葯明生物上市首日漲37％，市值超320億！葯明康德主體上市會值500億？

本文轉載自「E葯經理人」。

6月13日，葯明生物在港掛牌上市，開市報價25港元，較招股價每股20.6元高21.3%，首日漲幅為37.14%，總市值達到了320.39億港元（約人民幣279.22億元）。

此次上市募集的資金，葯明生物主要用於三個方面：第一，約45.1%所得款項凈額將用於償還銀行債務；第二，約44.9%所得款項凈額將用於無錫生產基地及上海基地的建設；第三，剩餘的10%將用於營運資金及其他一般企業用途。

隨著葯明生物敲鐘，葯明康德體系打造千億市值企業之路又進了一步，今日收盤，葯明康德系新三板上市公司合全葯業市值為184億元，加上藥明生物市值，總市值達到463億元。

葯明生物脫胎於葯明康德成立於2011年的生物製藥和生物工藝部、生物新葯發現部，在2015年獨立成單獨公司，提供有關生物製劑藥物發現、開發及生產的一系列綜合服務。在今年1月4日，葯明生物正式公布赴港上市申請說明書。由此開啟了葯明康德自從2015年從紐交所退市後再次資本化的第二步。

而今年3月23日，葯明康德在其官方網站發布了上市輔導公告，這意味著其資本化的第三步——葯明康德A股上市正是提上日程。此後，彭博發布消息稱，葯明康德計劃通過上海IPO，擬募資200億元人民幣，而且彭博援引知情人士的話，公司希望在一年內完成上市。

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憑什麼值300億？

按照2016年收益計算，葯明生物技術於中國生物製劑研發服務市場排名第一及全球生物製劑研發服務市場排名第五，市場佔有率分別達到48%及1.8%。

公開的數據顯示，葯明生物2014~2016年分別實現營收3.32億元、5.57億元及9.89億元人民幣，凈利潤分別是4198萬元、4451萬元及1.41億元。從數據不難發現，葯明生物這兩年增長速度很快，營收增長超過了65%，而凈利潤去年的增長更是超過了200%。

據報道稱，葯明生物是全球獨一無二的開放式生物技術平台，提供端到端解決方案，客戶對該公司服務的需求一般會隨著生物製劑開發過程推進最終實現商業化生產而增加。

截止去年底為止，其團隊由732名科學家組成。不僅運營著全球頂尖的細胞培養開發實驗室，配備超過260套獨立容量為1升至200升不等的生物反應器，而且還在建造全球最大的使用一次性生物反應器的生物製劑商業化生產設施，規劃產能30000升。目前業務範圍共涵蓋五個階段：藥物發現、臨床開發、早期（第Ⅰ及第Ⅱ期）臨床開發、後期（第Ⅲ期）臨床開發及商業化生產。

而根據招股說明書披露的信息顯示，其客戶包括阿斯利康、基因泰克、強生、哈爾濱譽衡、正大天晴、華蘭基因等。葯明生物表示，公司的合作夥伴包括了目前全球TOP20中的11家企業。

外界此前對於生物醫藥板塊上市的估值約為100億元，但是從目前的情況來看，這個數值顯然太低。從發布的招股說明書來看，葯明生物的股東有葯明康德創始人兼CEO李革及其配偶趙寧，執行副總裁兼董事劉曉鍾及業務高級副總裁兼國內市場部主管張朝輝等。而葯明生物發布的《董事名單與其角色和職能》公告來看，執行董事為首席執行官陳智勝和首席技術官周偉昌；非執行董事為李革、胡正國、吳亦兵、曹彥凌。

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第三家值500億？

葯明康德作為CRO領域的老大，其自退市之後的每一步資本化都備受行業關注。而且對於其將公司一分三再上市的猜測是，三者一旦全部實現上市，其總市值超過千億，且有可能超越恆瑞。

先於葯明生物上市的是葯明康德旗下的主要從事CDMO代工業務的合全葯業，其於2015年在新三板掛牌上市，被認為是葯明康德回歸的第一槍。其上市之後業績表現頗佳，2016年財報顯示，其營收16.38億元，較2015年增長了29.07%，實現凈利潤4.9億元，增長33.59%。其市值也已經達到了184億元，是新三板醫藥類的市值老大。

葯明生物上市首日市值便超出此前預測，合全葯業取得好成績，而剩下的在A股上市的業務將是葯明康德這家公司留給市場最能激發現象的精準醫療相關業務，這將是葯明康德資本化的重頭戲。據了解，這兩年葯明康德在該板塊的布局正在逐步加大，自2013年3月，葯明康德從Illumina公司購入一套illumina HiseqX10測序系後，2015年年初，又以6500萬美元收購美國NextCODE公司，後者是全球唯一一家擁有大規模儲存人類全基因信息的集中式資料庫。

通過快速併購，葯明康德在兩年內基本實現基因測序上下游產業鏈布局，並在去年聯合華為推出了針對基因測序消費級市場的產品「明碼雲」，布局終端市場業務。

從資本市場的角度而言，葯明康德這幾年除了在主打的研發外包服務方面繼續拓展之外，已經開始打造基因測序、免疫療法等精準醫療概念方面的業務，這些資本市場的熱點題材將會為其上市增彩不少，也是其進行募集200億元的底氣所在。

此外，從外界的預估來看，很多人對於葯明康德整體業務市值為1000億元的說法比較認可。從合全葯業在流動性較差的新三板拿下184億元的市值，以及葯明生物在全球估值最低的股市香港奪下近300億市值，在A股即將上市的葯明康德只需要拿下500億元的市值便可輕鬆殺入千億俱樂部。

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