印鈔票救經濟，日本做到了嗎？

　　單靠印鈔或許沒法致富，但有時候你就是可以。例如，日本的失業率已經降至2.8%，為22年來的低點，其重要成因即為過去4年來創造的日元*（日元 寬鬆政策）。

　　為何日本會走到需要給自己心臟電擊的地步？1990年代初期，日本是第一個經歷了經濟熱潮、重挫和停滯的國家，後來，美國、歐洲和世界其他地方，也都深知並痛恨這樣的循環。

　　日本靠著基礎建設支出，成功避開全面衰退，但也躲不掉「失落十年」，也就是有成長，但也沒成長多少。正如經濟學家德隆(Brad DeLong)所言，日本不只是停止追趕美國幾年，而是過去25年都是如此。

　　實際情況既沒有聽起來那麼糟，也比聽起來更糟。

　　沒有那麼糟，是因為在調整了工作年齡人口縮減之後，過去15年，日本的人均經濟成長和美國並沒有相差太多。

　　比聽起來更糟，則是日本從來沒能收復失土，財富水平永遠地降級。

　　此事根本不該發生。一如諾貝爾獎得主盧卡斯(Robert Lucas)在2003年所言，經濟學家認為，「避免衰退的核心問題」己然獲得「解決」；1930年代應該已經帶來足夠教訓，讓他們知道如何避免經濟再次降入債務、通縮和違約這樣的毀滅性循環。

　　但日本證明，他們學得還不夠；它碰上了已經60年沒有出現的問題──就算利率降至零，仍舊無法阻止物價下跌。

　　利率到零也無法阻止物價下跌，為什麼是壞事？

　　物價下滑怎麼會是壞事呢？這聽起來就像是只有經濟學家才會相信的事，但這樣想吧，物價下跌可能會促使薪資下跌，但債務不會減少，還債也就更困難。

　　在最好的情況下，經濟會進入這樣的循環：低消費者支出導致企業投資下滑，進而促使企業減少僱員，再進一步減少消費者支出。而在最糟的情況下，所有人都會破產。

　　正因為如此，日本才會如此著重於讓通膨升至零以上。日本希望能進入相反的循環，亦即物價上揚促使薪資上升、債務壓力減輕、消費者增加支出、企業增加投資。

　　這就是「安倍經濟」的重點。

　　日本首相安倍晉三想藉由財政刺激、貨幣刺激和結構性改革重振日本經濟；這項計劃走走停停，引來不少爭論和質疑，但現實則是，它真的有在發揮效果。

　　日本或許還沒有達成目標，但也真的在朝目前邁進。

　　最能看出此事的，可能不是日本的超低失業率，而是它的超高就業率；安倍經濟實行至今，日本的就業率升至歷史高點83.5%，也就是說，日本失業率下滑，並不是因為民眾放棄找工作，而是因為幾乎每一個沒有退休的人，都找到了工作。

　　這股熱潮的背後是什麼？絕對不會是財政刺激或結構改革，因為它們幾乎沒有實行。事實上，過去幾年，日本的預算精簡多過刺激，結構性改革雖有起步，但也碰上了不少反彈。最主要的功臣，就是貨幣刺激。

　　不過，日本並沒有達成全數的目標。畢竟，通膨一直到最近才升至零以上，距離2%這個目標也還有一段距離。油價崩跌、推出時機不佳的銷售稅，也讓通膨降至零以下好一段時間。但更重要的是，日本央行並沒有放棄；在安倍經濟之前，日本只會避免最糟的情況出現。

　　當時，有位名叫柏南克(Ben Bernanke)的普林斯頓教授告訴他們，他們需要的是「羅斯福式的決心」，不斷地嘗試，直到找出有效的方法為止。

　　現在，日本聽進去這個建議了。大量印鈔似乎讓企業有了擴張所需的信心(以及低廉的貨幣)，原因在於，直到幾年之前，日本政府並沒有盡一切力量支持經濟，也讓企業裹足不前。

　　現在，日本政府表示會盡一切可能，失業率也終於降到夠低，應該會讓企業開始調高薪資以爭搶人才──經濟也有機會步入良性循環。這一切，只要印出數兆日元的鈔票就辦到了，說真的，代價並不算太高。

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