估值2萬億美元的沙特阿美要上市 各國使出渾身解數

【文/觀察者網 吳婭坤】沙特阿美打算上市了，全球各大證券交易所為了搶生意忙得不亦樂乎，紐約、倫敦、香港、中國內地、新加坡、東京、多倫多，究竟花落誰家？

如果將估值十億美元以上的初創公司叫做獨角獸，估值千億以上的叫超級獨角獸，那麼估值萬億以上的，大概只能叫做上古神獸了。

沙特阿美就是這麼一家打算以萬億級估值進行IPO（首次公開募股）的——上古神獸。

沙特阿美，來自土豪遍地、富得流油的沙特，也叫沙烏地阿拉伯國家石油公司，是世界上最大的原油生產公司，控制著約1/10的世界原油市場，擁有世界上最大的陸上石油和海上石油。

有錢任性的沙特阿美在沙特政府眼中當然是超級棒棒噠，所以沙特政府對阿美的自豪與愛當然要通過估值表現出來啊。

是的，沒錯，沙特政府預計阿美公司的整體估值高達兩萬億美元。

兩萬億美元？！這。可。真。是。太。厲。害。了。

全球市值最高的上市公司，美國蘋果公司，市值也只有7764億耶！

庫克與喬布斯

好的，不會讓大家失望，西方媒體的質疑這就來：

對於阿美公司日益臨近的IPO，一些西方國家媒體和分析師於紛紛發表各種評估報告，聲稱沙特政府的這一估值存在漏洞，認為不透明的稅費、複雜的社會成本以及中東地緣政治風險使得沙特阿美的官方估值遠高於實際，一些行業諮詢機構甚至認為，阿美公司的實際估值僅為5000億美元左右，是官方數據的四分之一。

不過，好像有一個問題，「不差錢」的阿美公司躺平數錢就可以了，上市幹啥呀？

有人說，可能是沙特小王子哪天玩獅子的時候，驀然發行隔壁的迪拜已經轉型成旅遊、金融、貿易等多元經濟中心，而自己還是個「石油販子」。

於是痛定思痛，發布了「沙特2030願景」，喊出我們要轉型！我們要發展多元經濟！我們要吸引外資來沙特投資！

招攬朋友總得拿出點誠意呀，小王子一想，他們不是喜歡我們的石油嗎，那就把國家最大的石油公司沙特阿美的股份稍微拿出來一些，以示誠意。

上面是玩笑話，但也不是沒有道理。

我們知道，整個中東的石油開採成本都很低，沙特尤其低，據稱常年在4至5美元/桶徘徊，當然加上儲運銷售等環節，成本會再高些。就算這樣，國際油價無論是30美元/桶還是50美元/桶，沙特靠石油賺錢都絕對暴利。

可是，成也蕭何敗也蕭何，能用賣石油賺大錢，別的行業就甭發展了唄。沙特人非常有覺悟地說，不行，會上癮。就這樣，七成財政收入靠石油、九成出口收入靠石油的沙特說自己要轉型。

當然了，沙特人擔心也有擔心的原因。

一方面，2014年以來國際油價一直保持低位徘徊，美國頁岩油生命力頑強，雖然前不久產油國與美國等國達成了減產協議後，油價有所回升，但短期暴漲的可能性還是不大，在這種供大於求的情況下，沙特從自身下手求改變求進步還是很有必要的。

近5年布倫特原油期貨價格走勢圖

另一方面，沙特整個國家的財政預算是基於特定油價和產量做出的，比如原來100美元/桶時收入是2000億，到50美元/桶時雖然仍然收入了1000億，但財政支出卻沒有等比例下降，這樣就出現巨大的財政赤字，政府怎麼可能不著急。

而且，據此前美銀美林的計算，如果按目前外儲消耗速度，沙特剩下6000多億美元左右的外匯儲備會在5年內耗盡。這種嚴峻的經濟危機和巨大的財政壓力使得沙特不得不作出改革。

沙烏地阿拉伯副王儲、第二副首相兼國防大臣、沙特阿美公司負責人穆罕默德·本·薩勒曼

但畢竟，沙特還是有點矜持的，之前沒太多相關經驗，手中的錢也還夠用，所以說是IPO，不過就是先來試試水溫。

阿美公司的計劃是出售5%的股份，這意味著，按照沙特政府的估值，可為主權財富基金募集近1000億美元的資金。

但就算不是兩萬億美金全賣，1000億美元的募資目標，對各大資本市場的證券交易所也足夠有吸引力了。尤其是在沙特放話說可能會在不只一個資本市場上市後，各家證券交易所都覺得自己有戲，所以都來爭爭看。

單說目前已向阿美公司伸出橄欖枝的資本市場，就至少有7家。

紐約：穆黑特朗普真讓人犯難

3月23日，沙烏地阿拉伯外交大臣朱貝爾（Adel al-Jubeir）在接受福克斯新聞訪問時表示，該國正與紐約證券交易所認真商討阿美在該市場上市的可能性。

Jubeir指出，「我們的目標是希望在2018年內的某個時間點安排沙特阿美上市，而紐交所很可能是其中一個上市場所。我們正在認真商討，相信最後的決定將基於金融便利性而做出。」

紐約的上市規則相對較為靈活，但沙特需要解決的一個大難題就是美國總統特朗普這個「穆斯林黑」。

今年1月27日，特朗普剛上台不久就簽署了「禁穆令」，要求在此後的90天內，美國政府禁止向伊拉克、敘利亞、伊朗、蘇丹、索馬利亞、葉門和利比亞7個伊斯蘭國家的普通公民發放簽證，以防止從這些特朗普所稱的「高危地區」輸入恐怖主義。

雖然沙特不在禁穆名單中，但特朗普對中東和穆斯林的態度真是讓沙特怕怕的，而且明明說好經濟轉型的目的是為了擺脫被國際政治局勢綁架啊，要全部送進美國嘴裡，那真是——「沙特2030願景」都要灰暗了呢。

另外，儘管紐約資本市場非常具有吸引力，但很多披露方面的規定還是讓阿美望而生畏，例如將要求對方報備石油儲量等敏感數據。

但紐交所方面還是在不懈努力、不斷追求中……英國《金融時報》之前說，雙方高管已經開始接觸了。

倫敦：為了和你成親，我來發明創造

受到「脫歐」拖累，倫敦能否保住金融中心地位正面臨考驗，恰逢阿美要上市，這事一定要爭一下。

但是，在上市規則方面，倫敦只會比紐約更嚴格。

不過，這可難不倒渴望證明自己的英國人。

路透社5月4日稱，倫敦證交所目前正在研究一種新上市結構，以增強該交易所對石油巨頭沙烏地阿拉伯國家石油公司（沙特阿美）的吸引力。

目前在倫敦證交所上市的企業大多屬於「高級上市」（premiumlisting），即若想被納入富時指數，必須滿足高級上市條件。

高級上市要求除非得到英國金融市場行為監管局（FCA）的豁免，否則企業至少有25%的股份由公眾持有，並且需要遵守公司治理規定，例如在獨立董事等問題上給予少數派股東額外的投票權。

但沙特阿美迄今表明，只希望最多有5%的股份上市，這樣一來民間投資者就沒有什麼機會影響該公司。沙特阿美目前估值為2萬億美元左右。

而FCA在近來一篇討論論文中指出，一項國際板塊的提案或能吸引那些有創始家族或由政府釋股，但希望保留控股權的企業；保留控股權並不符合高級上市慣例。

儘管該論文討論的是一般上市規則，熟悉相關磋商的消息人士稱，新板塊的設計有特別針對沙特阿美而考慮。

他們表示，倫敦證券交易所和英國政府正在向FCA施壓，助其擬出這類切實可行的架構，以爭取沙特阿美的掛牌交易。

你們就說，英國人的這項發明棒不棒？

至於倫交所這樣做會不會招致批評？倫交所：哼，誰在乎。

梅姨表情包

東京：你來我這兒上市，我給你投錢行不行？

3月，沙特國王薩勒曼訪問日本，與日本首相安倍晉三舉行了會晤。雙方在會晤期間探討了在沙特建立經濟特區的事宜，沙特答應日本，將在經濟特區內給予日本企業減稅和放鬆監管等待遇，以吸引日本企業入駐。

日本方面為了拉攏沙特，分別派出了豐田汽車、日本石油公司JX Holdings、還有日本軟銀孫正義。豐田許諾將就在沙特建廠展開可行性研究；JX Holdings表示，正考慮攜手沙特阿美在沙特興建一家煉油廠和一些化工設施；孫正義與沙特宣布將聯手打造全球最大科技投資基金——規模達1000億美元的軟銀遠景基金。

然後，日本人說，「你家阿美來日本上市好不好呀？」

為了表示誠意，東京證券交易所還承諾將設立專門機構來幫助沙特阿美進行上市準備。

日本首相安倍與沙特國王薩勒曼

對於沙特的「2030願景」，日本人也是全力支持。

薩勒曼訪日的時候，還和安倍共同簽署了《日本與沙特願景2030》經濟合作文件。雙方約定日本將支持沙特推動經濟轉型，鼓勵日本企業進駐沙特經濟特區；而沙特方面將放寬外資在當地設分公司的條例，包括簡化關稅等措施等。

為了阿美，你造島國人民有多努力嗎！！！

香港：我們背後有內地，還有你的專屬「新股通」

香港為了吸引阿美，決定「兩條腿走路」。

一方面，考慮通過「新股通」來吸引大量內地投資者；另一方面，派行政總裁李小加努力接觸，頻繁放話。

所謂「新股通」，是將允許香港及大陸市場的投資者申購對方市場發行的新股，包括IPO和增資股。具體可以分為，容許大陸投資者認購香港新股(內投外)和允許國際投資者從香港認購大陸新股(外投內)。

李小加曾在網誌中表示，「新股通」的「內投外」在香港應該不存在法律障礙，只需中國證監會許可，並表示這不是不可逾越的監管障礙：因為目前的滬港通監管規則已包含香港已上市公司對內地投資者增發新股的條款，而認購公司增發的股票與首次上市發行的股票沒有本質區別。因此只要內地監管機構再向前一步，「新股通」的南向交易便暢通。

而李小加與阿美也是頻繁接觸，早在曾遠赴中東與沙特阿美主席會面。

會面初期，沙特阿美對來港上市興趣冷淡，認為香港市場太細，直至李小加提出中港股市有互聯互通及正研究「新股通」，料可為對方帶來數以十億美元計的內地資金，對方才轉變態度，對香港的獨特價值表示興趣。

香港聯交所行政總裁李小加

突然想起來，上一宗全球最大IPO，阿里巴巴上市的時候，原本青睞香港，但港交所不願在一些規則上為阿里巴巴破例，無奈之下，阿里才選擇了遠走美國。港交所對阿里和阿美的態度好像完全不一樣呢。

港交所這好像好像在打內地牌嘛，要打內地牌，A股也可以！

中國內地：悶聲發大財，反正投資的事我們早敲定好了

早在去年9月杭州G20峰會期間，沙特方面就表現出了對內地資本市場的興趣。當時，沙特能源大臣、前阿美石油公司首席執行官法利赫在接受媒體採訪時說，與中方探討了阿美石油公司在華IPO的可能性。

今年3月，沙特國王訪華，中沙簽署了650億美元的備忘錄和意向書，並進行了友好互動。

雖然新華社的報道沒有說到阿美什麼事，但彭博說，雙方再次討論了阿美IPO的事情！

彭博社還說，中國的主權財富基金——中國投資有限責任公司(簡稱「中投公司」)將成為沙特阿美IPO的主要投資者。中石油也可能會參與投資。但目前還未達成任何正式協議。

彭博消息稱，沙特阿美計劃在兩地上市，除沙特證券交易所外，另一個上市地有可能選取在港交所，以錨定中國的投資。

事實上，除了上面五個資本市場，新加坡和多倫多也在儘力爭取阿美，所以，沙特富豪要翻誰的牌子呢？我們拭目以待。

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