高盛5月專有經濟指標最新數據：市場對於增長的看法轉為樂觀工資增速下降

新聞 06-25

高盛5月專有經濟指標最新數據：市場對於增長的看法轉為樂觀工資增速下降

1. 總體經濟增長

5月份我們的中國當前活動指標（CAI，以月環比折年增幅顯示）從4月份的6.1%加速升至6.2%。5月份製造業、實際貿易和就業等子行業較4月份走強，但建築業和消費增速較4月份放緩。（我們的全球經濟研究團隊對中國CAI指標進行了調整以使之與全球各經濟體CAI指標相統一，調整後中國CAI指標顯示為月環比折年增幅；彭博代碼：GSCNCAI。）

我們的市場隱含增速指標在臨近6 月底時小幅上升，表明市場對於增長的看法轉為樂觀。近端利率曲線小幅變陡且信用利差收窄，推動了指標的小幅上升。

6月份我們的MAP指標（將實際發布與市場預測相比較的宏觀數據評價平台分數）從5月份的+0.7降至+0.3。3月份數據好於預期的積極影響逐漸消退，導致MAP分數走低，但6月份發布的5月份貿易數據好於市場預期、部分抵消了MAP的逐漸走低趨勢。（MAP分數基於3個月線性加權移動平均值，近期數據權重更大。）

2. 金融狀況

受利率上升、M2和信貸增速放緩的影響，我們的金融狀況指數(FCI)在5月份進一步收緊。與其他新興市場口徑一致的另一中國FCI指數（僅包含價格指標而不包含量化指標）在6月份基本保持未變（基於截至6月20日的日均數據序列）。金融狀況的小幅收緊源於利率上升和人民幣有效匯率走強。（新興市場FCI是由各新興市場採用統一口徑構建的，因此各指標分項權重相同。該指數成分包括貿易加權匯率指數、5年期互換利率、5年期主權債務違約互換點差、股指表現和3個月利率）。自2015年以來中國編製的FCI和新興市場口徑FCI的差距擴大，主要因為貨幣和信貸快速增長帶動中國編製的FCI指數放鬆、但這並未體現在新興市場口徑的FCI當中。

3. 金融壓力

近期我們基於可能對銀行業、銀行間市場、債市、股市和匯市作出迅速反應的幾個具有代表性的變數構建了一個金融壓力指數(FSI)。我們的FSI指數顯示，今年年初在銀行間市場和債市的金融壓力顯著加大，但仍遠低於歷史峰值，並且在5月和6月有所緩解。