Coach 24億美元收了Kate Spade，便宜！出價僅為後者期望價的60％

時尚 05-09

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經過幾個月的談判磋商，美國輕奢皮具巨頭Coach 集團今天正式宣布以 24億美元收購美國輕奢品牌Kate Spade，以進一步拓展千禧一代的時尚消費市場。收購的資金預計一半來自Coach自有現金，一半來自新借債務。

Coach 給出的每股18.50美元的收購價僅比 Kate Spade 上周五的收盤價溢價 9%，本周一股票市場開盤前，Kate Spade 的股價為 $18.35。

由於股價長期低迷，在激進投資人——對沖基金 Caerus Investors 的督促下，Kate Spade 公司董事會去年年底被迫同意將公司整體出售，以提升盈利水平，最大化股東回報。從去年12月27日至今，Kate Spade 的股價已經累計上漲了 17%。

Coach 24億美元收了Kate Spade，便宜！出價僅為後者期望價的60％

Kate Spade 的手袋以鮮艷的色彩和個性化設計受到大批年輕消費者的喜愛，但面臨輕奢領域越來越激烈的競爭，和美國百貨零售業的衰退，依然比較依賴美國本土市場的 Kate Spade 公司的業績無法令市場滿意。作為一家年銷售額不到14億美元的中型單品牌奢侈品企業，Kate Spade 在與 Coach 和 Michael Kors 這些年銷售過 40億美元的行業巨頭的競爭中，始終處於相對弱勢的地位。

同樣面臨升級和轉型的 Coach 集團正積極尋找併購對象，曾於 2015年初收購了高檔女士鞋履品牌 Stuart Weitzman（詳見《華麗志》此前報道：Coach 5.74億美元收購高端鞋履品牌 Stuart Weitzman）

Michael Kors 也曾參與競購 Kate Spade, 並進入第二輪競拍，但最終還是離場，只剩下 Coach 一個買家進入最後的談判。

Kate Spade 最新季報又傳出同店銷售八年來首次下滑的壞消息，令其在出售談判處於不利地位。最終的收購價格，並未達到對沖基金投資人期望的每股 21-23美元的價位，更遠低於 Kate Spade 公司曾經樂觀估計的 30美元價位。

2016年3月，美國箱包巨頭新秀麗（Samsonite）18億美元收購輕奢皮具箱包品牌 Tumi，出價比消息公布前一個交易日 Tumi 股票的收盤價高出 38%，為 Tumi 平均每股 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）的 13.6倍。相比之下，Coach 對 Kate Spade 的出價24億美元，僅為後者 2016年 EBITDA（2.61 億美元）的9.2倍。

本次交易預計在2017年第三季度完成，Coach的財務顧問為 Evercore Group L.L.C.，法律顧問為 Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLP.

Kate Spade & Co 的財務顧問是 Perella Weinberg Partners LP ，法律顧問為 Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.

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