融資客持續加碼銀行股 誰是大象起舞背後的推手？

25日，三大股指上演盤中逆轉好戲，收盤全線飄紅。上證綜指更是一舉收復5日、10日、20日、250日多條均線，重回3100點上方。截至收盤，上證綜指報3107.83點，上漲1.43%；深證成指報9893.78點，上漲0.83%；創業板指報1777.69點，上漲0.08%。上證50指數大漲2.74%，創下近9個月來單日最大漲幅。

其中，金融板塊無疑成為行情逆轉的「勝負手」。在早盤三大股指震蕩翻綠之時，多隻銀行、保險個股逆勢走高。隨後，券商板塊在午後全面爆發，多隻券商股盤中大幅拉升，帶動市場情緒快速回暖。截至收盤，浦發銀行、國元證券漲停，多隻金融股漲逾5%。

值得注意的是，50ETF期權市場包括中國波指、期權成交量等數據近日頻頻異動，提示未來市場波動可能趨於激烈。

上證50指數創近17個月新高

在金融板塊全面爆發下，成份股半數以上為金融股的上證50指數也迎來大漲。昨日，上證50指數大漲2.74%，創下近9個月以來單日最大漲幅。截至收盤，上證50指數報2473.50點，一舉突破去年11月高點，創下自2015年末以來新高。

今年以來，上證50指數大多在2300點至2400點的區間內窄幅震蕩，相關個股表現也是波瀾不驚。進入5月，多隻金融股迎來快速上漲，並引發板塊聯動，帶動上證50指數上揚。統計顯示，截至昨日收盤，剔除停牌個股，47隻上證50指數成份股中，32隻本月錄得正漲幅，佔比接近七成。其中，中國平安、招商銀行月初以來累計漲幅均接近20%。

融資客持續加碼銀行股誰是大象起舞背後的推手？

活躍遊資席位成為25日金融股大漲的主要推動力量之一。其中，中信建投重慶涪陵廣場路營業部大舉買入國元證券1.24億元，占其當日成交金額近12.5%；中信證券杭州四季路營業部位列買二，凈買入金額接近6000萬元。此前數據顯示，上述兩個席位曾多次活躍在雄安新區、次新股等主題個股的龍虎榜中。

此外，代表高風險偏好的融資資金變化也是一個重要觀察指標。上證報記者注意到，在5月初以來的金融股大漲行情中，融資客操作出現明顯分化，一個重要特點即是：其在持續加倉銀行板塊的同時，選擇止盈保險個股。

數據顯示，對於銀行板塊，融資客態度較為樂觀，5月以來，共有12隻上證50指數成份股融資餘額出現上漲，銀行股佔據9席，並包攬了增長金額最高的前7位。其中，招商銀行融資餘額由月初的21.61億元驟增至26.86億元，增幅高達24.31%，位列增幅榜首位。

此外，興業銀行、民生銀行也持續獲得融資客買入，月初以來融資餘額增長均超過6.6億元。截至5月24日，興業銀行累計融資餘額達110.21億元，僅次於中國平安，成為融資資金第二大重倉個股。民生銀行則以85.43億元排名第三。

對於保險板塊，融資資金則進行了減持操作。數據顯示，中國平安、中國人壽、新華保險、中國太保自5月初以來的融資餘額均有不同程度減少，減少金額分別為9.01億元、1.75億元、1.06億元和0.23億元。

拉長時間來看，上述保險個股在3月下旬已遭到融資客持續減倉。以中國平安為例，其融資餘額在3月22日達到年內最高的131.35億元後便持續回落，目前112.41億元的金額已較高點減少近15%。

大漲背後多空博弈加劇

融資客操作的分化，也反映出多空雙方對於金融板塊博弈的加劇。25日盤中，代表50ETF期權未來30天波動預期的中國波指（iVIX）一度大漲近50%，最終收盤上漲41.95%，創下該指數自去年末正式發布以來的單日最大漲幅。

此外，作為衍生品種的50ETF期權成交量也大幅攀升。數據顯示，截至昨日收盤，50ETF期權的日成交量超過157萬張，再度創下歷史新高。國元證券研報顯示，上周50ETF期權的成交額爆炸式增長，逼近9億元人民幣，較前一周大幅增加334.3%，創下近三個月來的新高。

據悉，中國波指是根據方差互換原理，結合50ETF期權的實際運作特點，並通過上交所交易的50ETF期權價格的計算編製而成。一般而言，期權流動性越強，其對應的波動率指數越準確。市場人士曾解釋稱：「簡單來說，其指數點位越高，代表投資者預期後市波動程度愈加激烈；指數點位越低，代表預期後市的走勢愈加平穩。」

在金融股大漲背後，仍有多位分析師持樂觀態度。海通證券荀玉根表示，目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現預期差。他認為，金融股低估低配本質上是因市場對宏觀經濟企穩缺乏信心，下半年只要經濟增長平穩，就會修復對金融股的預期，而且加強金融監管最終有利於大銀行。

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