王利傑：天使投資的宇宙法則

天使投資人王利傑，2001年供職於華為技術，現任PreAngel的創始合伙人，專註於中早期科技項目，自2011年創辦PreAngel天使投資品牌以來，共投資300多個初創企業，主要分布在北京、上海、矽谷、紐約、洛杉磯等地，累計投出4億人民幣。 本次分享經編輯整理為Ⅰ、Ⅱ兩部分，以下為第Ⅱ部分：

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用「生命進化」的自然法則做投資：

大量繁殖就是要投出一個基礎數量來，因為概率博弈必須有量。

廣泛連接就是建立我所投的項目之間的連接，我讓項目之間產生化學反應，讓他們互相認識，並且給他們對接資源，推動他們跟外面的世界建立連接。

快速迭代就是試錯、改正，所以你投的企業拿了你的錢以後，過了三個月說不好意思，我們做了嘗試覺得這個方向不行，你不要阻攔，允許調整和快速迭代，100個微創新可能疊加起來就是一個巨大的顛覆。

優勝劣汰你投的企業，如果某一天跑不出來了，失敗或者自己放棄了，你也別憂傷，這是正常、自然的優勝劣汰。所以你要有數量，你投的企業越多，你面對個體企業成敗就越淡定。page2

投資要克服的四座大山：

項目來源

天使投資最重要的是項目來源，你混的越久會越發現這個問題。你來上課事實上是混到一個圈子裡，這個圈子裡大家能夠互相認識、共享項目，經常把項目轉來轉去，你就有項目來源了。

想做好投資，就要想盡一切辦法接觸最好的項目，所以要混成功概率相對較高的創業者聚集圈子。一個頂級的創業者想拿錢根本不出來融資，他身邊一定有一群優秀的投資人，可以隨時拿錢。你要混不到那個圈子裡，你就分享不到這種好項目。所以如果決心做好天使投資，就要想盡一切辦法，跟各種在第一線的投資人交朋友，分享他們的項目，建立自己的圈子。

判斷能力

判斷能力往往是仁者見仁、智者見智，而且你越專業，可能判斷越不準確。真正想做投資，要投你不懂的東西，因為你做的時間越久，市場上熱點都是你越不懂。但是你要想投他怎麼辦？必須從另外一個維度判斷一個企業。

說服

說服有兩個層面，第一個：你看到一個好項目很想投，但是人家已經拿了別人的TS。你就需要說服他拿你的錢，或者分點額度給你。第二個：他報價是6000萬的估值，你覺得項目很好，但是實在太貴，你就需要說服他按2000萬的估值拿你的錢，這也是說服。但這些都不是最難的，真正難的是，當一個項目有90%的人都不看好，而你特別想投，就要說服自己給他錢，說服自己有時候比說服別人還難。

冷酷

你投的企業，遇到各種波浪起伏的時候，你不要老想著跑，不要你的企業一遇到問題就想撤，這種心態會讓你在將來追悔莫及。因為這個企業最後變成幾千倍的世界級的企業，如果你壓根沒投到這些企業，你根本不會後悔，跟你也沒關係，但是你投到了，卻在某個階段退出，你就會追悔莫及，人就是這樣。所以你要遇到困難時夠冷酷，hold住。

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以下是我比較關注的幾個大方向。

1新IT、大數據、雲計算

現在是新的時代，因為搞雲計算、大數據、saas，不像以前搞IT，搞電腦就叫搞IT的，搞個ERP、CRM、軟體都是搞IT的。現在升級了，新IT，這是一個大概念。這些公司應該就是類似於做大數據、雲計算，做某些垂直企業saas等等。

2體育、健康、醫療

毫無疑問這是一個很大的話題，比如體育，現在是3000億，三年後要變成1.5萬億市場，那這麼大的增量，這麼大的紅利，可能很多這個行業裡面的創業者是收益的，你如果投進去就跟著水漲船高。

3金融創新

包括區塊鏈，都是這上面的一些新技術，在這裡面有很多的創新機會，比如你們認為炒房子能賺錢，一個人買一套很貴的房買不起，現在把一套房直接證券化了。你直接買證券就好了，你買他的十分之一、百分之一，你也擁有這個房，這個房子漲價你也跟著漲。

4AR、VR

AR、VR就不用說了，這是一個趨勢，勢能來了以後，擋都擋不住。

5人工智慧和機器人

其實人工智慧和機器也應該是去年、前年就應該投，現在有點晚了。我估計明年基本上天使投資就沒啥機會了，基本上是A輪、B輪的人在玩了。天使投資的時間節點我估計也就今年，今年創辦的新公司，可能最後一波機會了。

6智能交通出行

這個你可以關注，但是基本上天使投資也沒戲了，布局也都基本做完了。

7社區共享經濟

我們從2012年就已經開始布局這個領域。

8消費升級

吃喝玩樂刺激的消費升級，這些賣的不是產品本身，而是體驗感、參與感和玩法。

9創業基礎設施

創業基礎設施，比如我也不知道什麼東西火，但我知道創業火，反正大家都去創業，我就做創業基礎設施，比如創業公司都不擅長搞這些公司註冊、交稅、社保，那我幫創業公司解決社保的問題。

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時代在變，企業家精神不變。我們要看到企業家精神四個關鍵：

關鍵一：早，要很早進入一個領域。

關鍵二：快，非常快的速度發展、迭代。

關鍵三：苦，要吃得了苦。不是每個能吃苦的人一定能取得巨大的成功，但是那些不吃苦，每天貪圖享受的創業者，肯定要失敗。

關鍵四：久，你要熬得住，熬到大老婆都給你離婚了，娶了個二老婆，可能你還沒上市。

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看企業家還要看這幾個維度：

愛

首先要看你這個創業者愛不愛這個事？即便你看準了這個方向，你知道這個方向上有金礦。但是如果這個創業者本身是一個投機派，只是覺得這有金礦我進來掘一掘，這種人要謹慎，因為他不是愛這個事，就不會覺著這件事很重要？因為沒有一條創業的路是一帆風順的，當創業者遇到困難的時候，如果他內心深愛這件事情，他壓根不會有放棄的念頭。但是如果他不是愛這件事情，只是想在這賺錢，他就非常容易放棄。我說的是大方向，不是一些具體的小的東西。他很可能放棄這個方向，選別的方向去了，他選擇這個新的方向，可能還是基於投機去選的。

使命

如果你愛一件事情，你做著做著就會有一種使命感，你覺得你不是無緣無故的喜歡上一件事情，也不是無緣無故的擅長一件事情。你的使命可能就是要在這個領域裡做成點事，有了使命感以後你就更堅強了，然後你的領導力也出來了，身邊有一些小夥伴覺得跟著你是對的，這都是無形中給公司加分的東西。

決心

每增加一條退路，失敗率就提高一倍。不管你是主觀的還是被迫的，只要你的退路給切斷了，你的成功率都會提高。因為我們最討厭的失敗，或者最不願意接受的企業失敗，就是創始人主動放棄。什麼叫創始人主動放棄？就是你投了他100萬，後來他又融了500萬，甚至後來又融了2000萬，可最後他說我試過所有的方法，這個方向不行，賬上現在還剩200萬，我給你們分了吧。賬上還有錢就不幹了，這就是主動放棄。

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我再總結幾點投資中重要的事：

當你遇到一個在風口的偏執狂，你不確定他是瘋子還是天才，那就先投一輪再說，只有投了你才有機會看牌。當然他失敗了，你也就錯過了，也損失許多。如果你不投，這個企業就跟你永遠的錯過了，如果他成功了，你也永遠沒機會投他了，就因為剛才講的邏輯，你永遠追不上他的增值速度。一家好的企業漲的很快，你每次見他，他的估值一定超越你的期望值，越到後面越快。哪怕你投的少一些，也跟進去。

天才本來就不是正常人，瘋子更不是，在成功之前，天才就是瘋子。其實是天才還是瘋子，不是說你事前判斷，要靠結果來判斷的，這個毫無疑問。如果一個瘋子能把一個事做成就是天才，大家就會模仿他，跟他一樣穿他那個T恤，牛仔褲，演講會也會模仿他的一言一行、一舉一動。

找到那些有獨特思維方式和創業態度的領袖，抓住時機給一個全壘打，就是他的每一輪你不但不賣，還要繼續跟進。理論上你在天使輪，拿了他10%的股份，他上市了你還有10%，因為你每一輪都拿錢進來跟投，其實這個邏輯蠻挑戰的。

既然你相信自己是正確的，為什麼只放這一點錢？這是索羅斯跟他的助理說的。他的助理說，我相信英國政府會讓英鎊貶值。索羅斯說，你既然相信，為什麼只放這麼點錢。看準了就要狠下注，但是看準是因為你投了他，過了一年，你對這個人、這件事了解足夠深，你就應該加註了。如果又過了一年，你覺得還是很好，你就可以再加註，這叫本壘打。

這個膽量也來自於對大方向的認可，對創業者這個人的認可，以及他在這個過程中，對整個事情的把握，一定有賭的成分，但也有他專業的成分。但是這個過程中，專業的成分，很多人都有，很多人都能夠分析到這個企業的機會，但是很多人也看到了他的風險，往往這些風險把人嚇到了，就不敢賭了。所以做投資最重要的還是膽量，你不敢下重注，一定賺不了大錢。

投資100個10億美金的獨角獸，都不如一個亞馬遜，而且你要知道投100個獨角獸有多難？過去十幾年，中國一共才出來40多個，而一個亞馬遜就夠了。所以如果你是他的天使輪，按照500萬美金的市值投了他的天使，而23年後你還拿他的股份，你就翻了5萬倍。

我們最大的風險和賭場一樣，賭場的風險在哪？賭場的風險不是某個客人把賭場的錢贏掉，天使投資人的風險，也不是你投的錢打水漂了。我們一天到晚坐飛機到處看項目，真正的風險是出差太多，飛機掉下來了，或者太累了，心臟猝死了。

有時候數字看的淡一點，因為真正的風險也不全在那。所以還要淡定一點做投資，身體健康很重要，保持正常的作息，不要拚死在投資的路上，別把自己累死，我們每一個決策都是拿生命做賭注的。

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