1808筆投資、總金額165億美元，來看看特朗普上台後的美國風投趨勢

相比於2014年、2015年的持續火熱，2016年的美國風險投資市場有些趨冷。現在進入2017年，早期的跡象顯示，今年將回歸到一個健康的風險投資年份。

但是2017年還是有很多未知數：新總統的政策會對投資產生重大影響嗎？公共市場如何擁抱獨角獸和其他高估值的創業公司？

下面星河研究院將用Pitchbook的十張圖，來簡要闡述美國風險投資市場的趨勢。

1、2017年將回歸「正常」發展狀態

2017年第一季度共有1808筆投資交易，投資總金額達到165億美元，同比下降12%和24%。按照這個速度，2017年年化投資交易將達到7200多筆，總金額將達到660億美元。投資交易數量和投資總金額也回歸到2013年前後的水平。

2、第一季度投資金額上升、數量下降

2017年第一季度的投資總額達到過去三個季度的最高水平，這一部分歸功於Airbnb的10億美元的交易。雖然業內都在討論2017年的風險投資市場將會回歸簡單化和正常化，但投資交易數量持續下降的速度不容忽視。

天使和種子輪次是出現投資數量最大幅度下降的階段，這也是整體投資數量下降的最主要原因。但從各階段投資金額的中位數來看，基本與2016年持平。

3、天使和種子階段交易數量下降明顯

投資交易數量最明顯的下降就發生在天使和種子階段。2017年第一季度827筆交易共募集15億美元的金額，分別同比下降14%和62%，連續第七個季度下降。

近年來，種子階段的初創企業和微型風頭機構流行，加速器「畢業生」激增，天使階段的投資活動大幅增加，從2010年的1684筆交易升至2015年的5702筆，增長了248%。

目前，天使和種子階段的初創公司正面臨早期階段的風投機構，他們將採取非常嚴格的方法，要求創業公司的「質量」達到一定水平才能對其進行投資，尤其是在這樣一個高估值的環境下。因此，天使和種子者對這個階段的初創企業的投資也越來越謹慎。

4、投資者開始尋求矽谷以外的機會

一季度594個早期投資交易總共募集57億美元的金額，投資交易數量同比下降21%，總金額同比基本持平。投資金額中位數和平均值都比2016年全年增長9%，而且估值繼續保持高位。

投資者已經開始尋求其他地區的機會，因為過去十年來業務成本在主要地區（例如矽谷等）飆升。2017年第一季度，加州地區的初創企業的投資交易佔比從2016年的42%下降到38%。

未來我們預計這一趨勢將繼續下去，因為某些美國技術中心的勞動力成本越來越高，人才資源也越來越多的在其他地區增長。投資者也有可能去尋求全球性的機會，因為美國移民政策的變化可能會阻礙外國人才的引入。

5、後期投資趨於可持續發展狀態

第一季度的後期活動有所增加，432筆投資交易共募集了超過94億美元的融資金額，環比分別增長了27%和15%，但同比分別下降了7%和18%，這說明初創公司的後期階段仍然很難融資。

交易規模中位數在過去三年都保持在900萬美元以上，交易規模保持高位。但投資交易數量有所下降，這並不是因為缺乏資本或優秀的標的，而是投資者在整個行業中變得更加理性。2016年投資市場總共募集了410億美元，其中大部分都用於了後期交易。

整體看來，交易活動回歸到平均水平是好的，2014年和2015年的投資市場太過火熱，導致許多非風險投資者都紛紛湧向該市場，將額外的資本都投入進來，導致估值飆升。退出緩慢、流動性不足使投資者更理性，也讓風險投資回到更可持續的後期投資。

6、軟體行業投資數量佔比呈下降趨勢

軟體行業仍然是佔比最高的行業，2017年第一季度達到了37%，但從趨勢上看佔比呈下降趨勢。同樣佔比下降的還有消費品和娛樂行業，以及商業服務行業。製藥和生物科技的佔比在持續增長。

7、製藥和生物科技投資金額佔比增長

從投資金額上來看，軟體行業也仍然位於第一位，但佔比也比去年下降了近4個百分點。製藥和生物科技行業的投資金額也在增長，已達到了13%。

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