減持新規或倒逼資金「迴流」新三板

5月27日，證監會頒布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(以下簡稱「《規定》」)，不僅制約了上市公司股東快速減持的行為，也影響到了新三板上醉心於擬IPO企業的投資者。

面對退出時間被拉長、「轉板」溢價空間被壓縮等問題，新三板Pre-IPO策略將再次生變，「早進早退」或成為部分中小投資者的新選擇。而隨著政策的不斷推出，政策套利將遇冷而價值投資將逐漸升溫，大量只投擬IPO企業的資金或流向新三板上其他的優質標的。

A股減持新規對新三板的影響不少市場人士都認為這將進一步促進市場參與者專註於長期投資和價值投資，未來更多資金將從A股迴流至新三板，從擬IPO企業流向具有較高成長性的優質標的。

減持新規從長期來看，將有利於培養新三板的長期投資和價值投資者，若投資機構不布局成長股，就算企業能成功上市，年化收益率也不會太高。此外目前新三板市場定增、減持非常方便，大股東可能會藉助新三板市場實現階段性的減持，有利於提高新三板市場的交易量。

今年2月17日證監會頒布了上市公司融資新規定，對定增次數和融資額有了新的限定，如此減持新規又限制大股東快速變現，實際上監管層就是在倒逼資金流向新三板。「A股資金流轉效率降低但使用成本升高，考慮到收益和機會成本，投資者還不如以價值投資觀念去尋找新三板上的優質標的。」

儘管目前新三板市場仍面臨流動性不足等問題，但是未來若隨著新三板流動性改善，創新層或者精選層每天能有巨量成交額，屆時投資者也可以在新三板二級市場上實現退出而並非一定要去A股。

不僅僅是減持，對於長期投資和價值投資此次監管層也明確表了態。5月27日證監會新聞發布會上發言人鄧舸表示，證監會在修改完善減持制度時，還將對創業投資基金的退出問題作出了專門的制度安排，對專註於長期投資和價值投資的創業投資基金在市場化退出方面給予必要的政策支持。

政策趨向已經很明顯：靠短線投資賺快錢，或者政策套利的投資模式已經不可持續了。」未來新三板新的投資模式就是價值投資，資金應該投向高成長性、高科技含量、帶代表著產業升級和未來的企業。「分析判斷被選擇標的，然後賺取企業成長的溢價，這才是真正的投資。」

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！