評論：時間周期蘊含著一種神秘的力量

――國學與現代資本市場漫談之六十六

無論周期如何演變，無論人類情感如何變化，無論投資者力量如何強大，人類經濟活動都無法擺脫時間周期的力量。因此，研究以時空扭曲為基軸的投資組合，就成為未來新的方向。時空扭曲程度，就是不同品種、不同市場的套保空間。

從「價值鏈」來看，價值投資可分為價值創造、價值實現與價值分配三部分。從價值創造角度看，被價值投資看中的公司，在八大創新中至少有一項是在全球或全國或全行業名列前茅的，即在政策、金融、管理、技術、產品、市場、品牌、資源創新上獨一無二。從價值分配角度看，這種公司能在稅收優惠、貸款優惠、價值轉移等方面掌握主動，因此能保證在利潤增長的同時，相對於全球、全國或全行業是低估值的。從價值實現角度看，還得掌握最好的時機。對價值實現最大化，時機至關重要：《易經》強調要「研幾」；老子強調行為要「動善時」；儒家強調順時而行，特別提出時勢、時運、時機等概念。

《易經》認為，能否實現價值，一半是由「時」與「位」決定的，另一半則取決於公司決策者或投資者對時運的認識與行動。瑞士心理學家榮格研究《易經》，發現了其中的「共時性原理」，亦即許多現象在同一時段發生，彼此之間可能存在大數據迷宮中的共時聯繫。因此，發現並掌握共時性規律，正是證券期貨界價值投資的核心競爭力。《易經》的理論來源是「仰以觀於天文，俯以察於地理」，「是故知幽明之故」，即《易經》是建立在古代天文學基礎上的科學理論，是研究日、月、地的關係與人類生產生活活動關係的學問，這種學問的目標是探索人類生產生活背後的客觀規律，即「知幽明之故」。人類世界的經濟周期是由太陽（年）、月亮（月）和地球（日）運動周期決定的，這三個天體的運動過程，各自對人類的經濟周期活動產生影響，因為太陽的質量佔了太陽系總質量的99.9%左右，是太陽系中的力量最強者，通過太陽黑子周期運動影響天體中「場」的分布，進而引起地球電離層、對流層、大氣層的周期變化，從而影響農業生產周期、疾病流行周期、群體心理周期，進而影響宏觀決策的運行周期。

近代以來，人類經過三百多年的觀察和研究，發現了太陽黑子具有11.5年左右的周期波動規律。氣象要素的變化、地磁要素的變化、地震和旱澇都有近似於太陽黑子的11.5年周期變化。太陽黑子活動周期促成了氣候上的周期變化，從而促成了降雨量的周期變化，促成了害蟲災害周期的變化，從而促成農作物收穫量的周期變化，由此促成經濟周期變化。農業生產受氣候影響，氣候變化周期受太陽黑子周期影響。根據歷史統計表明，太陽黑子通過作用於氣候而產生農業生產周期，其周期變化趨勢與物價指數形成負相關關係，進而對金融市場、期貨市場、證券市場形成有影響力的鏈條關係。

太陽活動波動周期還會影響人的情緒周期。太陽活動以高能粒子流等方式，衝擊地球磁場和電離層，影響人體的生物電，進而造成情緒周期變化。人體的神經系統對地磁擾動非常敏感，因此太陽活動會調節人類的情緒。當太陽上發生強烈活動時會引起地球磁場的強烈擾動，從而打破了人體電磁場和地球電磁場的平衡，使人體的某些功能發生紊亂。

月亮周期活動也對地球人類本身及經濟產生極大影響，並深深影響了人類的情感功能。這種情感代代相傳，逐步形成民族潛意識，在外在因素如太陽活動周期變化的條件下，就可能出現周期的群體情緒「癲狂」。

在天、地、日、月周期的作用下，人類的情感變化是有周期的，人類即使理性地知道這種情感周期，也無法控制情感在潛意識控制下的周期運動。

在四維時空中，時間不住流逝，但人類無意識積存的情感卻拋錨於遙遠的古代。一旦人類集體情感成為群體潛意識，成為人類共同的情感，人類對外界事物的認識也必然出現陰晴圓缺和悲歡離合的周期波動，有時樂觀預期，有時悲觀判斷，從而形成了股市或期市周期波動。這種情感周期現象，行為金融學稱其為群體非理性的「周期運動」。

歷史往往有驚人的相似之處，人類作為個體可能是理性的，但個體理性並不能集合而成群體理性，個體理性往往導致群體非理性。因此，研究以時空扭曲為基軸的投資組合，就成為未來新的方向。時空扭曲程度，就是不同品種、不同市場之套保空間。

（作者系浦江金融論壇秘書長）

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