港交所計劃了新的「創新板」，想吸引大陸的初創公司

對於中小初創公司來說，2006 年開始的新三板的吸引力看起來更小了。

香港證券交易所於 16 日提議，計劃設立新的「創新板」。新計劃目標是吸引那些沒達到主板、創業板要求的初創公司，並且允許這些公司採納「不同投票權架構」（同股不同權）。

從諮詢文件中就可以看出，港交所的計劃主要影響了那些想在全國中小企業股份轉讓系統（也就是常說的新三板）掛牌的公司。

港交所計劃在創新板下劃分兩個部分，創新初板和創新主板。

申請前者的公司在財務上不需要達到創業板、主板的要求，但不對散戶投資者開放，可能允許尚未盈利的公司進入；申請後者的公司在滿足了主板在財務、營業紀錄後，可以採用非傳統管治架構，管治架構上允許「同股不同權」。

港交所對於創新板的定位，跟新三板是相當接近的。新三板並不像主板一樣要求具體利潤和營業額，在掛牌節奏上也快不少。

新三板跟中國大陸的主板、中小板和創業板的比較｜圖片來自：FT

值得一提的是，港交所此前不支持公司採取「不同投票權」，導致失去了阿里巴巴。雖然此後港交所嘗試推進「不同投票權」的改革，但遭到了香港證監會的反對。

在新三板掛牌，通常來說是為了獲得新的融資渠道，或者無法滿足在其它地方上市的條件，又迫於投資方壓力不得不上市。由於門檻確實較低，在 2015 年就有近 1000 家公司掛牌新三板。

但因為轉到主板難度大等原因，在新三板掛牌的公司大多在很長一段時間內幾乎沒有交易。

現在港交所提議做創新板，在准入門檻還做了不少此前沒有的調整，看起來那些想掛牌新三板的公司可能以後有新的去處。至於去了怎麼樣就難說了，比如不久前美圖在香港就跌破了發行價。

題圖來自：Dave Dugdale/Flickr

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