從蠟燭大王到美妝大亨 青島金王對化妝品做了什麼？

青島金王始創於1993年，現為亞洲最大的蠟燭生產企業。在蠟燭市場逐漸飽和後，公司於2007 年開始拓展油品貿易，後又於2013年涉足化妝品行業。陸續投資了杭州悠可、廣州棟方、上海月灃等化妝品公司，涵蓋了化妝品線上渠道、線下渠道和研發生產各個方面。昔日的蠟燭大王，為何選擇了化妝品作為突破之路呢？這對於化妝品行業又意味著什麼？

金王的化妝品之路

青島金王自2013 年以來在化妝品行業併購路徑清晰且迅速，確立了「顏值經濟產業圈」的核心戰略。2013年12月13日，青島金王宣布收購杭州悠可37%的股份。杭州悠可擁有包括雅詩蘭黛、嬌韻詩、薇姿、倩碧、歐舒丹等在內的30 余個品牌的線上獨家代理權和經銷權。青島金王得以快速切入化妝品垂直電商領域，獲得與悠可全面業務合作。

2014年青島金王收購廣州棟方日化有限公司45%股權，成為其第一大股東。對廣州棟方的收購可提升公司布局的化妝品製造領域子公司研發實力，發揮協同效應。同年收購上海月灃60%股權，嘗試布局化妝品線下渠道。2015年收購廣州韓亞，韓亞旗下擁有藍秀、LC美妝品牌，至此青島金王已經初步構建出集產品研發設計、品牌營銷、線上代運營，線下渠道等為一體的化妝品生態圈。

從2016年開始，青島金王發力線下渠道，收購浙江金庄、四川雅彥、四川弘方、雲南弘美、山東博美、安徽弘方；設立上海弘方、湖北晶盟、廈門金王、河南弘方、甘肅博文弘方、安徽弘志、天津弘方、煙台合美、湖南弘方、寧波金庄、浙江鴻承公司，覆蓋華北、華東、華中、華南、西北、西南地區。2016年3月投資物流企業上海捷瑪，2016年11月設立化妝品零售連鎖公司青島金王喜愛零售。

青島金王的收購思路非常明確，前有廣州棟方作為研發支撐，廣州韓亞作為品牌支撐；中有線上渠道杭州悠可，線下渠道覆蓋全國；後有上海捷瑪提供物流支持，深圳國瑞提供移動營銷。全國地區青島金王已經做到了2.45萬個覆蓋網點，「顏值經濟產業圈」已經成型。

為什麼選擇化妝品？

青島花了這麼多錢到底值不值得，可以從財報和股價兩方面來看：

2013年收購悠可時，悠可當時總資產為1.56億元，凈資產為0.24億元，營業總收入為 2.45億元，凈利潤1200萬元。但金王以1.52億元達成收購，一度曾被質疑「不划算」，「門外漢」。根據當時的對賭協議，杭州悠可2014年至2017年的盈利分別不低於1500萬元、3000萬元、6000萬元以及1億元。如今據青島金王公布的年報顯示，杭州悠可在2014年、2015年、2016年的凈利潤分別為1573萬元、3580萬元，7045萬元。2016年青島金王擬追資6.8億元，收購杭州悠可剩餘的63%股份。此次協議中要求悠可在2016—2018年盈利為6700萬元、1億元、1.23億元。

2015年底青島金王在以3.726億元的價格收購廣州韓亞100%股權時，要求廣州韓亞2015年度、2016年度、2017年度、2018年度凈利潤分別不低於2750萬元、3200萬元、3800萬元、4000萬元。廣州韓亞2016年凈利潤3263萬元，超過預期。

（青島金王2016年度財報）

2015年青島金王的營業總收入約為14.8億元，2016年青島金王營業總收入23.7億元，同比增長60.54%。2015年青島金王化妝品業務營收1.74億元，佔總營收比例11.57%，2016年化妝品業務營收6.66億元，佔總營收28.05%，實現同比增長282.05%。可以說化妝品業務在青島金王的業務體系中表現非常亮眼，一年時間營收佔比增長了接近30%，已經成為青島金王非常重要的一個部分。

從股價的角度我們可以得到更為直觀的感受：2013年12月13日收購杭州悠可，2014年初青島金王的股價第一次衝上10元；2015年11月，青島金王宣布購買廣州韓亞及上海月灃後迎來了連續七個漲停板，此後股價一直穩定在20以上。從2013年至2016年，青島金王的股價從8.63元直線上升至30元，漲幅高達233.7%。

只看數字的話，可以說青島金王這些年來的投資決定非常正確。當然這也得益於化妝品行業的高速增長，預計2017年國內化妝品市場規模規模有望超過7000億元，複合增速21%。龐大的市場容量和持續的高增長使得化妝品行業成為未來十年前景最好的消費服務子行業之一。

資本進駐化妝品的信號

自2013年開始，包括紅杉資本、君聯資本、IDG資本等在內的大型投資機構，以及怡亞通、青島金王等行業內外企業都開始爭相在化妝品行業進行布局。我們可以將其視為資本全面進駐化妝品行業的一個信號。

資本可以在一瞬間將虛無縹緲的企業價值變為真金白銀，可以左右市場方向，可以把夢想提前變為現實。資本喜愛「獨角獸」，而「獨角獸」出現在新興互聯網行業的幾率遠遠大於出現在傳統化妝品行業。在化妝品行業中，大部分中小型的企業本身缺乏創新專利、可觀的資產和優良的品牌。投資者的目光主要聚焦於幾家規模較大的化妝品企業，對於很多新興品牌的信心明顯不足，而創業型的公司才是最需要風投的介入，這就是為什麼會有人認為化妝品行業沒有真正風投的原因所在。

然而隨著化妝品市場的開放以及從業人員思維的解放，目前化妝品行業併購的數量與質量都在連年增加，而且已經從過去單純投資品牌商和零售商擴展到對美業生態鏈的布局。化妝品市場全面迎來資本擁抱的時代即將來臨，當然這對於實體經濟是好還是壞，作為化妝品行業企業是該接受還是抵制資本，只能交給時間去驗證。

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