀行規定，AA級以上（包含AA級）的，風險係數是零；AA以下、A級以上的，風險係數是20%；到了BBB級之下，風險係數就是100%，甚至更高。所以，這個評級就會影響到你的國債賣出的價格。

考慮到風險係數越高，佔據的風險損失準備金，就要留出多一點，所以，就產生了信用風險溢價。這次主權信用等級下調之後，就等於定向推升了中國國債與美國國債的收益差距。其效果，就相當於美元對人民幣定向加息，當然也不高，可能在0.15%左右。

說到這裡，大家不難明白，這次下調會有兩個結果：

第一，是推升中國從外部融資的成本。你要付出更高的利息，才能吸引外資來購買你的資產，比如國債。

第二，讓美元資產相對於人民幣資產增加吸引力。這次下調，等於人為拉大中美資產的息差，原來某些沒有吸引力的美元資產，如果對著人民幣資產來看，現在就要好看一些了。

2、無奈還是回馬槍

從過去的經驗來看，美國評級機構的行動，是一套組合拳，下調一個國家的主權信用等級後，接著就要下調企業的。果不其然，下午，就傳來消息，穆迪下調26家中國非金融企業和基礎設施類政府相關發行人及其子公司評級，其中17家是央企及附屬子公司。

如果再看過去的套路的話，美國三大評級機構還喜歡群毆。

因此，另外兩家標普與惠譽也可能會在適當時候跟進。這一點，在去年3月就上演了一次。

大家知道，去年3月左右，是人民幣匯率大戰的正激烈的時候。穆迪與標普，就前後腳配合，把中國的信用等級列入負面展望，然後又同樣把中國一些大企業的信用等級下調，起到了打壓人民幣多頭的作用。

那麼，這次又是為何呢？

我認為，這次是華爾街的梟雄們，配合美元走低，而進行的一次低位虹吸策略。

在往期的文章中，我曾談到，當前美國經濟也走在通縮的邊緣，一個不小心就可能掉進去。因此，此次美元回調，實在是不得已而為之。因為，美元再走升的話，美國就可能率先進入通縮，這是萬萬不能的。

所以，這次美元回調，有點無奈。但如果我們應對錯誤的話，那麼，它就不是無奈，而是更有殺傷力的回馬槍。

3、天朝的藍圖，走什麼樣的貨幣通道

到底是無奈，還是回馬槍？

剝掉各種政策、地緣政治的浮華之後，說到底，還是取決於中美資產價格，誰更高，誰更低。

如果中國資產泡沫沒有美國的大，那麼，美元回調就是無奈，將來很可能會一跌到從前，甚至就此讓人民幣成功上位，美元的回調對人民幣而言，就是一曲優美的壯行歌。

但如果我們的資產泡沫比美國的大，那麼美元回調，就是厲害的回馬槍，它會讓美國市場始終保持著對中國資本的低吸狀態。想像一枚管道，穿透在一座蓄滿水的水庫大壩上。

是誰的水，流往誰的溝渠？不言而自明。

只要資本的大門開大一點，就意味著更多的錢會往美國跑。那麼，目前而言，我們的泡沫主要在哪裡？

從股市來看可能有，但判斷會模糊一點。因為不同的股票，存在著成長性的不同可能，你很難說，中國股市的泡沫比美國的大還是小。

但是，從房市來看，要明顯一些。一個人均收入大概只有美國1/6的國家，房價甚至超過對方。這裡難免就有泡沫了。因為，房子產生收益的衡量標準是房租（我們會多點其他，比如戶籍，但長期很難與收入脫節太大），這東西沒有太大想像力的空間，不可能會跳躍性的爆發，但從經驗來看，股票可以，比如過去幾年來騰訊股票的表現。

這恐怕才是當前美元能夠對人民幣有恃無恐的地方，3月底IMF公布的全球儲備貨幣份額，第一次進入名錄的人民幣，其份額只有1%多一點。

美帝恐怕會聞此而笑開顏，因為五大儲備貨幣之中，其他幾種的份額都有不同程度的上升，唯有美國人最擔心的戰略對手人民幣減少了（人民幣是第一次公布，雖然無法直接比較，但可以曲線比較）。

可以認為，房價高泡沫存在一天，人民幣擺脫美元禁錮之路就會遲到一天。那麼，銀行的信用貨幣大創造，最終的結果，就是更大的資產堰塞湖，然後這個堰塞湖就會進一步囚禁人民幣。沒有人民幣的出海，中國的對外購買力，就是儲備貨幣現在的3萬億美元。天朝的海外藍圖，就永遠只能走美元通道。

所以，美國人對我們的居民狂加槓桿買房來致富的道路，是真心支持的。

4、偉大的對手

美聯儲上千名經濟學家中，至少上百人盯著中國的資產與負債。如今，他們越來越多談論的一個話題，就是中國的總體負債終於到了與發達國家差不多的地步，有人為此壓抑不住的偷偷興奮。

穆迪對中國的評級下調，醞釀了一年之久，在我們當前金融去槓桿的關鍵時期再次出手，充分顯示了金融帝國這種高級獵手的品質：不動如山，侵略如火。

對這一點，中國當然明白。所以，財政部今天立即予以回擊：

此次穆迪下調我國主權信用評級，是基於「順周期」評級的不恰當方法，其關於中國實體經濟債務規模將快速增長、相關改革措施難見成效、政府將繼續通過刺激政策維持經濟增速等觀點，在一定程度上高估了中國經濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力。

辯駁是反擊，但更有力的反擊，是正在進行中的行動。

其實，我們也應該感謝，穆迪在適當時候給我們這麼一記，提醒我們，資產泡沫的夢幻不能再沉醉，不能一再投鼠忌器。

不然的話，下一波美元加息與強拉，就會提前到來，就會是更強烈的衝擊。因為美帝在看著你的底牌出牌呢！