螺紋鋼期貨開啟基差修復行情

記者 王朱瑩

近期，螺紋鋼期貨出現連續反彈，且日漲幅較大。分析人士指出，期貨大幅貼水現貨，助推了此輪期貨的基差修復行情。雖然需求進入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價，市場繼續大幅下跌的動力並不充足，短期反彈仍有空間，但長期預期並不樂觀。

供需好轉支撐反彈

6月6日以來，螺紋鋼期貨展開震蕩反彈，主力1710合約累計漲幅為9.7%或285元，收報3224元/噸。近三個交易日，該合約日K線收穫三連陽。

「近日，螺紋鋼期價上漲原因仍在於基差修復的延續。」華泰期貨分析師徐軻表示，上周五至今，螺紋鋼1710主力合約累計上漲逾110元，期間螺紋鋼現貨價格維穩，期現價差同步收斂。同時，6月臨近結束預示著上半年中(工)頻爐產能淘汰的收官，助推以螺紋鋼上漲為主導的基差修復行情。

現貨方面，據我的鋼鐵網報價，16-25mm規格HRB400材質螺紋鋼主流價格3460-3480元/噸，同品規國標資源主流價格在3340-3400元/噸。期貨依然貼水現貨，但貼水幅度收斂。

興證期貨分析師李文婧表示，儘管螺紋鋼期貨從貼水現貨850元至今出現一定的收斂，但仍深度貼水現貨。如果現貨不大跌，期貨則仍有走強的動力。雖然需求進入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價，市場繼續大幅下跌動力並不充足。從熱卷角度來說，近期供需好轉，現貨庫存迅速下降，短期基本面支持其上漲。

基本面上，供需端分化較為顯著。徐軻指出，鋼企生產維持高位，下游需求淡季氛圍加重。一方面，自5月末限產結束以來，鋼企復產積極，上周鋼企產能利用率環比攀升至85%上方，較5月中旬提高近3個百分點;另一方面，進入6月後，下游需求進入淡季，顯著表現為鋼材社會庫存去化速度放緩，且上周螺紋鋼庫存不降反增，以及市場成交轉淡。以滬市螺、線成交為例，6月周度成交均值為3萬噸，較4-5月成交均值下降1萬噸/周。

短多長空

「鋼材庫存出現下降是支撐近期期價反彈的原因之一，此外6月上旬鋼廠庫存下降也是重要原因。」李文婧表示，這說明目前現貨總體仍偏緊。近期全國主要地區陰雨綿綿，螺紋鋼需求明顯下降，上周上海線、螺成交僅2萬餘噸，但整體社會庫存量偏低，雖然上周螺紋鋼社會庫存上升了0.8%，但鋼廠庫存不高，仍然挺價。

徐軻則認為，後市螺紋鋼價格將在多空因素交織作用下維持震蕩，核心利多因素在於基差修復以及供給側改革政策對市場信心的支撐，核心利空因素在於下游需求進入淡季，疊加螺紋鋼下游——地產轉弱跡象出現，增加了市場對後市的悲觀預期，操作上建議短多長空。

李文婧表示，短期來看，雖然期價仍處於反彈之中，但對中長期走勢持不樂觀的態度。從需求方面看，隨著房地產銷售的轉淡，基建面臨資金缺口，市場預期下半年螺紋鋼的需求會有所減弱。資金方面，隨著國家貨幣整體偏緊，市場企業的資金成本上升影響了未來的投資決策。供應方面，鋼材高利潤使得下半年會出現一些新增的產能，比如電弧爐增加，近期廢鋼價格已開始明顯上漲，說明廢鋼利用已開始增加。短期來看，鋼材仍有上漲空間，若能再創新高，則是較好的沽空機會。

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