宋清輝：A股入摩影響幾何？

A股入摩影響幾何？

宋清輝

近幾年來，中國金融業一直再向國際化努力奮進，人民幣幾經挫折後於2015年入籃SDR還記憶猶新，如今A股四度敲門終於被MSCI納入。A股納入MSCI能夠視為獲得了國際資本的認可，相比滬港通、深港通令A股出境，納入MSCI則是真正走出國門。雖然說看起來是走出國門，此次納入MSCI的僅有222隻股票，不到A股總股數的7%，與中國台灣、韓國股市納入MSCI的初始納入比例達到50%和20%相比，A股的這個比例顯得尷尬。換句話來說，MSCI指數以高度謹慎的態度接納了A股。從MSCI前三次拒絕A股的理由可以總結為A股不成熟、不完善、不靠譜，這也就成為了A股為什麼會接二連三、大刀闊斧改革的原因--滬港通和深港通、推動IPO註冊制、去槓桿、熔斷機制、嚴格監管等。

一個相對成熟、完善的證券市場，遵循的是市場規律、經濟規律等一系列客觀規律，成熟的市場不代表股市會持續走高，而是會努力將這個市場維護好，做到優勝劣汰。MSCI指數的編製就需要那個對象靠譜，明晟公司絕不會為此砸掉自己的招牌。對A股而言，想做到像中國台灣、韓國那樣完全納入MSCI指數存在不少的問題，這兩個市場分別用了九年和六年，如果中國證券市場不做些實質性的變化，A股不可能完全被納入，雖然A股一次性納入MSCI的概率是存在的。

因此，中國資本市場依然要堅持改革開放的進程和市場化、法治化的方向，努力建設長期穩定健康的資本市場。想讓MSCI指數接納的A股比例增加，需要A股市場繼續朝專業化、規範化的防線推進，以加速中國的資本市場的開放、自由、國際化，這需要中國監管機構以及政府完善相應的制度條例，提高市場化運作水平，對上市公司起到更好的監督、管理作用。

金融股深受境外資金偏好

如果能夠做到上述要求，A股的國際化進程自然會加快。與國際接軌的A股，會因各種渠道包括MSCI帶來增量資金的入市，逐步改變A股整體的投資生態；其次，A股國際化是與國際資金連通的重要一步，更能夠顯示出中國市場的重要性正日益提高，改革的成果受到世界範圍關注和認可。A股納入MSCI後，將使得追蹤該指數的基金投資A股，從而會令A股資金增多，尤其利好金融藍籌、大消費等行業龍頭股。同時，對目前低迷的A股市場亦會起到提振作用。

作者為著名經濟學家宋清輝，著有《一本書讀懂經濟新常態》。 本欄逢周一刊出

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！