上證50再創新高，是接軌成熟市場的前奏？

編者按

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源自：郭施亮

縱觀外圍市場環境，基本上呈現出持續上漲的趨勢，而美股標普、納指均刷新歷史新高。然而，從A股市場的表現來看，卻有著截然相反的走勢，期間更是出現了「指數接連調整，個股創新低」的局面。

但，需要注意的是，近期上證50指數的表現，卻遠遠領先於其餘市場指數的走勢。時至目前，上證50指數已經創出了近一年半時間以來的新高水平，而部分上證50樣本股更是創出階段性新高，乃至歷史新高。

一方面是上證50指數的逆勢上漲，另一方面則是中小創業板指數的持續陰跌，而個股更是接連創出新低，並創出調整以來的新低水平。由此一來，市場分化效應非常明顯，但歸根到底，還是少數權重股支撐起整個指數，而由此導致市場指數失真的風險。

上證50樣本股，基本上屬於市場中最具影響力、最具流動性的股票，且與滬市市場相關性較高，具有一定的參考代表性。與此同時，從近期的市場表現來看，即使部分上證50樣本股創出新高，但其整體估值依舊保持相對合理的狀態，而持續穩健的股息率以及相對穩定的業績增速等因素，卻似乎成為了支撐上證50指數上漲的根基。

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基本面良好，頗具代表性的優秀上市公司，這是上證50樣本股的真實寫照，這也是A股市場中長期健康成長的一個重要體現。對於投資者來說，如果近期持續持有這類股票，則持股市值不僅不會縮水，而且還會逆勢上升。

上證50再創新高，這既有權重護盤，支撐市場指數的影響，也有機構抱團取暖的需求，而對於基金重倉，機構扎堆的股票，其穩定性也得到了確認。

不過，在另一方面，我們可以發現近期A股市場已有「港股化」的趨勢，而在此期間，美股港股繼續強者恆強，而以上證50為代表的優質品種的運行步伐，也與其最為密切。

與此同時，按照計劃，A股納入MSCI的關鍵考察期已經越來越近，而這也是A股走向國際大舞台的重要標誌。從此前的縮小版新方案分析，其納入概率明顯提升，也為A股市場掃除了制度障礙，而作為A股市場最具代表性、最具影響力的上證50樣本股，其價格運行重心持續攀升，也有存在接軌成熟市場的前奏信號。

不可否認，就目前而言，A股市場距離成熟市場的目標，還有不短的路要走。以上證50為代表的優質標的的大幅拉升，卻起到了明顯護盤，穩定市場指數的作用。但，與之相比，大量中小市值股票的走勢，卻步入了深度調整的格局，市場分化非常明顯。退一步來說，如果缺乏了權重的強力護盤，則滬市市場早已失守年線位置，並深陷熊市的局面之中。

當下，A股市場仍然以存量資金作為主導，而在龐大的市場容量下，存量資金僅能夠支撐起局部性的賺錢效應，卻很難引發市場齊漲齊跌的運行格局。依靠上證50指數撐起整個市場，或許仍需更多的回暖政策助推，進而激活更多的市場賺錢效應。否則，若仍以存量資金作為推動背景，卻不對市場核心問題對症下藥，則股市反彈空間依舊受限，股市分化仍然加劇。

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