OLED產業化進程加速

繼此前武漢天馬6代LTPSAMOLED產線(兼具剛性和柔性產能)成功點亮後，京東方成都6代AMOLED產線近期也正式點亮，產線設計產能為48K/月，是中國首條採用HalfG6蒸鍍工藝的AMOLED產線。另外，計劃於今年9月發布的iPhone8蘋果新品將大規模採用OLED屏幕，OLED手機應用終端需求有望快速釋放。業內人士認為，隨著國內廠商開始積極布局OLED領域，OLED產業化進程加速。

事件驅動

國內廠商積極布局

OLED，即有機發光二極體，又稱為有機電激光顯示，被廣泛運用於手機、數碼攝像機、筆記本電腦、汽車音響和電視。從當前全球OLED面板供給格局來看，OLED作為「下一代顯示技術」起源於歐美，但實現大規模產業化主要集中在東亞地區，其中韓國2016年AMOLED面板銷售額高達142億美元、佔據全球96%市場佔有率，相關廠商主要包括三星和LG兩家。

隨著國內技術水平提升、產業鏈進程加速，國內廠商開始積極布局OLED領域。5月12日，京東方公告，位於成都的國內首條第六代柔性AMOLED生產線於11日正式開始投產，標誌著我國OLED產業國產化進程提速。京東方作為國內的龍頭面板企業，其在成都第6代AMOLED生產線投產在即，項目採用LTPS/AMOLED技術，包括陣列、彩膜、成盒、OLED蒸鍍、封裝、觸控集成、模組等全生產工序，玻璃基板尺寸為1850mm×1500mm，設計產能為45K/月，主要生產高端手機顯示和新興移動顯示產品。項目於2015年第二季度開始建設，預計2017年5月點亮，10月份投產。

此外，在5月23-25日SID2017大會上，京東方展示了多款可在該生產線上實現量產的柔性AMOLED顯示屏，包括5.5英寸的WQHD柔性OLED顯示屏、4.35英寸的柔性腕帶顯示產品等。

隨著以京東方為代表的中國廠商積極擴大OLED生產線，OLED面板供給端的壟斷市場格局將逐漸被打破，未來3-5年，國內產能有望進入快速釋放期。根據IHS預測，到2020年，中國廠商的OLED面板市場佔有率將提升至20%。

行業前景

未來應用場景廣闊

目前，蘋果已與三星簽署為期兩年的小尺寸OLED面板供貨協議。三星2017年將向蘋果供應7000萬塊—9200萬塊小尺寸OLED面板用於iphone8部分機型。蘋果iPhone8採用OLED屏幕，一方面將帶動OLED在智能手機的滲透率快速提升;另一方面也將有利於面板產業格局的優化與調整。2017年iphone8將由三星獨家供貨，但是未來蘋果勢必將培育三星以外的供應鏈，國內面板廠商面臨發展機遇，OLED產業化進程將加快。

值得一提的是，蘋果新品大規模採用OLED屏幕將形成示範效應進一步刺激OLED手機應用需求。以華為、OPPO、VIVO、小米等國內手機廠商為例，將跟隨蘋果技術路線加大OLED產品採購，由於國內手機產量全球佔比超過50%，國產手機OLED面板出貨量將迅速擴大。

除智能手機屏幕應用外，OLED應用場景廣闊，未來需求空間大。OLED憑藉其主動發光、高對比度、輕薄、廣視角和曲性面板等優良特性極大擴展了其應用領域，除智能手機之外，OLED還將廣泛應用於可穿戴智能設備，如智能手錶，應用於VR領域解決設備眩暈問題，應用於電視屏幕替代液晶電視，以及應用於電腦和智能汽車等領域。未來需求增長迅速，預計2020年OLED出貨量在8.9億片，年複合增長率20.18%。

當前整個三星的AMOLED產能在2017年僅有3億片，僅能夠支持三星Galaxy系列以及蘋果客戶2017年約5000萬部的需求，因此國產廠商面臨產能吃緊甚至拿不到貨的局面，其他手機廠商通過預付定金或者首期款來鼓勵更多的面板廠商布局OLED產能或是現有的OLED廠商擴大產能投資，加速面板廠商擴產增加設備投資。

未來兩三年內，供不應求的行業局面將持續，此外，5月9日三星面板廠發生火災，組裝線電力和化學材料受影響，此次火災不會影響蘋果的產能供應，但短期可能會影響到國內品牌的供應，進一步加劇了OLED面板的供應緊張的局勢，OLED面板報價恐將繼續維持高位。

產業邏輯

上游材料、設備領域先行

OLED產業化進程加快及終端需求快速增長將帶動整條產業鏈的快速擴張，包括上游原材料及生產設備，中游面板製造和模組組裝，下游的顯示應用領域(智能手機、消費電子、汽車電子和智能穿戴等)。

首先，上游材料、設備率先受益，國內產能釋放潛力大。從原材料領域看，OLED上游材料主要包括陰極、陽極、傳輸層材料、發光層材料。其中，傳輸層材料和發光層材料與LCD中的材料不同，屬於新增量。上游材料作為技術壁壘較高的領域，目前主要被歐美日韓廠商壟斷，以小分子發光材料為例，日韓系廠商約佔80%市場份額。

目前，我國材料廠商主要生產OLED材料的中間體和單體粗品。根據IHS數據，AMOLED面板的材料成本為7.2美元，假設以我國4-5億部每年智能手機出貨量計算，未來顯示技術完全替代情況下，OLED材料市場空間約達200億元。

從生產設備領域看，日本廠商Tokki和Ulvac在蒸鍍設備領域絕對領先，美國3M、SEIKO、SUSS等公司在顯影、測試設備方面優勢明顯，而國內顯示模組設備技術和製造水平已經接近國際先進企業，有望率先打破國外設備在我國高端全自動模組設備領域的壟斷。

隨著新投資的AMOLED產線陸續投產，生產設備領域將持續受益。未來三年，COG設備的市場容量為58-87億元，年均19-29億元;FOG市場容量為23-34億元，年均8-11億元;AOI設備的市場容量為8-11億元，年均19-29億元;貼合設備的市場容量為47-70億元，年均16-23億元。

其次，國內產線建設加速擴張，中游面板製造市場空間廣闊。

一方面，從專利技術上，國內廠商通過購買、自主研發等方式，在器件結構、工藝、材料等領域已擁有關鍵技術，成為未來量產的有力支撐;另一方面，從投資布局上，自2016年來，京東方、深天馬、國顯光電、信利光電等企業加速布局OLED面板生產線。據WitsView預測，2018年韓系面板廠的OLED產能佔比將由2016年的95%下滑至76%，中國面板廠商在資金充沛的優勢下，有望將產能佔比由4%拉升至19%，產能擴張的空間巨大。

截至2016年，我國OLED面板產能不足全球產能的0.1%。但是，隨著技術跟進以及資本助力的情況下，發展勢頭良好的OLED產業鏈中游企業有望加速切入全球超過150億美元規模的OLED面板市場，最終將與OLED的旺盛需求形成供需共振，帶來業績的巨大彈性。

最後，下游多元化應用需求是產業鏈中長期核心驅動力。除了智能手機外，OLED在電視、汽車和航天、可穿戴設備以及工業應用等方面依然有較大的增長潛力。

AMOLED的高對比度、廣色域、大視角的特點能夠顯著改善顯示效果及用戶觀看體驗，使屏幕更加輕薄捲曲，未來將成為平板、電腦、電視機的主流顯示器;OLED相比LCD能夠滿足汽車、航天電子的高性能、環境適應性要求。據IDTechEx預測，2015年至2025年間該領域OLED市場年複合增長率高達約40%;AMOLED的高刷新率、低延遲時間和柔性屏幕能夠降低用戶眩暈感，是VR和可穿戴設備理想的顯示選擇。

受益標的

三大主線挖掘機會

當前階段，OLED產業主要出現兩大邊際變化。從供給端看，國產化積極推進，國外壟斷的競爭格局有望被打破，最終表現為國內OLED產線擴張及產能釋放，帶來業績彈性增長;從需求端看，產業鏈下游應用需求高速增長將進一步強化OLED市場供不應求局面，尤其是今年下半年蘋果新品iPhone8大規模採用OLED屏幕有望形成示範效應，推動其他智能手機應用需求加速，國內廠商迎來產能擴張契機。

具體從產業鏈來看，建議重點關注以下投資機會：

主線一：材料端。OLED上游材料領域具備技術壁壘高、市場競爭較小、盈利水平高的特點，建議重點關注發光材料領域的萬潤股份、濮陽惠成，膜材料領域的激智科技以及驅動IC領域的中穎電子。

主線二：設備端。OLED產線投資加快，有望率先加大設備採購需求。前中段設備目前仍被日韓壟斷，後段模組設備有望國產3C自動化企業的突破口，核心設備包括綁定、貼合、檢測等，建議重點關注聯得裝備、精測電子等。

主線三：製造端。今年5月，國內首條第六代柔性AMOLED生產線開始投產，到2020年，國內投資的AMOLED產線將全線量產，未來國內面板龍頭將與OLED的旺盛需求形成供需共振，最終帶來業績的巨大彈性。建議重點關注國內面板龍頭京東方A等。

OLED的快速普及將直接帶動上游設備製造、原材料、零件組裝的爆髮式增長。上游整體由韓日歐美廠商佔據，行業國產化空間大。在原材料方面，有機材料、偏光板、封裝膠領域，主要被國外企業壟斷，但在玻璃基板領域，國內企業具有一定的競爭力。在設備製造方面，前道以及中道設備基本靠進口來實現，國內廠商主要以後道為突破口，生產模組裝配以及老化測試等設備。隨著未來設備和廠商的合作模式有望成為趨勢，行業整體將迎來較大突破，上游設備有望逐漸實現進口替代。

此外，關注參與到國際供應鏈，有技術競爭力的標的。比如，材料端的強力新材、萬潤股份、濮陽惠成;設備端的精測電子、智雲股份;組裝配件方面的中穎電子;OLED面板方面，建議關注京東方A、深天馬A。

不說了，有緣我們今後一起實盤截圖一起做！

喜歡這個訂閱號記得分享轉發。

謝謝你的讚賞，是我的動力。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！