中俄研製新一代280座遠程寬體大客機 A股利好板塊分析

中國商飛(COMAC)與俄羅斯聯合航空製造集團(UAC)組合營中俄國際商用飛機，主要負責中俄聯合研製新一代遠程寬體飛機項目的運行工作。

目前，雙方已確定遠程寬體客機系列化發展方案，明確了基本型的航程(12000公里)和座級(280座)，項目將轉入初步設計階段，將對系統和設備供應商進行問詢，總裝將在上海完成。

2017年5月22日，中俄國際商用飛機有限責任公司（中俄商飛）在上海正式成立。雙方已完成了C929飛機級指標初步定義，明確了基本型的航程（12000公里）和座級（280座）。

中俄聯合開發大型商用客機具有十分重要的戰略意義和實用意義，對我國來說是重大利好消息。

一、中俄之間的大國關係進一步加強

中俄關係被中國和俄羅斯的國家領導人稱為「大國關係的典範」。尤其是近兩年來，中俄之間的關係不斷升溫，中俄兩國合作交流頻繁，這是地緣性大國關係的長期趨勢。

但在高科技和軍事方面，常期以來俄方在聯合中國方面持謹慎態度，擔憂中國可能利用逆向開發方式偷走俄國為數不多的高科技技術。然而隨著中國近年來在各個高科技領域取得誇躍式發展，在很短的時間內趕上或超越西方發達國家。

而中俄研製新一代280座遠程寬體大客機這一事實，有助俄方放下防備全力與中國合作催化劑。若中俄這次合作取得成功，那麼中俄之間將在其它方面展開更多合作，兩國之間也通過這些互利共贏的合作加強互信。

二、中國在世界的影響力進一步擴大

在崛起過程中，中國人時常感到不滿的一個方面在於，雖然我們是世界第二大經濟體，是第一貿易大國，也是全球第一製造業大國，但是，中國的國際影響力似乎與這一實力地位並不是很相稱，有的時候還受到明顯的壓制。由此，如何把實力轉化為影響力，就成為中國崛起過程中需要解決的一個重要課題。

在特朗普就任美國總統之後，中美關係面對前所未有的激烈博弈，全球影響力的比拼可想而知。

中國最要緊的行動任務之一，是需要尋求把實力轉化為影響力的有效方式和路徑。將實力轉為影響力之前，需要先做功課。而這次中俄聯合開發大型商用客機將向世界對敵視我國的國家起到震懾作用，對那些還在觀望的國家起到很好的帶動作用。今後將有更多的國家在廣泛深入的科技領域與中國合作。

三、技術互補，衝擊世界飛機寡頭市場

據權威組織分析，今後20年世界商用客機市場規模超過10萬億美元。而目前這個巨大的市場僅有空客和波音兩個玩家。由於商業大飛機行業壁壘高，目前只有少數國家能夠獨立承擔大飛機的研發與生產，行業已形成空客和波音雙寡頭壟斷的格局。

此前中國試飛的C919瞄準的細分市場，就是向波音與空客這兩大飛機製造巨頭髮起挑戰，與波音737和空客A320一爭高低。雖然C919短期不至於動搖波音和空客的霸主地位，但確實有可能搶走很大一塊市場份額，因為從飛機需求和航空客運量來看，中國將成為全球最大航空市場。

而這次中俄在大型客機方面技術上有互補優勢，兩國合作開發大型客機即可以刮分巨大的市場，又可以提升兩國在戰略裝備方面的技術實力和話語權。

四、為國家戰略一帶一路助力騰飛

自3年前中國大陸提出「一帶一路」構想，大陸一方面與沿線各國領導人探討如何落實，「一帶一路」與各國原有發展藍圖接軌，達到共同的目標。另一方面，設立400億美元絲路基金，與設立資本1000億美元的亞投行，創立時即有57國參與，目前已增至77國，顯見大陸不僅有構想，有願景，也有強烈的執行力。

由於「一帶一路」及「互聯網＋」向沿線國家推動，使中國大陸以外的發展中國家，每人ＧＤＰ自2015年的4896美元至2030年倍增1萬4百美元，進入小康社會，消滅貧窮。至2040年每人ＧＤＰ更增至1萬7千美元，進入政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通及民心相通的「五通」境界，這不就是「大同世界」了嗎？

而一帶一路的前期規劃主要是沿線各國的基礎設施開發和建設，機場、高鐵、高速公路、學校、醫院等等。近水樓台先得月，一帶一路是中國領頭，俄羅斯強力支持的國際項目。但我們目前沒有大型客機是一個遺憾，因而中俄聯合開發大型客機項目是一帶一路項目是個利好消息。

目前中國是波音和空客的最重要的市場之一，打破它們的壟斷，就是豐厚利潤回報。

據波音《當前市場展望（2016-2035）》，未來20年預計全球新增商用飛機市場規模超過5萬億美元，其中，以波音737系列和空客A320系列為代表的窄體客機將成為市場主流，市場規模約3萬億美元。

據波音預測，未來20年中國將需要6810架新飛機，價值超過1萬億美元，預計到2035年，我國將需要5110架窄體客機，占飛機總交付量的75%。而空客估計，未來20年中國將需要5970架新飛機，其中窄體客機數量為4230架。

中俄研製新一代280座遠程寬體大客機，利好分析

5月22日，中國商飛與俄羅斯聯合航空製造集團的合資企業——中俄國際商用飛機有限責任公司在上海成立。近期，項目將轉入初步設計階段，將對系統和設備供應商進行問詢。總裝將在上海完成。合資公司將主要負責中俄聯合研製新一代遠程寬體飛機項目的運行工作。此次合作標誌著我國大飛機產業將加速發展並將打入國際市場。

日前，C919的首飛成功標誌著中國民機製造「一干兩支」國家項目(C919+ARJ21-700+新舟700)取得了重大突破，與此前打入美俄市場的運12及亞非市場的新舟60一起，標誌著我國民機製造逐步向系列化生產邁進。

C919的成功推出將帶動相關產業鏈升級，根據商飛提供的報告，一架民機由300萬至500萬個零部件組成，需要數千個供應商生產，因此新材料、現代製造、先進動力、電子信息、自動控制、計算機等領域的供應商將從中受益，國產大飛機產業鏈發展前景廣闊。

未來我國大飛機將打破波音、空客的壟斷局面，分享巨大國產替代化的市場蛋糕。

按照航母下水的規律，首飛可能是第一波行情的高潮，但大飛機主題後期還會有新舟700支線客機的首飛，並且和航母不太一樣的地方是，C919是民用的，前期已經積累了比較多的訂單，後面會轉化為產業鏈企業的收入和業績，所以可能不會就是「一波流」，值得投資者持續關注。

圍繞大飛機產業鏈展開布局，可從三個方面挖掘大飛機產業鏈的機遇

首先可以關注整機製造和高端材料

處於金字塔尖的整機集成商將長期處於行業壟斷地位，是大飛機產業發展的最大受益者；系統級的綜合供應商，通過與整機集成商建立風險合作夥伴關係，在產業鏈中也將佔據一席之地；原材料領域技術壁壘較高，競爭格局相對穩定，且軍民通用，市場空間廣闊。

相關個股可關注中航飛機、洪都航空、中航電子、成發科技、寶鈦股份、撫順特鋼等。

此外擁有中航複合材料合格供應商資質的日發精機，國內唯一的空管監視與通信系統技術載體、客機機艙核心系統的四川九州，中航工業旗下航電系統平台中航電子寶勝股份、全信股份、博雲新材等未來也有望受益於大飛機產業的發展。

其次是飛機機電系統和連接器

在C919產業鏈中，機體結構、發動機、機電系統、航電系統、內裝飾、起落架價值佔比分別為38%、27%、14%、11%、6%和4%，到2035年市場規模分別為270~360、192~256、100~133、78~104、43~57、28~38億美元。

C919產業鏈相關標的有望長期受益，重點關注中航飛機、中航機電、中航電子、中航動力、航新科技等各細分領域龍頭標的。

最後關注國產發動機

航空發動機市場需求巨大，但目前世界上只有通用(GE)、普惠(PW)和羅羅(RR)三家公司有能力獨立研製航空發動機。隨著航空發動機專項啟動，以及中國航發正式組建，我國航空發動機產業將加速發展，並有望在未來爭取到一定的國際市場份額。

工業發動機板塊重點**關注成發科技、中航動力、中航動控、海特高新。

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