NO！掏空實體經濟的根本不是房地產！

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幾天前，小密圈一位朋友提了一個問題，關於對金融去槓桿的看法。簡短回復後，覺得這個問題非常有意義。

究竟為什麼要去槓桿？高槓桿又從何而來？的確，高槓桿在加息周期里容易引發槓桿斷裂，造成金融動蕩，甚至引起經濟危機。去槓桿從加息角度看是沒有錯的。但是中國的金融去槓桿，真的只是從這個角度考慮的么？

在探討這個問題前，筆者想請問屏幕前的各位，現在民間媒體上流傳甚廣的說法：

「房地產掏空實體經濟」

「實業誤國，炒房興邦」

您是不是也覺得很符合事實，這個說法很有道理？

但是透過這些表象，筆者想說：

NO！掏空中國實體經濟的不是房地產，是高槓桿的金融業！

1

金融吸血鬼

一說起實業難，我們老百姓常掛嘴邊的是「都是給房子、房東打工的」。然而，這句話的背後，卻隱藏著一個被人忽視的事實，那就是整個實體經濟，包括房子，都是給金融業打工的。

簡單點說，就是你做生意交房租、買房子還房貸，表面以為是房子賺了你的大頭，其實，房東或者開發商拿到錢，轉手就去還了欠銀行的債。房地產業不過是站在台前的傀儡，金融業才是身後真正的吸血鬼。

2016年《財富》中文版發布了《中國500強企業最賺錢的40家公司》。在最賺錢的40家公司中，金融業企業達到23家，佔比近6成。在中國500強利潤率最高的40家公司中，金融企業更是佔到30家。可以看出，金融業是中國最賺錢的行業。

我們以A股市值相當的民生銀行和萬科為例。2016年全年，萬科的凈利潤歷史性突破達210.2億元，民生銀行凈利潤卻有478.43億，盈利比萬科高了不止兩倍。

極其諷刺的是，萬科長期是房地產業的龍頭標杆，而民生銀行，勉強才殺入銀行業前十。

雖然中國金融業的利潤增幅最近幾年出現了大滑坡，從近30%一路跌倒了幾乎為零，不少銀行負責人叫苦連天，但中國經濟的利潤大多數都被金融業獨佔了卻是不爭的事實。僅工農中建交五大國有商業銀行的利潤總和達到9232億元，在整個500強企業凈利潤中的佔比超過33.6%。

而且，整個金融業GDP增速還持續高於房地產業GDP增速。

金融業和房地產業每年GDP增速對比

麥肯錫在2016年發布的《中國的選擇：抓住5萬億美元的生產力機遇》報告中指出，金融業的經濟利潤佔中國經濟整體利潤的比例超過80%。

也就是說我們的實體利潤正被金融業掏空，直白點說，我們每年的努力，都是在給銀行金融業打工，包括各個房地產商。房地產業也僅僅是「看起來很賺錢」。

2

產能過剩的吸血鬼

看完以上，不知你是否有種衝動，想破口大罵「萬惡的金融業、吸血鬼」「都沒人管管這些么？」

這一切，都還要從2012年開始的「錢荒」慢慢說起。

市場逆回購利率居高不下，市場缺錢、相當缺錢。實體企業融資艱難，融資渠道極其匱乏，與之相對應的，卻是居民儲蓄里趴著幾十萬億儲蓄。金融業的錢流轉效率和服務覆蓋面，顯然和實業發展不匹配。

這時候，又誕生了另一個耳熟能詳的事「金融創新」，也就是大力發展民間金融，發揮民間資本的積極主動性，更多的服務實體。

隨著各種金融牌照的發放，民間金融服務機構如雨後春筍般出現。

本來這件事是沒有問題的，也確實是激發了金融業服務實體經濟的活力。但是，有一個新的問題出現了，當各地企業家，頂著心頭恨，被人痛割一刀從金融業借到錢後，他們走出大門就產生了另一個念頭：

「做金融這麼賺錢，我還做什麼實業？累死累活給你打工，我也開個金融服務公司不就行了。」

於是我們就看到了，各種金融擔保、拆借、信託、理財公司，遍布祖國大地，大到北上廣深，小到六線邊遠縣城，無處不在。

可以毫不誇張的說，我們走過任何一個城市的CBD，環視一棟棟企業大樓，這個企業可能沒有從事房地產，但是他名下大概率會有自己的小微金融企業。大量的產業資本，湧向了民間金融，而沒有流向實體產業。

各地的大老闆們，或許沒有實力和資源搞房地產，但是合起伙開金融公司可謂卯足了勁，毫不含糊。

在國人無比可怕的學習複製力面前，金融服務業短短兩年內，從短缺也變得產能過剩了。資本市場，誰都不是雷鋒，資金流轉過程，每增加一個環節，都變相提高了資金使用成本，槓桿在層層剝削下不斷提高。

2015年我國GDP全年增長6.9%，而金融業GDP卻同比增長15.9%。從數據對比中可以明顯看出，金融行業的產能已經明顯過剩。

房地產和金融的當下關係就好比，家人幹活又累又苦，你想著請個幫工來打下手，結果家人沒見舒服多少，幫工最後吃的白胖。

3

金融去槓桿是保護實體

當經濟過度的「脫實向虛」，金融業利潤居高不下，必然會引起社會資金在金融圈裡空轉，也就是錢不流向實體。

並且，任何一個產業的發展，都應當與國家整體經濟規模相匹配，不能過度。

金融業、房地產業增加值佔GDP百分比

日本金融業增加值佔比的峰值是1990年的7.4%，美國的峰值是次貸危機爆發前2006年的7.6%。然而，中國金融業增加值佔GDP為8.4%（2016年底），其比重超過美國、日本等多數發達國家，僅次於以金融業和航運業為經濟支柱的新加坡。金融業利潤佔比亦遠超美國。這一佔比，已經給金融業，給中國經濟的安全亮起了紅燈。

本是對實體輸血的金融業，從各個角度看，已經成為了實體經濟的「吸血者」，而且實體經濟不能再維持他這種無限度擴張了。

現在我們回答文章開頭的問題。金融去槓桿，不僅僅是為應對加息，更是保護實體經濟，讓錢往實業上去。

晴天賣傘，雨天收傘的金融業，發展應該有個度。高槓桿、產能過剩都不利於整體經濟的發展和穩定。

高房價下的我們，焦慮、惆悵、絕望，我們對房地產業充滿怨恨，甚至對其破口大罵，張口就來「你們把實業都掏空了」。然而，房地產業的人心裡委屈極了，有苦說不出，悲傷的扭過頭，一臉無辜的表情道：「大哥，別開槍，自己人。我也屬於實體經濟」。

這時候，不遠處的金融吸血鬼，正端起盛滿鮮血的高腳杯，嘴角微微上翹，露出一絲微笑，陰冷而又詭異。

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