人民幣還是日元？繼美元和歐元之後，中日展開第三國際貨幣之爭

日本經濟新聞6月26日報道稱，海外投資者正在加速投資日本國債。原因是，全球各國的利率都在降低，日本國債的魅力相對提高。在大約1000萬億日元（約合61萬億元人民幣）的國債餘額中，截止2016年底，國際投資者的日--本國債持有率佔10％。按投資者所屬國家來看，美國穩居第一，但中國的存在感日漸突出。

圖：日本發行的10年期國債

據日本財務省5月底公布的日本「債券（中長期債券）」持有數據，第一名是美國，為16.7萬億日元，較上年底微增。第二名是比利時，為9.3萬億日元，第三是中國，為8.4萬億日元（約合5160億元人民幣）。

與2015年底的4.9萬億日元相比，中國持有日本國債額增至1.7倍。在海外持有額中的佔比也由上年的6.8％提高至10.2％。

市場人士認為，中國為了保護本國貨幣，正以多種形式運作持有的美元。其中比較有力的用途之一就是購買日本國債。

中國希望推進人民幣的國際化，就必須降低對美元的過度依賴，並因此減持美元；同時又必須讓人民幣更多的用於國際交換，購買其他國家的貨幣，在這一過程中，日元成為最佳標的物。

人民幣的國際化戰略與日元的相同之處，都是減少對美元的依賴，但不同之處是，相互成為對方成為第三國際貨幣的競爭者。

圖：日元

人民幣國際化與成為第三國際貨幣的競爭對手：日元

在上述關於日元國債和國際貨幣交換的複雜操作中，隱含的正是人民幣的國際化及獲得「國際貨幣」認可的過程，及在此過程中人民幣和日元國際貨幣地位的此起彼伏。

在目前美元和歐元雄居國際貨幣兩強的情形下，人民幣目前的目標是成為第三國際貨幣，而能夠與人民幣爭奪這一地位的，也只有日元。

自2016年10月起，國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入為防止貨幣危機而向成員國分配的特別提款權（SDR）貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權重超越日元，繼美元和歐元之後位居第3。

國際貨幣基金組織決定的新貨幣籃子權重為：美元41.73％、歐元30.93％、人民幣10.92％、日元8.33％、英鎊8.07％。

但是人民幣在SDR中的權重，並不代表國際金融市場上的貨幣使用份額。如果人民幣想要成為國際市場認可的第三國際貨幣，就必須增加國際流動性，成為國際投資者願意使用和採用的結算貨幣。

圖：中國人民銀行

市場人士稱，由於人民幣在資本交易中的使用仍然受到一定的限制等，使用便利性不如日元,要想成為真正的國際貨幣，中國還必須進行伴隨著陣痛的改革。

與此同時，日本也有一定的危機感，因而借美元加息之際，加速推進日元的再國際化。

日本瞄準東盟10國力推日元，美國會袖手旁觀嗎？

6月12日，日本財務省宣布了推動企業等擴大日元與亞洲貨幣利用的一攬子舉措。其構想是建立日元直接與亞洲貨幣兌換的市場，將日元結算網擴大至亞洲。日本希望增加不以美元為媒介的交易，以便進駐海外的日本企業能以低成本籌集資金。

在中國人民幣國際化進展緩慢的背景下，日本希望推動去美元化，讓日元在亞洲提高存在感。

圖：人民幣國際化地位主要看國際交易中的使用比例

日本經濟新聞26日評論稱，在國際貿易結算和國際金融的舞台上，日元似乎有望進一步得到使用。日本長期以來百呼不應的「日元國際化」以意想不到的形式取得了進展。這是因為亞洲各國的強烈要求。日本今後或許會巧妙利用機會展開一場日元外交。

在5月的黃金周期間，亞洲開發銀行（簡稱亞開行、ADB）年會在橫濱舉行。利用這個機會，時隔4年同時舉行了日本與東盟（ASEAN）財長和央行行長會議。

圖：東盟與中日韓(10+3)財長和央行行長會議紀念照（5月5日，橫濱市）

在與東盟的會議之後，日本財務省發布的成果文件最先列舉了「加強區域內的金融安全網與促進當地貨幣的使用」這個項目。 具體來說，就是在東盟區域內使日元籌集更加容易，使日元成為區域內的金融安全選擇。

期間，日本與東盟國家中的印度尼西亞、菲律賓、新加坡和泰國4國之間，簽署了出現資金困難時進行貨幣互換的「雙邊貨幣互換協議」。金額加起來達到407.6億美元。

以日本與東盟各國實現「雙贏」的形式，日元資金的互換體製得以形成，日元正在進行第三次國際化。

但是日本專業人士也有憂慮稱，日本試圖建立不以美元為媒介、日元與亞洲貨幣能直接兌換的市場，等於是對美元的儲備貨幣體系舉旗造反，美國或將對日本進行「鎮壓」，日本的貨幣外交的方向選擇將受到考驗。

但是如果不去美元，日元或人民幣的國際貨幣又如何建立起來呢？這註定是一場國家綜合實力的漫長競爭。

圖：強勢美元是人民幣和日元共同的敵人

（本文由東北亞財經編輯並配圖，郭少英撰文）

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