17家紙板廠提價4％-20％

據華印紙箱報道，6月伊始，市場又掀起新一輪的漲價潮。據不完全統計數據，6月僅過來短短3天就共17家紙板廠先後發布漲價函，提價幅度在4%-20%不等，範圍涉及浙江、江蘇、上海、福建、河北、天津、湖南等地。

此輪上漲意味著，國內包裝紙價格自4月起出現每月一漲，漲勢貫穿二季度。紙板廠提價主要原因是近期原材料原紙價格大幅上漲，據有些廠家統計截止到本月漲幅最高原紙品項今年累計漲幅已高達30%。

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岳陽林紙：13.16億項目落地，開啟訂單加速釋放序幕

岳陽林紙公告，全資子公司浙江凱勝園林簽署了《瀘溪沅江綠色旅遊公路PPP項目政府與社會資本合作協議》，預計項目總投資13.16億元。

這是公司完成對凱勝園林收購後公告的首個PPP工程項目，對岳紙：而言，是一個里程碑式的事件，它標誌著公司正式進入生態園林+造紙雙主業時代。值得注意的是，本次公告項目距離完成收購凱勝園林，僅三個工作日，較高的效率一方面反映了公司當前具備較強的執行力，另一方面體現了公司後期推進訂單加速落地的決心。

本項目總投資13.16億，建設期工程部分由浙江凱勝園林總包，保守按照工程凈利率10%來測算，該工程2年內將為公司貢獻1.32億凈利潤。項目SPV資本金2億元，由政府方代表出資20%，凱勝園林出資20%，社會資本方聯合體諾安資產出資60%，SPV特許經營期限17年，運營期15年。岳紙在這個項目中槓桿倍數為33倍，高槓桿倍數從側面體現了項目運營階段具備較高的回款保障，也體現了公司具備承接高質量訂單的能力。

對於公司後期訂單加速落地充滿信心，以目前公司已公告框架協議及在手訂單計算，預計公司2018年全年有望實現6.5億凈利潤，對應當前110億市值，PE為17倍，若公司2017年下半年有新增訂單釋放，預計業績有望超預期。

博彙紙業：業績超預期，白卡紙價格走高提升盈利能力

一季度業績超預期，噸紙盈利能力提升顯著：公司一季度實現營業收入20.41億元（YoY+31.98%），歸母凈利潤1.97億元（YoY+1768.01%），超出此前市場預期水平，加權平均凈資產收益率較去年同期提升4.40pct至4.67%，一二月份公司白卡紙及文化紙提價落地情況較好，公司訂單排產充足，原材料木漿價格自2月中旬以來有所回落，噸紙盈利能力提升顯著。

行業供需格局較好，白卡紙產品提價落地部分對沖行業淡季影響白卡紙從供需兩側改善顯著，供給側方面，卓創資訊數據顯示前五大廠商產能佔比接近80%，具備市場定價權，需求側白卡紙在高端包裝紙逐步替代灰底白板紙，當前白卡紙龍頭均基本處於滿產狀態，3月下旬紙廠集中發出漲價通知，部分白卡紙品種漲價力度加大。雖然受季節性因素影響，部分煙卡紙廠增加排產白卡紙，近期白卡紙庫存略有增加，但白卡紙產品提價落地與行業淡季影響對沖，且環保政策短期仍處於持續加碼狀態，公司75萬噸白卡紙預計2019年年初開始投產，中短期行業無新增產能規劃。

業績彈性有望持續放大，關注白卡紙提價落地情況：公司自上市以來一直聚焦於造紙主業，產品質量出眾，有望受益於行業景氣度提升。據公司公告，年初以來公司白卡紙產品兩次提價共提價600元/噸，產品漲價落實情況較好，利潤彈性繼續放大，後續重點關注3月末漲價函落地情況。預計2017-2019年歸母凈利潤6.69、7.46、9.47億元，當前市值對應2017年10.55XPE。由於年初以來白卡紙持續提價，噸紙盈利空間保持穩定。

太陽紙業：一季度業績高增長

營業收入同比增長52.5%至44.1億，歸母凈利潤增長210.2%至4.4億公司2017年一季度營業收入同比增長52.5%至44.1億，主要有兩個方面的因素，一方面公司一季度較去年同期新增了年產50萬噸的箱板紙產能；另一方面是因為公司旗下各紙種產品和漿產品價格較去年同期均有較大幅度的上升所致。歸母凈利潤增長210.2%至4.4億，摺合EPS為0.17元。

毛利率同比提升3.7個百分點至23.5%，期間費用同比減少2.5個百分點至9.5%：公司2017年一季度毛利率同比提升3.7個百分點至23.5%，認為主要系因為環保嚴政下，大批中小紙廠陷入停限產狀態，產品供不應求使得公司能夠較為成功的超額轉嫁成本上升帶來的影響所致。期間費用率同比減少2.5個百分點至9.5%，其中銷售費用率同比減少0.69個百分點至3.4%，管理費用率同比減少0.27個百分點至3.1%，銷售費用率和管理費用率雙降的主要原因在於，公司新增產能的費用邊際增加量正在降低，規模協同效應已見成效。

公司旗下產品景氣度有望持續提升全年利潤水平有望超預期：未來兩年文化紙需求端增速受電子傳媒行業衝擊的邊際影響正在消減，加之近年出口規模逐年增加，需求整體將維持平穩，供給端受國家政策管控，未來兩年幾乎沒有新增產能投放。

由於小廠較多，環保嚴政將持續對供給端產生衝擊，因此判斷文化紙行業景氣度將持續提升，並能夠維持較長時間；箱板紙需求增速良好，國內表觀消費量年均增速4%左右，雖未來兩年有一定新增產能投放，但整體規模可控，且皆在大廠中進行，加之環保壓力也將持續作用於箱板紙行業小廠，未來不定期頻繁的停限產將持續壓縮行業實際產能，箱板紙供需關係將維持緊張態勢；受棉花減產趨勢及粘膠纖維需求上升的影響，溶解漿近期需求大幅上升，預計今年國內需求總額將達到500萬噸，同比增長25%，而今年大概率不會有較大新增產能投放，目前公司溶解漿盈利能力較高，在今年供需關係持續向好的環境下，認為，公司溶解漿業務將維持較高盈利水平。

預計公司2017-18年將實現歸母凈利潤15.7億、20.9億，考慮定增攤薄，摺合EPS0.52元、0.68元，當前股價對應PE14倍、10倍。

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