海外機構質疑京東市值泡沫：永遠成不了第二個亞馬遜！

也許因為發展模式與亞馬遜樂類似，京東被拿來與亞馬遜做比較，甚至被稱為「中國的亞馬遜」。但是，最近新加坡一家投資機構卻甩出一份報告，直言：「京東不可能成為中國的亞馬遜！市值虛高！ 」

這份報告由畢盛資管創始人兼首席投資官Wong Kok Hoi親自做出，其中指出，亞馬遜已經成為了一個系列的技術顛覆者，比如正在通過雲、kindle閱讀器、Alexa（語音產品）、Amazon Go（無人超市）等創造新價值，而京東仍舊是一個以賣3C家電為主的傳統零售商。

不僅如此，畢盛還從各個方面來證明京東為何市值虛高，並質疑京東某些說法存在誇大嫌疑。

質疑1：仍在虧損

報告認為，雖然京東的市盈率高達410倍，但京東實際上仍在虧損，而其他同樣在境外上市的公司如阿里巴巴、騰訊、百度、新浪等早已在核心業務上實現了實質性的盈利。

而且畢盛對京東的模式也並不看好。2016年，京東的直營收入佔了全年的91.4%，這其中3C、家電產品的收入又佔到76%，但在畢盛看來3C產品賺不了錢，屬於毛利率極低的那一類，並且產品滲透率已達40%，未來增速即將放緩。

質疑2：技術差了亞馬遜一大截

畢盛在報告中提到，亞馬遜顛覆了行業的技術，旗下擁有有Alexa, Amazon Go，Kindle， Prime，雲，媒體/視頻，而雲服務每年的收入高達150億美元，遠遠超過經營性36億美元的收入，是亞馬遜營收中的絕對重頭。

反觀京東，營收還以直營收入為主，缺乏引領行業的技術，也不像亞馬遜那樣業務遍及海外，二者幾乎沒有可比性。

而且京東一直以來對技術也沒有表現出足夠的重視，2011年到2016年，京東在技術上的投入比重，僅從1.1%上升到了2.1%。可亞馬遜自1998年以來，已經在技術和內容上投入超過600億美元，僅2016年，就在技術上投了160億美元，佔總銷售額的11.8％。

質疑3：京東物流真的有優勢嗎

在這一點上，畢盛同樣給出了一些數據：京東有256個倉庫網路，但95%是租來的，很容易被阿里巴巴等競爭對手取代；京東倉庫面積只有2.2萬平米，適合存放3C、家電產品，而一些快消品及毛利高的產品則不適合，這樣的京東似乎不具備物流優勢。

質疑4：京東金融還是個概念

關於京東金融，京東方面似乎有些語焉不詳，很少披露注入資金、財務支出、以及京東金融給京東帶來的虧損等信息。早前，京東金融與第一輪投資者曾達成協議，如果5年內不能以930億人民幣的估值上市，投資者將有權要求京東贖回股權並支付利息。利劍懸於頭上，京東金融必須快速成長。

在一連串的疑問下，畢盛認為以京東目前的產品和營收結構，是不足以撐起600億美元的市值的，市值虛高無疑。

但是針對畢盛的報告，網上也有不同的聲音，認為京東沒有必要成為亞馬遜。亞馬遜是市值超過4500億美元的互聯網巨頭，京東與之相比確實存在不小的差距，不能以亞馬遜為標杆來評估京東的發展潛力和未來價值。

就像很多做空機構喜歡盯梢中國企業一樣，畢盛對京東的關注也是從去年就開始了。2016年5月，畢盛的一位資深分析師 Sid Choraria曾發布了第一份京東的研究報告，看跌京東股價，並預言京東股價將從當時的23.41美元，在1~2年內降至12美元。但最新的股票數據顯示，目前京東股價為39.74美元，離降至12美元還有一段距離。

最近的京東似乎遇到了「水逆」，前有618購物節遭供應商造反，商品價格不降反升，現在又被海外機構質疑市值虛高，這個六月份真的是不太平！

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