美俄在敘或交戰，沙特圍剿卡達，中東亂局下國際油價為何不漲？

截止６月２０日收盤，美國原油期貨連續第二個交易日大幅下跌，締造去年8月以來新低水平。

因供應過剩擔憂繼續攪動市場，紐約商業交易所七月份交割的美國原油期貨結算價下跌97美分，至43.23美元/桶，跌幅2.2%。收盤價跌破43.56美元/桶意味著油價已進入熊市領域。

圖：國內成品油價近日再次下跌

最近四個月，國際油價從2月23日的近一年高點下跌了20%以上。分析師表示，已少人相信「全球主要原油出口國通過歷史性的減產協議緩解供應過剩」的結論。

國際油價連續下跌還帶動歐美股市下挫。

據華爾街日報21日早間數據，美國股市周二收盤下跌，標普500指數中的能源類股下跌1.3%，這一今年表現最差的類股的跌幅進一步擴大；歐洲股市周二由漲轉跌，因油價跌入熊市拖累能源股走低。英國富時100指數收跌0.7%，德國DAX 30指數下跌0.6%。

中東亂、油價跌，為什麼國際油價的邏輯變了？

一般來說，國際油價下跌，緣於供應過剩、庫存增加或需求不足；國際油價上漲，多因中東局勢混亂，主要產油國發生危機，或主要產油國（OPEC）一致約定減產等。

按照過去的定勢，OPEC一通過減產協議，國際油價就會上漲；中東一發生戰亂，國際油價也會應聲上漲。但是現在，中東很亂，主要產油國的減產協議繼續執行，國際油價卻跌跌不休。

最近一個月來，沙特等8國相繼宣布與卡達斷交事件，導致地區緊張局勢升級，甚至一度猜測會發生邊境衝突；另一方面，美俄兩個大國在敘利亞戰事主導權問題上的爭奪，趨於白熱化，在以美國為首的聯軍擊落一架敘利亞空軍戰機之後，俄羅斯稱，俄軍防空武器將跟蹤敘利亞上空的出現的所有飛行器。

在此情況下，國際油價卻走出了似乎與中東局勢不相關的下跌行情。難道中東已經不能決定國際油價的走勢了嗎？

正是如此，原因在美國。

在美國發生頁岩油技術革命之後，美國從全球最大的石油進口國一躍成為世界最大的原油出口國之一。美國石油出口正成為全球市場上一股新生的破壞力量。

華爾街日報6月提供的最新數據顯示，美國的石油出口量達到100萬桶/日，較2016年的日均出口量增長一倍。美國石油出口重塑全球市場。

上周的消息稱，在美國北達科他州的Bakken頁岩油地區，鑽探公司正在逐漸恢復生產，這一跡象表明美國油氣行業的復甦趨勢正在向得克薩斯州和俄克拉荷馬州油田以外的地區擴展。市場擔心，如果美國石油供應增長過快，供應量過大，可能導致油價再次暴跌。

圖：以美國為首的聯軍擊落一架敘利亞戰機後，美俄關係變得緊張

長期低油價，將成為國際石油行業新常態

過去一年，分析師穩步下調了對油價的預期。

華爾街日報6月20日表示，在油價開始急劇下跌三年之後，石油業和投資者終於開始接受油價將在更長時間內保持在較低水平的觀點。但國際油價深度下跌也導致石油公司利潤萎縮，俄羅斯和委內瑞拉等國陷入衰退，全球範圍內油田大幅裁員。

不過現在，無論是產油國、投資者還是大型石油公司，都在逐漸適應這種局面，認為50-60美元是新的均衡水平。鑒於石油輸出國組織(OPEC歐佩克)和其他一些大型產油國的減產計劃未能提振油價，石油行業除了接受這一現實之外也基本別無選擇。在5月底會議上，歐佩克決定延長減產協議。

IHS Markit副主席Daniel Yergin表示，油價在更長時間內維持在較低水平已成為石油行業新的流行語。他表示，面對新的油價水平，人們都在自我調適。

分析稱，目前的油價水平仍算得上一種寬慰，畢竟在去年早些時候，因為美國頁岩油產量激增和沙特繼續保持高產，原油價格曾一度跌至30美元以下的10年低點。

在適應低油價方面一馬當先的美國石油公司，已經鎖定了國際油價的低迷價格。

圖：美國頁岩油生產商的成本已經成為國際油價的「天花板」

據油氣數據公司Rystad Energy的數據，目前美國一些頁岩油生產商在每桶50-60美元就能實現盈虧平衡。少數幾家公司甚至能在每桶40美元實現盈利。

分析稱，雖然美國的石油出口只佔全球石油出口的1%，卻是一個幫助拉低油價並使其在每桶45-55美元區間波動的新因素。而且美國的石油公司正在增加產量，到明年甚至更早時間，美國油企的日產量有望超過1,000萬桶，再創歷史新高。

2013年，在美國根據特別許可出口的少量原油中，99%出口到了加拿大。自取消出口禁令以來，美國原油已出口到30多個國家，中國、哥倫比亞、英國成為了大買家。

作為全球最大的原油進口國，中國過去的原油進口過半來自沙烏地阿拉伯、安哥拉、伊朗等歐佩克成員國。但目前中國正在增加來自美國和巴西的原油進口量。

重要的是，義大利和荷蘭也逐漸成為美國石油的出口目的地，鋪設了石油運輸管道的荷蘭鹿特丹港是歐洲重要的石油進口港之一。荷蘭皇家殼牌集團(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)開始從美國進口石油到歐洲。

分析稱，美國對歐洲出口石油將給俄羅斯造成挑戰，俄羅斯面臨出口石油份額被美國替代的危險。

圖：如果歐洲能源市場被美國進入，俄羅斯能源出口或遭重創

（本文由東北亞財經編輯並配圖，郭少英撰文）

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