名鞋庫明明可以獨立上市，創業9年為何7.55億賣身貴人鳥？

多次大手筆布局體育產業、卻被詬病主業失守的貴人鳥(603555)，似乎要回頭把落下的功課補上了。

貴人鳥日前公告稱，公司擬以3.675億元收購名鞋庫49%的股權，從而將這家去年凈利潤3014.7萬的體育用品電商變為全資子公司，「獨享」其線上零售收益。貴人鳥稱，此舉意在「進一步」推動公司對運動鞋服線上渠道的布局。

名鞋庫是福建知名的電商平台，也是中國最早的一批網路電商，尤其擅長運動休閑裝備的網路零售。除了電商平台的自營銷售，名鞋庫還為品牌公司提供電商的代運營服務，比如李寧。

差不多8個月前，貴人鳥曾以3.825億收購了名鞋庫51%的股權，交易對名鞋庫估值7.55億，估值與本次一樣。此前貴人鳥並未進行電商平台銷售，僅允許部分經銷商線上渠道銷售。

聽起來這一次的投機邏輯和上一次相似，因為，51%的股份已經拿下名鞋庫的控制權，線上渠道的通路也已經鋪就。

或許，最直接的推動力是名鞋庫的盈利能力。

事實上，貴人鳥雖然在體育產業布局頗多，但多數投資仍有漫長的盈利實現周期，現時的業績仍要仰仗傳統業務運動鞋服業務來支撐。2016年報顯示，後者的營收達到22.19億，在全年總營收的佔比高達97.37%!

但運動鞋服的主業(主要是貴人鳥品牌的批發銷售)，自2014年貴人鳥上市以來，就面臨失守的困擾。不僅門店數量一路下滑，從2013年時的5560家下滑至2016年底的4407家;凈利潤也從2012年巔峰期的5.28億下滑至2.93億，退回到2011年之前的水平。

與此同時，名鞋庫的業績卻在快速成長。2015年名鞋庫營收3.45億，凈利潤2473.64萬(2015年數據未經審計)。2016年全年，名鞋庫實現營業收入3.91億，凈利潤3014.7萬，比上年同期增長21.9%!而2016年全年，貴人鳥營收22.79億，凈利潤2.93億，同比下降11.7%。

一增一減，對比十分明顯。不過，由於貴人鳥2016年11月1日才開始將名鞋庫納入合并報表範圍，加上股權佔比僅51%，名鞋庫對公司整體業績的貢獻較小。談及此事，貴人鳥公告的措辭似有惋惜之意。

一鼓作氣收購名鞋庫剩餘的49%股權之後，貴人鳥終於可以「獨自享有」這些收益，加強被人詬病的主業，擴大多品牌線上零售的收入來源，同時也降低線下收入佔比過高風險。

一個細節是，據貴人鳥2016年報披露，8個月前收購名鞋庫控股權的3.825億款項中，有2.295億系民生銀行泉州分行提供的3年期貸款，且為保證借款，不存在質押。既然能夠方便輕鬆地自籌資金來收購一個優質資產，貴人鳥自然有充足的動力「更進一步」。

此番貴人鳥對名鞋庫的收購還存在對賭，具體條款則與8個月前一樣。名鞋庫的5位股東承諾，名鞋庫2016、2017、2018年度凈利潤分別不低於3000萬元(2016年剛過及格線)、4000萬元、5000萬元，每年實現的凈利潤可向下浮動 15%，但三年實現的凈利潤合計不低於 1.2億元。若未能達標，則需按照約定賠償。

同樣的估值，同樣的業績承諾，從名鞋庫的角度看，事情更像是當年一起創業的小夥伴分2次把公司賣掉，一起套現7.55億。

這也正是令人困惑的地方：以名鞋庫的經營規模和盈利水平，完全有能力獨立在國內上市。為什麼辛苦創業9年，卻要選擇傍土豪賣身?除了A股漫長的排隊等待期之外，是否另有考慮?

一個值得關注的現象是，公告披露名鞋庫的5大股東在名鞋庫之外還創立了多家公司，並且並不完全重合。

其中，許松茂、黃進步、唐昕野擔任董事長、董事等高管職務的公司基本重合。但持股較少的韓步勇則另外創立了簡極科技、廈門瑞藍投資、飛吧(廈門)投資、達趣(廈門)科技等公司，並任董事長。持股更少的林少亭則在廈門市金指南教育諮詢任執行董事兼總經理。

以韓步勇為例，他近年更多地以簡極科技CEO的身份在廈門的創業圈和資本圈活躍，研發智能足球、籃球高調進軍智能硬體產業。

但不管有怎樣的隱情，名鞋庫現在是貴人鳥的了。

對於它而言，一方面是國內巨頭不斷通過併購加劇中高端市場的集中度，另一方面是國際品牌不斷強化實體終端的銷售體驗，要想進一步擴大市場佔有率，即使榜上貴人鳥這個土豪，這也絕對不是一件容易的事。

以2016年的業績來看，名鞋庫剛剛過了及格線，且是「低空飄過」。

貴人鳥的收購業務蒸蒸日上，那麼名鞋庫創立至今又有著怎樣的故事？

2016年1月，"體操王子"李寧（中）造訪名鞋庫，與名鞋庫團隊合影

名鞋庫背後的4個男人

據了解，名鞋庫是中國最早的一批網路零售商之一，現已成為行業領先的運動休閑裝備網路零售商，其業務目前主要是電商平台自營銷售和為品牌公司提供代運營服務兩方面。名鞋庫擁有代理銷售和運營品牌超過20個，這也成為其在貴人鳥當前多品牌戰略布局中的主要部分。

同時，貴人鳥的公告指出，代運營的商業模式經過發展沉澱，已成為名鞋庫繼自營業務之後的第二個快速成長的業務模塊，並構成其重要的利潤來源。

2016年貴人鳥公告名鞋庫主要股東

2016年9月，貴人鳥入股名鞋庫後，貴人鳥將成為該公司第一大股東，許松茂則持股17.21%，變為第二大股東。名鞋庫其他股東：黃進步、唐昕野持股分別降至12.9%，並列第三大股東。

許松茂，CEO（首席執行官）。1983年廈大物理系畢業後成為中科院工程師，5年後棄研從商，投身外貿行業，之後下海創業屢敗屢戰。2003年創建艾德鞋業，成長為福建最大鞋類出口企業之一；2008年投身內銷市場，志在「讓年輕人買得起正品名牌鞋」，創辦名鞋庫，帶領80後、90後團隊領跑中國運動品類電商，是一個經驗豐富的連環創業者。

名鞋庫網路科技有限公司董事長兼CEO、名鞋庫創始人許松茂

許松強，名鞋庫創始人之一，COO（首席運營官）。負責名鞋庫運營管理工作，基於近二十年的鞋類產業鏈管理經驗以及六年的中國電子商務實踐經驗，對鞋類電商的運營有深刻理解和很強的實操能力，使名鞋庫團隊在國內電商界具有極強的競爭力。

許松強

韓步勇，名鞋庫聯合創始人。畢業於中國傳媒大學，曾任香港文匯報高級記者、福建愛都副總、廣東方德副總，具有五年媒體經驗及十餘年營銷管理經驗。

韓步勇

黃進步（阿步），名鞋庫公司副總，從事鞋業外貿超過二十年，每年春季和秋季都會到歐洲和美國主要城市考察鞋類市場，並主持為歐美品牌研發數千款鞋品，對運動鞋、男裝鞋及時尚潮流有獨到的深刻見解。現任名鞋庫自有品牌LANTIVY（朗蒂維）創始人兼品牌設計總監。

黃進步

創始人許松茂：20年鞋業貿易轉型電商

名鞋庫創始人是許松茂，創建時間是2008年，被譽為是中國最早的一批網路零售商。

1983年，許松茂畢業於廈門大學物理系。從事鞋業貿易20年，他創建了外貿企業艾德(福建)投資有限公司、廈門艾德鞋業有限公司、廈門奧德盛鞋業有限公司以及內銷企業名鞋庫網路科技有限公司。其中，外貿企業 在2010年共出口超過2000萬雙鞋子，營業額超過5000萬美元。

在1998年東南亞金融風暴和2008年金融危機的背景下，許松茂抓住機遇，迎難而上，持續保持艾德體系鞋類新出口業務快速增長，2009年，艾德投資及其旗下外貿企業，出口的鞋子共計超過1300萬雙，銷售總額超過1億美元。

2008年秋天，美國金融危機爆發並席捲全球，僅國內知名品牌就有4億雙鞋子庫存，鞋子的生產成本甚至高於庫存鞋的售價、大批製鞋工廠倒閉等惡劣消息蜂擁而至，促使名鞋庫堅定了創建網上名牌鞋折扣店的決心——為消費者提供超值的正品名牌鞋。

由於國內傳統渠道的成本太高，投資風險較大，同時面對競爭壓力巨大的成熟市場，困難重重。恰逢2008年電子商務的興起，名鞋庫創始團隊新成員對B2C有較深的認知，大家憑藉對鞋子的經驗、熱愛與決心，抱著「讓年輕人買得起正品名牌鞋」的共同理想，名鞋庫應運而生。累計投資6000萬元。

名鞋庫強調最高性價比的商品、最低成本的營運，堅持「DRESS FOR LESS 至底正品」的網站宗旨，以 「至底的價格」，向顧客提供NIKE、ADIDAS、CONVERSE、PUMA、KAPPA、LINING等國際知名品牌的正品鞋。

僅用2年時間，名鞋庫快速成長為國內知名的正品名牌鞋折扣零售網站，躋身中國鞋類B2C前三甲。

名鞋庫

名鞋庫：利潤率僅為6%

據廈門名鞋庫相關人士介紹，從2008年到2016年，名鞋庫一直保持穩定的增長。2015年「雙十一」期間，名鞋庫更創造了單日銷售額超1.5億元的紀錄。根據公告，2016年1-7月份，名鞋庫的營業收入為1.88億元，凈利潤為1168.81萬元（6%的利潤率，賺錢很辛苦啊~~）。

實際上，品牌商對於電商並不是全開放，主要以尾貨處理為主，造成垂直鞋類B2C根本做不深品類，體現不出來垂直電商的優勢。所以，鞋類B2C活得好不好，關鍵看誰能拿到暢銷品，並且能賣得出去。

對此，名鞋庫主要出了四招，做法很傳統，也很簡單：讓貨品最快運轉，極力降低運營成本。

一是堅持只與品牌商合作。「過去我們做外貿出口20年了，深信只有與品牌商合作才能做長遠的生意。品牌商喜歡我們這樣的採購商，對我們的扶持力度肯定比其它人多。」

二是看得准，敢現金大量買貨，降低採購成本。「過去積累20多年的貿易經驗，使得我們對貨品的採購把控能力很強，知道什麼貨好賣，也知道怎麼甩貨。所以我們不求品類最全，而求每件都能暢銷。」

三是不做長產品線，只賣暢銷品。「我們的SKU不算多，只有5000~10000，但這部分均是最暢銷的那20%。所以我們的動銷率高，品類壓力比較小，資金周轉快。」

四是最早入駐各大開放平台，與各大平台緊密融合，銷售不一定非要以官網為主，入駐各大平台開旗艦店。「和線下賣鞋一樣，哪裡人多哪裡開店。」

來源：創世紀郵報、大泉商

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