央行周三開展2100億元逆回購操作 完全對衝到期量

央行開展2100億元逆回購操作

端午過後的首個交易日，央行開展了大額操作動作。央行31日在公開市場進行了1800億元7天、300億元14天逆回購操作，當日有800億元逆回購操作到期，且端午節假期有1300億元逆回購順延至周三到期，全天共有2100億元逆回購到期，完全對沖當日到期量。

銀行間債券市場方面，周三早盤現券收益率微漲，但國債期貨漲幅明顯。交易員表示，周三期現貨走勢背離，早間公布的PMI數據顯示經濟基本面仍企穩向好，現券情緒偏空，主要利率債收益率小幅攀升，但國債期貨低開高走，10年國債期貨漲幅一度逼近0.4%。

對此，市場人士表示，進入6月，年內第二次MPA考核日期也逐漸臨近，且目前來看美聯儲6月加息概率仍高，兩者對流動性和債市的疊加影響不容忽視。不過，招商證券固收研究團隊預計，6月份的資金面可能是「有驚無險」，債券市場預計可以安全度過半年度的「大考」。從5月份下半月的同業存單利率持續上行創出新高來看，商業銀行確實在提前應對6月份的負債缺口，不過從同業存單的淨髮行量來看，負債缺口仍然未平衡，如果沒有央行出手平抑流動性衝擊的話，6月份仍然可能有「客觀」上的資金面壓力。

海通證券指出，6月末將迎來MPA第二季度考核，其對於流動性和債市的影響不容忽視。6月份由於跨季資金的需求大增，歷來都是資金面偏緊的月份。目前同業業務的監管趨嚴，銀行難以通過同業渠道大量補充資金。因此在MPA考核的壓力下，對資金的拆借將更加謹慎，預計資金面將有擾動。

上周央行操作逆回購3800億元，逆回購到期回籠4100億元，整周凈回籠貨幣300億元。不過資金面整體較為寬鬆，上周R007下行約10BP降至3.13%，R001降至2.61%，貨幣利率小幅回落。Wind資訊統計數據顯示，本周央行公開市場有3300億元逆回購到期，周一至周五分別到期100億元、1200億元、800億元、1000億元、200億元，無正回購和央票到期。

天風固收報告顯示，由於財政投放與現金迴流情況弱於3月份，6月銀行體系整體可得資金情況較3月時更為緊張，但決定資金面鬆緊的關鍵仍是央行操作。央行已經關注到市場對跨季資金面的擔憂，金融強監管環境下也有資金面平穩的要求，預計6月波動情況可能弱於3月。

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