平安證券：手機外觀要變天？建議關注比亞迪電子、通達集團

智通財經獲悉，平安證券近日發表研報表示，手機金屬外殼為主流且滲透率將持續攀升。5G進程加速，未來手機外殼去金屬化成必然。全視曲面屏讓手機更酷炫，加速撬開玻璃外殼時代大門。因此，該機構建議關注中國主要的金屬手機外殼供應商比亞迪電子(00285)、通達集團(00698 )。

手機金屬外殼為主流且滲透率將持續攀升。金屬外殼給手機帶來更為高端的觀感，受消費者歡迎，2017 年4 月中國每月最暢銷的20 款手機中有17 款一體化金屬機身手機，佔比高達85%，已成為中國手機的主流。但中國品牌手機金屬外殼滲透率雖然較早年有大幅提高，但仍有提升空間。受益於規模效應帶來的成本下降，金屬外殼於國產中低端手機中的滲透率正逐步提升，2016 年10 月至2017 年4 月間，中國每月最暢銷的20 款千元手機中的一體化金屬機身手機由6 款增至11 款，佔比由30%增至55%。在國產中低端手機金屬外殼滲透率提高及國產手機品牌出貨量強勁增長的共同作用下，金屬手機外殼市場規模將迅速擴大。

5G 進程加速，未來手機外殼去金屬化成必然。金屬手機外殼雖然酷炫，但存在易屏蔽信號的缺點。在4G 時代手機廠商多通過注塑天線帶隔斷金屬殼等天線設計方式解決金屬外殼屏蔽信號的問題。但在正在布局的5G 時代，通信頻段更高波長更低，因此信號更容易被金屬屏蔽，原有的幾種天線設計方法可能無法滿足通信要求。鑒於此，平安證券認為隨著5G 収展至全面5G 時代，金屬手機外殼戒逐步被淘汰。目前5G第一階段測試工作已順利完成，正逐步開展第二階段的測試工作，這意味著短期內金屬手機外殼會因技術問題被迫下架，但預計在2020 年後將逐步被淘汰。

全視曲面屏讓手機更酷炫，加速撬開玻璃外殼時代大門。在智能手機已經可以滿足大部分消費者對手機性能癿要求的情冴下，酷炫的外觀無疑是勾起消費者購買慾望的重要利器。後蓋的設計及質感直接影響手機外觀觀感，因此手機品牌廠商關注後蓋差異化。三星於今年3 月發布的Galaxy S8/S8+搭載3D 全視曲面屏扭轉了三星手機銷售的頹勢，我們判斷這將是發展趨勢。考慮到5G 迚程加速，該機構認為手機品牌商將加速布局非金屬外殼。由於玻璃外殼相較於陶瓷外殼成本更低，不未來主流2.5D 及3D 曲面屏搭配一體化更強，因此玻璃外殼搭配金屬中框將為下一個主流。

比亞迪電子於2007 年由比亞迪股份(1211.HK)分拆於香港上市。公司為秱勱智能終端設計、部件生產及整機組裝服務供應商，主要業務可分為銷售手機部件及模組業務及組裝服務業務。此外，公司積極収展汽車電子業務，培育未來新增長點。2016 年公司收入約60%來自於組裝服務，約40%來自於手機部件及模組癿銷售。公司主要客戶位於中國，包括華為、三星、vivo、LG 等。公司正積極拓展玻璃外殼業務，加速3D 玻璃量產迚程。

通達集團主要經營電器配件(手機、手提電腦等零部件生產)、五金部件(為電子產品及電器提供金屬外殼及其他五金部件)及通訊設備及其他(提供塑膠機頂盒及生產體育產品等)業務。受手機分部收益強勁增長41%癿推勱，公司2017 年第一季度業績表現亮眼，收入同比增長30.5%至17.8 億港元。

手機聲學設備供應商瑞聲科技（02018）於今年5 月被沽空機構唱空，影響手機設備板塊股價整體回落，通達集團股價亦受影響。目前公司股價已進行了一輪調整，這將是投資者買入的良好機遇。

策略研究_平安證券（香港）_秦越,郭冰樺_手機外觀要變天？尋找港股投資機會_20170621.pdf

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