H＆M銷售依舊疲弱 COS今年進入10億美元俱樂部

Hennes & Mauritz AB 正通過降低開店目標和推動電子商務來進取地控制營運成本 以抵銷放緩、庫存上升和利潤率下降的影響

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2017年6月29日：全球第二大服裝零售商就Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 二季度的盈利表現遠勝市場預期，推動集團股價在今天歐股早段飆升最多5.7%。但當前三季度首月——6月至今的銷售情況照舊落後於市場期望，顯示集團所面對的重重挑戰並沒有減輕，股價在開盤一個半小時後急速向下，最多倒跌2.1%。

集團預計按當地匯率計算，6月將錄得7%的銷售增長，不及市場預測的8%。Société Générale SA 法興銀行分析師Anne Critchlow 指出過去一段時間該集團不斷重金投資在線渠道，但這並未反映在銷售增長中，因為7%的增長意味著6月同店銷售只能持平於去年同期，而過去一年該集團不是持平就是倒退，一直未能取得增長。

Hennes & Mauritz AB 在中期報告中則透露線上渠道的銷售和盈利都在持續上升，部分成熟市場的銷售佔比更已經達到25%-30%，而且線上和線下的盈利能力達到了一致，集團預計該業務年增長率至少有25%。

上半年內H&M 品牌把線上商店拓展至港澳台、新加坡、馬來西亞和土耳其6個地區，目前已經登陸了41個市場，下半年還將進軍菲律賓和塞普勒斯，2018年攻入印度市場。

分析師仍然不滿Hennes & Mauritz AB 線上發展的步伐，認為該集團需加速追趕全球最大服裝零售商、Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團在數字全渠道方面的部署。

Hennes & Mauritz AB 第二大品牌COS 今年將進入10億美元品牌行列

在截至5月底的二季度，Hennes & Mauritz AB 的含稅和稅後銷售均同比上漲9.6%，分別漲至595.38億瑞典克朗和513.83億瑞典克朗，按當地匯率計算漲幅為5%。稅前利潤按年增加10.1%至77.08億瑞典克朗，約合9.04億美元，而路透社綜合預期的增幅只有2%。稅後利潤同樣同比上升10.1%，達58.97億瑞典克朗，優於FactSet 的綜合預期57.6億瑞典克朗，主要得益於持續的銷售擴張和嚴格的成本控制。

銷售表現方面，COS、& Other Stories、Monki、Weekday 和H&M Home 均「繼續有非常好的發展」。集團特別提到COS 今年將達到100億瑞典克朗的規模，約合超過11.5億美元，而且盈利能力已經可以比肩H&M，首席執行官Karl-Johan Persson 在財報中指出今天COS 品牌的價值已經遠超集團的投資，而且突破百億瑞典克朗/10億美元大關「只是旅程的開始」。此外，自2013年面世的& Other Stories 之後的首個新品牌概念ARKET 年內會開設5間實體門店，並利用電子商務覆蓋額外的13個歐洲市場。

但由於旗艦品牌H&M 的實體銷售疲軟，集團表示二季度結束時庫存較高，導致三季度折扣促銷會增多。二季度毛利率為57.1%，較去年同期57.6%下跌50個基點至57.1%。Karl-Johan Persson 表示雖然英國、斯堪的納維亞地區、東歐和多個新興市場銷售良好，但兩個最大市場德國和美國、第五大市場中國、第九和第十大市場荷蘭及瑞士則受到較大挑戰。

Hennes & Mauritz AB 2017上半財年十大市場銷售表現

Jefferies Group LLC 傑富瑞以「好一個驚喜」為題目發布該集團中期業績的研究報告。而Morgan Stanley 摩根士丹利分析師認為今天市場談論的焦點會落在Hennes & Mauritz AB首次披露的電商表現上。

截至5月31日，該集團旗下7個品牌在全球設有4,498間門店，比去年同期4,077間凈增一成。本財年內集團預計新增500間門店，同時關閉100間現有門店，凈開設門店數量400間比一季度末計劃的430間減少。

Jefferies Group LLC 傑富瑞分析師Caroline Gulliver 指出該集團正通過降低開店目標和推動電子商務來進取地控制營運成本，以抵銷放緩、庫存上升和利潤率下降的影響。

Karl-Johan Persson 在財報後分析師電話會議上坦誠過去幾年集團都未能達成目標，「我們仍在顯著增長，情況並不差，但我們當初設定了極具抱負的增長目標」。為促進增長，他表示投資水平仍將處於高位。

上半財年集團含稅銷售總計1,139.07億瑞典克朗，較去年同期1,049.65億瑞典克朗上漲8.5%，稅後銷售上漲8.6%至983.68億瑞典克朗，按當地匯率計算漲幅為5%。稅前利潤同比增加5.7%至109.2億瑞典克朗，稅後利潤增5.7%至83.54億瑞典克朗。

至無時尚中文網（微信號：nofashioncn）截稿時，午盤後Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)上升2.2%至209.1瑞典克朗，把今年迄今為止的累計跌幅縮窄至16.4%。Morgan Stanley 摩根士丹利對該股評級為「跑輸大市」。Société Générale SA 法興銀行分析師Anne Critchlow亦建議「賣出」該股。

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