繞進IPO大門 香飄飄成兩市奶茶第一股

杯子連起來能繞地球好幾圈的香飄飄終於把自己繞進IPO了。6月6日晚，證監會披露的最新消息顯示，香飄飄食品股份有限公司首發獲得通過，正式成為了兩市奶茶第一也是唯一股。

數據顯示，2014-2016年間香飄飄在杯裝奶茶市場的佔有率分別為57%、56.4%以及59.5%，連年佔據杯裝奶茶市場一半份額以上。2016年，香飄飄共計賣出了3947.87萬箱奶茶，每箱30杯，即香飄飄共賣出了11億杯奶茶。

但是高市場佔有率的背後卻有一個不小的尷尬，那就是企業多次申請IPO都沒能通過。

香飄飄最早啟動IPO計劃是在2011年，期間他們多次拒絕了達晨創投拋出的橄欖枝，還經歷兩次IPO暫停。直到2015年，他們才終於預披露招股書。不過，一直到今年5月份，他們都沒有等來一紙公文。

當時有專家分析，香飄飄之所以無法上市，主要存在兩大問題。

一是產品結構太多單一。近幾年來，香飄飄每年的營業收入中，杯裝奶茶佔比均達到了95%以上。這說明，香飄飄在新品的開發上做得並不出色。但事實上，現制奶茶和液態奶茶等新晉者如今更受新一代消費者的歡迎。再加上實體奶茶店如雨後春筍般興起，也想分一杯羹，杯裝奶茶的市場佔有率其實是在下降的。我們不妨拿喜之郎來對比，其旗下的優樂美奶茶雖然認可度不及香飄飄，但他們不僅有奶茶，還有海苔，果凍，三者可以捆綁銷售，做資源整合，更有優勢。

二是過於注重廣告營銷。2012年-2015年6月，香飄飄花在廣告營銷上的費用分別為3.1億元、2.9億元、3.1億元以及3110.66萬元，也就是說，三年單廣告投入就達到了9.2億元，成為浙江衛視、湖南衛視、江蘇衛視的座上賓。此外，他們還邀請代言人鍾漢良在微博直播，冠名《老九門》、植入《歡樂頌》等熱門影視劇。這些的確為香飄飄帶來了知名度，但如果考慮這種營銷手段和實際銷量的轉化率，其實並不划算。

而如今，香飄飄顯然已經意識到了這一問題。在其最新的招股書中，計劃在上交所發行4000萬股，募集資金7.48億元，用於液體奶茶建設項目和杯裝奶茶自動化生產線建設項目。其中約2.61億元將用於液體奶茶建設項目，佔總募集資金的34.89%。由此可見，香飄飄接下來將開始進軍液體奶茶市場，以擴充其產品結構。或許這也是香飄飄在經歷了多次打擊後，終於如願闖關IPO的原因之一。

不過，香飄飄雖然成功過會，但證監會還是披露了發審委會議對其提出詢問的三大問題。第一，說明是否發生過質量問題、安全事故，並受到其他監管部門處罰及消費者的投訴，發行人相關內控制度是否存在重大缺陷等。第二，披露更多關於經銷商的問題，比如増或撤銷經銷商數量較多的原因、是否存在跨期提前或者延後確認收入的現象等。第三，關於蘭芳園品牌使用權問題。2016年6月，香飄飄與香港林氏簽訂《品牌獨家使用許可框架協議》，並取得蘭芳園品牌在大陸的獨家使用權，需向證監會說明具體交易是否符合相關規定，以及交易的真實性。

對於香飄飄來說，闖關成功意味著一個全新的開始。帶著「奶茶第一股」的光環，且看其未來能夠走出更加輝煌的路。

整理自：互聯網

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