中國不動產證券化之路論壇在滬舉辦

由中國房地產法律實務研究論壇主辦，西南政法大學中國不動產研究中心、上海邦信陽中建中匯律師事務所承辦的「中國不動產證券化之路論壇暨《中國不動產法研究》入選CSSCI集刊慶典」日前在上海舉行。著名民法學家、中國民法學研究會副會長陳小君，全國律協民事法律業務委員會主任、上海法學會訴訟法學研究會副會長朱洪超，住房和城鄉建設部政策研究中心研究員浦湛，邦信陽中建中匯合伙人、上海市律師協會房地產業務研究委員會副主任陸國飛等出席。

《中國不動產法研究》叢書是中國房地產法律實務研究論壇的重要研究成果之一。該論壇由西南政法大學、上海易居房地產研究院、上海邦信陽中建中匯律師事務所於2006年共同發起成立。《中國不動產法研究》至今已由法律出版社出版14卷，是中國房地產法律實務研究論壇的研究成果之一，並於今年年初入選CSSCI集刊。

近年，隨著房動產市場的逐漸飽和與調控政策的不斷深入，房地產融資壓力前所未有。房地產資產證券化能夠為房地產實務者提供新的融資渠道，降低證券市場金融風險，同時也為國內信託投資公司拓寬業務空間。在不動產證券化大趨勢下，無論是地產商，還是不動產法律理論和實務階段，都面臨著改革和創新。

西南政法大學教授劉雲生認為，不動產抵押權證券化雖然在法律實務領域進行了一定的探索，但法律實務領域和實踐領域裡，不動產抵押權依舊沒有成熟，存在著一些風險問題。例如，國家政策形勢法律登記程序帶來的風險，抵押權登記和不動產權登記的不統一，會導致不動產權利轉讓和抵押權轉讓不同步。目前，有關部門進行了政策創新來推動不動產抵押權證券化，但部門規章制度的創新不能對抗合同法、物權法。法律之間的衝突，對實務界的發展有著制度性阻礙。

對於風險問題，中信建投證券股份有限公司投資銀行部董事、總經理趙明進一步提到，房地產最大的風險是來自於經濟波動。單個項目有流通性的風險，如果用槓桿進行投資還有槓桿風險，還要面對通貨膨脹、政治風險、監管風險。

陸國飛律師則從實務角度探討了不動產融資的三種類型和國內主要房地產商進行不動產投資的模式選擇。

在圓桌會議環節，嘉賓們圍繞「中國離真正的REITs還有多遠？」這一問題展開討論。整體來說，房地產市場融資手段主要有CMBS、CMBN和REITs。基於中國國情，CMBS和CMBN模式繁榮發展，但REITs的發展還有很大空間。REITs作為中國房地產證券化的創新手段，還沒有在中國金融市場上完全正名，而是發展了具有中國特色的類REITs。實踐過程中，房地產信託資金仍然要藉助各種法律通道。藉助保監會或者銀行間市場的票據規定，甚至藉助公募投資基金實現融資。

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