華大基因上市在即，測序巨頭的轉型令人拭目以待

位於深圳的華大基因已將其重心從服務研究人員轉移到了基因組測序的醫學應用上。Daniele Mattioli/Anzenberger/eyevine

本文轉載自「 Nature自然科研」

中國的基因組學巨頭華大基因曾是基礎科學DNA測序領域的全球領導者。現在，華大基因上市在即，標誌著這家公司即將完成主攻生殖健康等生物醫學業務的重大轉型。

IPO招股說明書透露，受競爭對手擠壓和測序成本驟降影響，華大基因已將關注點轉向在中國日益擴大的醫療市場中更有利可圖的業務，比如產前基因檢測。中國政府計劃投資上百億元來促進精準醫學發展，利用測得的海量基因組和其它醫療數據提供個性化治療方案；華大基因的轉變恰恰順應了這一趨勢。

經過多年的準備，華大基因創業板上市已於5月底獲批。公司目前正在完善IPO細節，預計將於1個月內首發上市，擬募資人民幣17億元。

作為中國首家即將上市的基因組公司，華大基因將會成為中國精準醫學市場的先鋒。據預計，到2020年，這一市場的規模將達到人民幣200億元。「上市對於華大基因和這一行業而言都具有里程碑意義，」華大基因前員工，北京諾禾致源公司的現任首席執行官李瑞強說。諾禾致源是華大基因的競爭對手，李瑞強希望諾禾致源也能實現上市。

營收轉變

華大基因成立於1999年，原名北京華大基因研究中心，它完成了人類基因組計劃中國部分的工作——1%的基因組測序。這一成就雖然規模不大，但具有標誌性的意義。

在之後的十年中，華大基因取得了一系列令人矚目的突破，包括對水稻、大熊貓、黃瓜、一個古人類樣本和1000多種腸道細菌的基因組測序。2010年，華大基因採購了128台全球最先進的基因組測序機器，一夜之間成為了業內最高產的公司。

華大基因曾被譽為基因組工廠。基於華大基因測序成果的研究數量從每年屈指可數的幾項躍升到了每年幾百項。全世界的科學家付費使用這些基因組數據，並將華大基因的科學家列為共同作者，以對他們的貢獻表示認可。

不過，該數字已經觸頂，今年還可能出現下滑。據招股書顯示，2014-2016年，華大基因基礎科研類服務營收下降了逾25%，佔主營業務收入的比重從2014年的40%降至目前的不到20%。生育健康類服務占公司主營業務收入比重最高，達55%（參見「聚焦健康」）。複雜疾病（指由遺傳和環境因素共同作用導致的疾病）服務佔23%。

Source: BGI IPO prospectus

公司正處於上市緘默期，因此沒有就其運營情況做出評論。但根據招股書的說法，公司削減基礎科研類服務的原因是測序機價格下降，研究機構得以自行購置設施。

不過，李瑞強表示，儘管部分機構正在嘗試自建設施，但第三方基礎科研類服務的市場仍在增長。「維護一個小規模測序實驗室既缺乏效率，也不划算，」他說，「在中國，這類實驗室大多都已經決定中斷自己的平台運行，將測序外包給集中式測序中心。」

儘管如此，科研測序領域已經今非昔比。根據華大基因的招股說明書，在公司發展早期，能輕鬆賺錢的項目更多，比如測序一種植物或動物的全基因組。這些都是利潤率較高的大項目。但現在，項目越來越小，利潤也越來越少。來自諾禾致源等公司的競爭也在加劇——諾禾致源聲稱擁有全球最大的測序產能。

產前檢測

「這種轉變看起來是受市場驅動的，」阿姆斯特丹自由大學的研究者Dorret Boomsma說，她曾在對荷蘭雙胞胎的研究中使用過華大基因的測序數據。「顯然，人們現在能以更具競爭力的價格獲得大規模研究測序所需的設施，或者在更近的機構獲得測序服務。」

2013年，華大基因收購了美國加州的基因組測序公司Complete Genomics，但未能在該公司的技術基礎上開發出先進測序儀，這也影響了華大基因在科研領域保持優勢的能力。2015年，曾領導開展多個研究項目的首席執行官王俊離職創業，這也令華大基因遭受了一定打擊。

然而，由於中產階級日漸壯大、健康醫療體系不斷擴張，加之國家對精準醫學發展的重視，中國的臨床測序市場正在繁榮發展。2016年3月，華大基因的非侵入式產前檢測產品的銷售突破100萬例。NIFTY通過採集孕婦外周血來檢測胎兒是否存在唐氏綜合征等染色體異常。

2016年，中國二胎政策落地，提高了NIFTY的目標客戶的生育率：接近40歲，被認為存在高染色體異常風險的女性。根據中信證券的一項分析，華大基因佔中國產前篩查市場的近50%，將排名第二的公司遠遠甩在後面。

公司計劃將IPO募資所得用於改進生育和癌症診斷相關技術，並增加針對其它疾病的測序診斷服務。公司還計劃擴大基因諮詢服務，建立雲計算平台來為精準醫學處理基因組數據。今年早些時候，華大基因與台灣富士康公司達成了量產測序儀的協議，華大基因計劃將這些測序儀銷往全國的醫院。

其它測序公司將會密切關注華大基因在這一新生市場的表現。「我們不知道投資人有多大興趣。這個產業規模仍然偏小，但是增長很快，具有巨大的潛力，」李瑞強說。

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