證監會攜手管理層善意釋放重磅利好！下周市場將迎來巨變

導讀：很多人懷念牛市，十分討厭熊市甚至憎恨熊市，但是事實上除了2015年5月那樣的瘋牛以外，股市賺錢總是很痛苦的，大多數人在05-07或者13-15的大牛市都是大幅跑輸指數的，甚至熊市開始一個月就能倒虧進去，畢竟這是一個反人性的行業。有人從心理學角度分析過，上漲帶給人的快感遠不如下跌帶給人的痛苦，甚至還不如可能下跌的臆想帶給人的痛苦，而承認虧損則最痛苦！所以人們總是傾向於漲一些就賣了，而虧著的繼續拿著，即使前者估值不高還會大漲，後者一文不值還會大跌，這樣的行為即使在機構投資者身上也屢屢發生。

來源：綜合利文斯頓、廣州萬隆、證券時報網、中國財經新網

本周要聞

1、據人民網消息，為慶祝香港回歸20周年，全國人大常委會辦公廳於27日上午在北京人民大會堂召開紀念中華人民共和國香港特別行政區基本法實施20周年座談會。中共廣東省委副書記、廣東省人民政府省長馬興瑞在座談會上表示，香港回歸20年來，粵港合作成效顯著，為兩地經濟發展和民生改善注入強大動力，將深入實施粵港合作框架協議 拓展合作領域。

2、上交所5月26日表示，今年以來，上交所集中組織力量，認真總結上市公司股東及董監高減持監管中出現的新情況、新問題，著手完善配套的減持業務規則。其中，著重對大股東通過大宗交易「過橋減持」、部分股東「清倉式減持」、減持信息披露不規範等突出問題，從完善制度規則、加強一線監管兩個方面，進行了深入研究和準備。據深交所網站消息，今年以來，深交所密切關註上市公司大股東通過大宗交易「過橋減持」、部分股東「清倉式減持」、減持信息披露不規範等問題，持續強化相關信息披露監管，切實加強一線監管力度。近期，深交所對上市公司股東及董監高減持行為中出現的系列新情況、新問題進行系統梳理，深入研究，為完善相關制度規則，進一步加強一線監管做好準備。

要點回顧

回頭看過去2個月的股市，人們先呼喊著慢牛來了，中國版漂亮50，後來又痛罵zjh，叫囂著抱團股必崩，只是我想問一下這些人，慢牛也好，崩盤也罷，這個結論你們是根據漲幅還是倉位得出的結論？最近無數人問我美的減持怎麼看，老闆電器減持怎麼看，蘇泊爾減持怎麼看，白馬是不是要完了，我想說的是，第一，減持年年有，去年我剛重倉老闆電器，它的管理層就減持了，怎麼那時候沒人關注呢？第二，格力電器董明珠增持了，你怎麼就不買呢，別說現在了，1月16號最低點她增持也沒見幾個人買，為什麼減持大家那麼激動，增持卻沒人激動呢，還是第一段那句話，已經漲了，下跌的可能帶來的痛苦感遠強於上漲的可能帶來的快感！第三，高管或者牛人的買賣確實對股價會有重要的提示作用，但是從來不是決定性的，遠的如牛市頂部大量員工持股爆倉，近的如去年初老闆電器和美的的減持，真正的關鍵還是公司本身的成長與估值是否匹配，更何況你買的是公司而不是板塊，美的不行就意味著格力也不行？不過這裡還是得聲明，我已經不持有老闆電器，免得又有人以為我在說這裡可以買老闆電器。

談完人心，我們再來看看基本面，首先還是家電股，家電股是典型的周期+成長，歷史上出過無數成長大牛股，從周期角度看目前處於地產後周期頂峰，之後家電股估值註定下滑，但是成長還將繼續，因此家電股註定分化，那些成長速度快於估值下滑速度的公司必然跑出來。有人擔心地產周期過去之後家電估值又回到2014年低點，但是其實2014年估值低的不只有家電，海康威視當時是歷史最低估值（動態10倍PE），事實上當時還有不少基金經理在忽悠海康轉型互聯網呢，即使到去年下半年其實都沒幾個A股基金經理正眼瞧海康，因此當時的低估有特殊歷史原因。撿白菜的時間已經過去，指望著再有14倍30%增長的老闆電器，10倍30%增長的海康威視，2塊錢的海信科龍港股給你撿，其實你也可以指望下3、4萬每平米的北上深房價！

接著再看奢侈消費品，我拿其中周期性比較強的白酒為例吧，白酒在奢侈消費品里周期性比較強的原因是因為它有經銷商，廠商對其的控貨不如香奈兒，愛馬仕那麼強，經銷商會有一些投機行為來加大它的波動，因此它歷史上的周期更像手錶，但是它的投資屬性又比手錶弱，消費屬性又比手錶強，所以它未來的周期很可能跟手錶也分道揚鑣！它歷史上是典型的滯後於PPI的長周期行業，很多人在2012年不明白這個道理，經歷過2012、13年終於明白了，於是得出一個結論，地產周期已經走完，經濟重回衰退，所以白酒周期也完了，我想說這是典型的半桶水！白酒周期受經濟周期影響非常明顯，而中國經濟是典型的周期經濟，跟隨PPI波動，所以白酒周期明顯受PPI波動牽引，但是別忘記它還有消費屬性，它的周期遠長於PPI的周期，波動也遠小於PPI的波動！除非你認為接下來2-3年PPI都是環比大幅向下的，那才能得出白酒周期已經結束的結論。但是我想說的是商品最壞的時間已經過去，指望1600買螺紋鋼，500買焦煤可能真比3、4萬買北上深的房子更難，現在PPI的環比下滑是因為前面的基數太高，利潤太厚，逐步需要回歸正常而已，再指望全世界鋼鐵，有色，煤炭繼續之前的暴跌，難！雖然未來全世界經濟還將困難很久，但是其表現不再是無數企業破產，而是沒有彈性，L型而已！而這期間對消費屬性更強的白酒將是好事，如果不出意外，白酒的基本面改善現在才是個開始，未來三年都將是蜜月期，首先是一線，然後是二線，當然，股價確實已經提前反應了很大一塊，只是看空遠未到時候！（順帶問，周期股底部起來高估值的時候是看空的好時機嗎？那頂部下來低估值的券商值得看多咯？）

然後看電子，電子是一個短周期+長周期的行業，短周期是指產品周期，技術周期，比如雙攝，比如OLED等等，而長周期則是指中國的產業變遷周期，09年我曾寫過一篇文章指出中國這次產業一定會升級，因為RMB升值導致無數外貿企業無法生存將使得中國重走台灣的路線，電子企業大發展！現在看，這個短周期走了一半吧，而長周期也差不多走完了一半。短周期是電子企業本年利潤會逐季抬升，IPHONE8的消息也會是催化劑，長周期則是中國誕生了無數行業老二，老三的公司，接下來的目標將是老二之間的決鬥，比如歌爾去做光學，立訊去做聲學，打著打著大概率會死一個，但是更大概率可能是最後把老大打死了，這是在中國製造業歷史上屢屢發生的事情，我們可以看看瑞聲這次是不是就是歷史最高位了！當然我還是得聲明，電子股對我而言細節還是太難懂了一些！

總結，趨勢還在延續，耐心持有，緊縮的方向不不變，但是節奏變了，回歸到我們之前認為的慢慢而非一下子收緊的節奏，這註定了估值緩慢下行，因此熊市不會結束，但是個股會分化，優秀的公司已經可以靠自身的增長抵禦估值的下滑，記得，牛市重勢，熊市重值！

在進行盤點前，我們先簡單回顧下周五的盤面：A股遵循慣例，節前資金無心戀戰，多空雙方均未有太大動作，市場呈現出典型的分化走勢，其中創業板持續震蕩走弱，跌幅超1%.

具體從盤面來看，在昨日大盤的放量大漲刺激下題材股表現開始有所活絡，次新股如新宏澤、壽仙谷、大股東增持股如創業信息紛紛漲停。不過這些大多屬於個股行情，板塊效應不是太強。最亮眼的題材仍然是雄安，外圍沾邊且股價相對低位標的繼續受到資金熱捧，華聯綜超、東華科技、中科曙光等紛紛漲停，而前期已經明牌的標的則持續退燒，博弈難度進一步增大。我們一直強調，作為中國深化經濟改革新的"試驗田"，雄安不但會在制度上獲得政策性傾斜，未來新科技也會率先在這片土地上優先推廣應用，戰略級別決定了這一題材依然存在廣闊的炒作空間，所以說六月市場的主題投資機會依舊離不開雄安，只不過投資者需要結合細分領域和股價尚未充分表現這兩大思路去進一步深挖才行。

儘管五月還剩31號最後一個交易日，但對於5月整體大勢影響已不大，所以是時候在節前進行集中盤點，好提前為6月制定好交易計劃了。

先說說不利的一面，月K線三連陰，市場整體依舊未擺脫縮量弱勢格局；而好的一面就是周K線在上周終結五連陰後本周繼續收陽，短線回暖信號進一步明顯。再具體來看，市場結構性分化更加突出：一部分資金熱捧的雄安概念強勢股和一小撮以金融為首的上證50成分股刷新歷史新高，而與此同時大部分中小創題材股接連兩個月持續震蕩走低，跌幅超20%是常態。

素來市場都信奉"權重搭台，題材唱戲"，即沖關突破靠權重，但賺錢效應和人氣由題材股來擔當。但事與願違，從走勢來看，創業板近期持續疲軟，"超跌"有份，"反彈"卻遲遲未現。到底癥結在哪？其實問題還在於創業板儘管跌了這麼多，但總體估值水平依舊偏貴。尤其是新股大量上市，不僅造成場內本就乾涸的資金池出現一定分流，比價效應之下更會加劇估值明顯偏高的中小題材股 擠泡沫和殺估值。只要新股發行的速度不改變，創業板中長期估值中樞繼續下移依舊是大概率事件，所以對於創業板6月的走勢依然不樂觀。

而短期來說，昨日上證50放量大漲已傳遞出大盤3000點是監管層容忍底線的明確信號，所以近期大盤下殺空間有限，至於能否進一步上行，其實成交量已經給出了答案。各路資金在金融去槓桿之下被動撤離股市以後，市場將在很長一段時間內維持存量博弈的狀態，所以反彈之路顯然不會一蹴而就，我們依舊維持昨天的觀點不變：短線看到3140點，而整體維持結構性分化同樣會是下個月的主旋律。

(股票投資圈提供所有相關資訊僅供學習參考，不構成任何買賣操作，請牢記股市有風險，投資需謹慎。為更好的交流個股情況，大家可申請添加老師微信cjzh888888)

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