上半年資金追逐「漂亮50」 下半年資金會流向這些板塊……

主持人：首先大家最關心的一個問題，請給下半年的行情做一個預判，下半年的機會和上半年相比到底會是更多還是更少？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：我們總體的判斷，上半年的機會比下半年來說，下半年的會多一些，這個裡面其實主要是兩個邏輯在驅動，第一個是經過上半年的調整之後，有一部分股票已經進入了合理的估值區間，這是一個比較重要的邏輯。另外一個邏輯是在資金供應，包括政策面上是有一些邊際改善的，我們相信進入三季度之後，隨著上市公司中報的披露，我們可以看到有比較多的公司會有一些比較好的業績釋放出來，隨著這些業績的發布，我們相信能夠把從6月份以來，從「一九」行情切換到逐漸比較多的熱點和板塊的這種行情繼續延續下去，所以我們總的判斷來說，下半年的機會會比上半年要好一些。

主持人：上證50指數在今年上半年出現了非常好的表現，下半年會怎麼樣？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：今年以上證50為代表，大家都會提到上證50、漂亮50，甚至「一九」行情，我們覺得它是多重因素造成的，其中我們覺得比較重要的是兩個因素，一個是本身上證50的個股，它基本面的業績有不少好的股票，這個受到投資者的追捧是很正常的；第二個，其實跟今年上半年的分化行情有點關係，本質上有一些投資者行為的特徵在裡面，我們俗話說的有點抱團取暖的意思，實際上我們相信隨著行情進入下半年，全市場的好的個股和熱點板塊開始分散之後，這種情況會被弱化。

主持人：你認為會改變還是說會擴散？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：我認為會走向平穩，因為熱點走向擴散之後，大家不會全力地追捧，因為我的可投資標的或者說有機會標的變多之後，大家可能對它的追捧不會像之前那麼的強烈。

主持人：再也不會出現大幅度的調整？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：沒錯，因為它畢竟有業績支撐。

主持人：今年下半年如果基於您的判斷，下半年機會大於上半年，行業輪動的風向標又會轉向哪兒？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：今年下半年總體上我們對於行業輪動的把控，包括兩個邏輯：第一個邏輯，它的估值已經調整到位了，第二個邏輯是在估值調整過程中，實際上行業的增長和行業的成長在擴張的，這裡面我們覺得比較有機會的行業，第一個是環保；第二個是休閑旅遊；第三個是消費電子，這一類的行業都符合我們剛剛講的這兩個特徵，從主題來看，我們覺得主題可以關注雄安概念和國企改革。

主持人：環保似乎在我的印象當中，它的估值水平從來就沒有特別低過，那是基於什麼，你認為環保進入到估值合理階段？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：我們看到隨著PPP這些政策的落地，實際上我們看到環保的業績是不錯的。另外，實際上我們看到它從業績的預期來看，我們把它放到一年、兩年或者三年之後來看它的表現，它的估值並不算貴。

主持人：關注有哪些特徵的公司？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：我覺得第一個，它有比較能夠落地的的項目；第二個它預期的業績成長是比較確定性的，這一類的公司值得關注。

主持人：休閑旅遊指什麼，比如說之前我們一直劃分說景區、資源型的，現在休閑旅遊您是怎麼分類的？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：休閑旅遊，我們主要看它板塊的整體特徵，因為實際上受惠於消費升級，從我們一直對行業的追蹤來看，並沒有看到它有一個特別持續的或者說靚麗的表現，但是這一塊，大家都知道居民對於旅遊的開銷實際上是在逐年上漲的，不論是境內游，還是境外游，實際上我們覺得它積累了一個比較大的可能，有比較大的空間對業績進行釋放。

主持人：最後我想再問一下雄安和國企改革，尤其是說國企改革，你們關注有哪些特徵的企業？

諾德基金FOF管理部投資總監鄭源：國企改革實際上是受惠於政策時點的落實情況，今年實際上政策時點落實，上半年沒有表現出來，下半年進程會加速，所以我們覺得這個可能有機會。

（本期編輯：徐燁）

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