【今日早評】0626

今日早評

20170626

原油：

雖然石油輸出國組織(OPEC)已經將減產協議延長至2018年3月底，但投資者認為目前的減產力度恐難解決供應過剩問題，油價今年以來已經重挫約20%。再加上上周的卡達風波，令市場猜測歐佩克是否將堅持實行減產協議。除此之外，投資者還擔憂美國原油庫存保持紀錄高位將比預期持續更長時間。另外，周六美國鑽井數據公布顯示：美國石油鑽井總數連續23周錄得增加。其中原油鑽井再次增加11口，現為758口。

近兩周EIA庫存數據已有改善、連續兩周的利多積累效應，而庫欣原油庫存近一個階段在連續下滑。中國40美元/桶之下汽油價格將不再調整，會刺激部分投資者在40美元附近抄底，短期原油繼續下跌空間或有限，26日早盤站上五日均線，建議前期空單逢低止盈，可輕倉試多。

股指：

上周五三大期指平小幅低開，IF、IH早盤小幅下行，午盤沖高失敗，午後爬升幅度較大，最終錄得中等漲幅，IC早盤窄幅震蕩，午盤跳水，尾盤收復跌幅，最終收於小跌，IF主力多頭增倉明顯，IH、IC主力空頭增倉明顯；現貨成交萎縮，滬深兩市分化不大，深市較強，板塊上白馬股發力較大；外盤漲跌不一，幅度較小，商品漲多跌少；上周五證監會核發6家IPO批文，連續第5周低於10家，表明監管層開始有意放緩發行節奏，有助於市場風險偏好進一步修復，短期反彈窗口尚未結束；MSCI官員表示未來195隻中盤股也將納入MSCI指數，對IC構成一定利好，上周五IC尾盤貼水幅度猛增，今日或有基差修復帶來的反彈豈會，前期推薦多IF1709空IC1709策略在0.59處入場，目前已接近0.61止盈線，今日注意及時止盈，可操作短多IC策略。

白糖：

鄭糖指數6月22日首次收盤至牛熊分界線6490下方，雖然技術面向下突破，但未得到現貨面的配合，以及時間節點上過早。鄭糖技術性向下突破存疑，不排除鄭糖旺季還會有階段性技術反彈，但從大周期來看，時間對多頭已經不利。操作上短線觀望，長線等待反彈起來後逢高賣出套保。

貴金屬：

上周五COMEX期金價格繼續小幅收升，MACD負向收斂，擺動指標持續小幅轉好，價格延續區間波動；期銀價格同樣震蕩收升，趨勢指標拐頭，擺動指標持續修復，早盤價格階段遇阻。

美經濟前景預期平穩，貨幣政策預期偏緊，周內關注官員講話引導，美元指數維持區間波動。歐洲地區經濟表現平穩，政經局勢不確定性降溫。周內歐美通脹指標發布，關注市場預期變化。緊貨幣背景下貴金屬投資情緒疲弱，價格區間波動。策略上，暫謹慎觀望。

滬膠：

基數效應顯著上升，刺激帶來的高基數反而變成了無法逾越的高山，如果沒有更大的刺激，經濟增速通常都會出現加速下行。從6月份的數據看，中上旬的發電耗煤增速還在12.6%，略高於5月的11%，但下旬前三天的發電耗煤增速驟降至-6%，意味著6月經濟高開低走。6月下旬發電耗煤增速的跳水，源於去年同期基數的大幅上升，去年6月中上旬的發電耗煤增速還在0附近，而下旬跳升至7%。觀察去年全年的發電耗煤增速，前5月都在負值區間，到6月由負轉正至2%，而7月以後就升至10%左右。而發電量增速也是如此，去年前5月基本零增，到6月升至2%，而7月以後就升至7%左右，這意味著從7月開始中國經濟將面臨巨大的高基數效應。

在割膠面積增加的天膠增產大周期，影響橡膠價格最重要的因素是佔比最大、邊際變化大的中國需求，我國貨幣收緊，固定資產投資持續下滑，天膠仍在被動增庫存階段，需求並沒有超預期的利多因素出現。目前期貨的倉單量增長至35.32萬噸，同比高10%，保稅區庫存27.6萬噸，同比高18%。遠期價格高升水，絕對價格也高於成本之上，供應主動減產的意願不高。輪胎開工率環比同比均下滑，下月初東營地區或將受限電影響而減產，預計滬膠反彈高度有限，建議逢高短空。

豆類：

在美豆核心區和中北部地區乾旱沒有明顯增加的背景下，近期美國中部降雨預期出現，充足的降水對於大豆生長依然必要，可以繼續減少未來美國玉米帶乾旱面積佔比。如此的預期也使得美豆跌破前低下行。今日美豆在914附近預計承壓繼續下行，國內豆粕也將下行至前期2600低點。

對於國內高庫存的豆粕，價格處在繼續下跌的背景之下，未來下游如果出現滯銷情況，可以考慮使用期權作為補充條款。即如果未來豆粕價格上行，則彌補上漲部分的價差給下游購買豆粕的企業。對於銷售豆粕企業的操作為買入看漲期權。

棉花：

ICE棉花期貨周五跌至去年8月中以來最低位，因預期新一作物年度庫存充裕，促使投資者繼續拋售。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數據顯示，截至6月20日該周，投機者減持棉花期貨期權凈多倉25,303手，至45,183手，約為一年最小規模。這是投機者連續第五周減持期棉凈多倉。

ICE棉花持續下跌的原因主要有兩個，一是美國天氣持續良好，市場對於新年度棉花產量和單產預期不斷提高，二是基金在棉花上面的多頭不斷減少，截止上周五凈多頭寸已經下降至5萬手，跌破了我們之前提示的7.8萬手凈多單。

目前的反彈可以看做是超跌的反彈，是否是底部還還需要再次探底來確認，因此短期的反彈，可能是前期多單被套後減倉的時機。鄭棉現在比較抗跌，15000成為本次甚至下次棉花的中期底部，尤其是9月合約。

從技術上看，ICE棉花雖然收陽，但 MACD指標綠柱繼續擴大，短期還不屬於企穩走勢，預計短期還有反覆；鄭棉9月份重要支撐15000仍有效，短期阻力15400。在操作上，建議多單減倉。

（整理自：華爾街見聞、新浪財經）

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