中概股漲幅犀利，大象也能跳起舞

撰文：馬珊珊

《王者榮耀》可能會成為一個生命周期在三到五年的遊戲

「這時會產生一個資金重新配置效應，使得大型科技公司上漲幅度比較大」

中概股來到了一個收穫季。

自2017年年初到5月22日，互聯網中概股（包括香港上市的騰訊）表現亮眼。

互聯網中概股漲幅情況

微博

88.5%

騰訊

45.51%

阿里巴巴

39.1%

陌陌

138.1%

網易

31.44%

百度

12.28%

京東

59.02%

同時，只跟蹤海外中資股走勢的MSCI中國指數表現已經領先中國的上證綜指。

而在5月2日和5月9日，騰訊和阿里市值相繼突破3000億美元（約合20666億元人民幣）大關後，位列海峽兩岸公司市值排行榜的第一和第二名。

深入分析這一波較大幅度的上漲，有其外部原因，也有內部原因。

外部原因中第一個因素是，自2016年11月特朗普當選為美國總統至今，Trump Rally（特朗普行情）褪色，市場情緒開始回調，加上對政局不穩定的擔憂，市場發生較大調整，資金轉往科技股。

「隨著不確定性導致的市場風險越來越高，避險情緒會讓投資者拋售小市值的公司股票，集中抱團買抗風險能力大的、業績好的大公司股票。」

」

天風證券傳媒互聯網聯席首席分析師王晨對《商業周刊/中文版》表示，「這時會產生一個資金重新配置效應，使得大型科技公司上漲幅度比較大。」

中概股這一波上漲的股票可以分為兩類。其中一類屬於超大型公司。

比如騰訊和阿里巴巴的股價創歷史新高，背後的核心原因是其業績增速的加快。

騰訊控股的股價持續走高

阿里巴巴的股價持續走高

「強者越強的龍頭效應在2017年體現更為明顯，」王晨說，現在互聯網行業格局缺乏大的變化，AR（增強現實）、VR（虛擬現實）以及AI（人工智慧）技術仍然處於發展早期，商業模式還沒有兌現。

因此，市場資金會向巨頭公司集中，大公司在資金、技術、人才、抗風險能力以及財務狀況等方面要更好，其集中布網的優勢會越來越明顯。2012年中國排名（按照活躍用戶移動）前20的移動互聯網產品中BAT只佔7個，但到了2016年9月，前20的產品裡面BAT已經佔到18個。

5月17日，騰訊公布2017年第一季度的總收入為495.5億元人民幣，同比增長55%，經營盈利為192.7億元人民幣，同比增長44%。

在王晨看來，騰訊的收入增長有三個驅動因素。

……

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