萬科股權再起波瀾，王石卻已跌落神壇

A股 前世今生 第二話

導語

從最初的老八股，到如今三千多支股票。曾經，我們對大多數上市公司都瞭若指掌；如今，面對這麼多上市公司，投資者也難免迷茫。

為了便於投資者更好地認識上市公司，我們特地推出了《A股·前世今生》系列欄目，每篇文章聚焦一個上市公司，為大家帶來通俗、易懂、有趣的公司介紹。

所以今天這個上漲，真的是讓人開心呀！

不過……如果手中的股票恰好停牌……

比如說——

這個時候，一般人的反應，就是——

但是，知道內幕的同學，這個時候的反應，就是——

萬科：股權之戰 再起波瀾 / 到此結束？

一說到萬科，一說到萬科的股權，你會想到什麼？

當然是王石。

至於具體的事件呢？

比如說，和華潤十多年來的分分合合？

比如說，這兩年和寶能的恩恩怨怨？

這麼多主角，這麼多風波……

或者說，主角其實從來也沒變過，就是萬科，以及王石。

我們首先為大家梳理一下，萬科目前的股權結構是怎樣的——

這次萬科為什麼停牌呢？因為深圳地鐵集團，也就是目前萬科的第二大股東，將會受讓一筆萬科的股權。至於誰把股權轉讓出來，媒體普遍認為，恆大的可能性最高。今年3月份，恆大和深圳地鐵集團簽署戰略合作協議，恆大將手中的萬科股權拿出來，委託給深圳地鐵集團，這被認為是轉讓股權的前奏。

此外，先前也有消息稱，恆大將會以萬科的股份，作為借殼深深房、回歸A股的代價。而根據公告顯示，深深房即將在下周發布相關消息——恰好也是在下周，深圳地鐵集團受讓萬科股權的具體細節也將披露。這兩個時間點完美對上，不能不讓人遐想萬分。

如果推測成立，深圳地鐵集團將會一躍成為萬科的大股東，持股比例近30%。還有消息稱，寶能先前大筆增持萬科股權，給自己帶來沉重的財務壓力，也不排除向深圳地鐵集團轉讓（或是部分轉讓）萬科股權的可能。至此，綿延數年的萬科股權之爭，隨著深圳地鐵集團大股東位置的逐步鞏固，到此也將會大致畫上句號。

等等！

這個新聞，王石在哪裡？

提到萬科，卻沒有王石？

這麼重大的股權轉讓事件，竟然沒有人關心王石的態度？

回首萬科股權之戰：轉眼就風起雲湧 人類的心是個無底洞

這一刻，王石也確實不重要了，他可能也沒什麼要說的了。畢竟，所有的事情，都塵埃落定了。

然而，當一切都回到風輕雲淡時，我們也不能忽略，曾經那段風起雲湧的歲月。

在相當漫長的一段歲月里，萬科的股權結構都比較分散，無論是一開始的深特發時期，還是新世紀之後的華潤時期，大股東的持股比例相對都很有限。這也就意味著，以王石為代表的萬科管理層，有著相對更大的獨立自主權。

（我很喜歡王石代言JEEP的廣告）

平衡是在2015年股災時期被打破的。寶能集團開始持續收購萬科股份，並且動作還不小。面對姚振華的步步緊逼，王石的態度是——

問題是，姚老闆可不管這些。而且，結合萬能險的新玩法，寶能通過前海人壽，輔以資產管理計劃，巧妙運用槓桿，層層放大資金。結果就是——

直接買成萬科的第一大股東……你說厲不厲害。

正在火燒眉毛的時候，萬科沒等來援軍，反而又遇上一個厲害的對手——恆大也開始買入萬科的股票。說起這家同行，還是有歷史淵源的。據說，2008年經濟危機之時，恆大資金鏈枯竭，許家印曾親自登門拜訪，希望王石能夠施以援手。而王石的態度是——

風水輪流轉，現在的恆大和許老闆，已經壓過萬科和王石，成為地產業新的霸主——

手中有錢，恰逢競爭對手遇到困難。這種情況下，買一點萬科股權，進可攻退可守，還不是美滋滋。於是，許老闆大手一揮，直接晉身萬科的第三大股東——

而萬科原先的大股東華潤集團，在這個過程中，態度一直搖擺不定。一會兒幫王石說話，一會兒和寶能密謀，一會兒乾脆什麼都不說也不做。對此，有媒體稱——

最後，身處深圳的萬科，還得靠深圳本地力量。隨著深圳地鐵集團入局，承接華潤集團手中的萬科股份，再加上深圳市政府在背後積極斡旋，協調恆大手中的萬科股份。再加上寶能遭遇保監會重罰，姚振華無力再興風作浪，至此，才終於化解掉萬科的股權危機。

有意思的是，當年萬科上市時，大股東深特發，是一家深圳本地的國企。後來，王石費盡九牛二虎之力，才把大股東變成華潤這家央企。沒想到，十幾年後，一切又回到原點，大股東又變回成深圳本地的國企。

這一刻，王石在想什麼？

當我們談到萬科時，我們其實是在說王石

此次媒體報道，都聚焦在誰會把股權轉讓給深圳地鐵集團，並沒有去關注王石的感受。實際上，從寶萬之爭開始，王石就已經很難再掌控他在萬科的命運。這麼多年來，他在萬科努力維持的均衡，最後看來，在資本、行政等力量面前，其實是很脆弱的。

萬科是1984年創建的。吳曉波先生認為，這一年可以被稱作是中國現代企業元年，包括萬科、聯想、海爾等知名企業，都是在1984年誕生的。王石和柳傳志、張瑞敏有相似處，就是他們在企業股權方面，都有各自非常精妙的設計；而不同的地方在於，王石並沒有為自己爭取什麼股權，更不提控股。作為一個創始人，有這樣的心胸和智慧，實在是令人敬佩的。

（這或許是王石最知名的一張照片）

到後來，王石也慢慢淡出萬科的管理。你聽到他的消息，要麼是在攀登珠峰，要麼是社會公益，要麼是在哈佛讀書，要麼是做紅燒肉。

（財經界有史以來最有名的紅燒肉照片……）

如果不是始於「寶萬之爭」的股權之爭，王石完全可以慢慢淡出。然而，這些年的金融創新大爆炸，最終還是沒有放過他，使得他最後不得不在尷尬中退場。在JEEP的廣告中，王石說，要去「看到用眼睛看不到的風景」。或許，他更需要「看到用眼睛看不到的風險」，才能讓萬科繼續行駛在他預設的軌道中。他不僅要研究怎樣調配好紅燒肉的配料，也要研究在新形勢下，怎樣調整好萬科的股權比例關係。

（我覺得，還是紅燒肉比較有吸引力）

然而，歷史不能假設。下一刻，萬科去向何方，該由深圳地鐵集團來決定。好在，對於軌道，深圳地鐵集團並不陌生。而對於萬科也好，王石也好，他們在中國企業史留下的光輝榮耀，是應該被銘記和祝福的。畢竟——

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