回顧歷史的角度分析：A股開啟牛市真的難道需要？年等一回……

每次遇到大盤的反彈稍有起色，就可能引起市場看多情緒的高漲。然而，縱觀中國股市的一個歷史走勢，大多數都離不開「牛短熊長」的格局，甚至A股牛市行情還有著「七年一遇」的奇葩現象。

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1999年的519行情，對老股民而言，印象非常深刻。從1050點附近的啟動點，到2001年6月14日創出的2245.43高點，累計漲幅超過一倍。然而，市場好景不長，自股市創出當時新高後不久，卻面臨長達數年的熊市行情，並於2005年6月6日創出998.23低點。簡單來說，就是歷經多年的時間，股市重返多年之前的啟動點。

2006年至2007年，中國股市又一次走出了一輪大牛市行情，而此次牛市行情的撬動，或多或少得益於股權分置改革，且解決了長期存在的流通股與非流通股的問題。受此影響，股市從1000點附近飆升至6124高點，用時近2年的時間。然而，回顧2006年啟動的那一輪牛市行情，其距離1999年519行情也已有七年之隔。

不可否認一點的是，股權分置改革會解決不少歷史問題，但同樣也會產生出新的問題。隨之而至的，則是改革後上市公司持股成本的差異化，以及大小非解禁的後續問題，卻困擾著市場的後續表現，而2007年年底至2014年，中國股市也基本上處於下降通道中運行，也恰恰印證了市場「牛短熊長」的特徵。

用時近七年的時間，在2014年下半年，隨著滬港通的正式通車，伴隨改革牛、槓桿牛的崛起，中國股市又一次迎來了短暫性的牛市行情。不過，自2014年下半年啟動以來，那一場槓桿牛市，卻僅僅運行了不到一年的時間。在此期間，股市完成了近3000點的漲幅，而部分上市公司憑藉「互聯網+」或併購重組的熱門概念，由此獲得了股票市值的大幅膨脹，大股東自身身價也因此水漲船高。

槓桿資金，本身具有助漲助跌效應。漲起來兇猛，跌起來慘烈，這也是14、15年槓桿牛市行情的真實寫照。時至今日，距離15年槓桿牛市的泡沫破裂，已經有接近2年的時間。但，經歷了一輪轟轟烈烈「去槓桿化」、「去泡沫化」的過程之後，股市元氣也有待修復，而市場投資信心的修復也緩慢進行。

回顧過去的股市行情，中國股市的牛市行情似乎存在「七年一遇」的現象。很顯然，這對本身投機性較強的市場而言，也是一種難言的煎熬。

從2007年的大牛市泡沫破裂，到2015年槓桿牛市泡沫的快速擠壓，這兩輪大牛市後的市場表現，都幾乎存在一個漫長的「去泡沫化」過程。

實際上，對於長期處於「牛短熊長」的中國股市來說，牛市的激活並不容易，而當市場賺錢效應得到全面性激活，則是各路資金的蜂擁而至，乃至陷入至極度狂熱的投資氛圍之中。但，一旦牛市行情形成重要性的拐點，則市場的恐慌情緒也基本上達到了極致，而股市完成「由牛轉熊」的過程，也是悄然無聲的。最後，一輪牛熊轉換過程完成之後，股市財富也基本上獲得了重新洗牌的結局。

牛市「七年一遇」，這往往體現出市場心理層面上的恐懼情緒。然而，當前一輪行情泡沫得到充分擠壓，且多數投資者基本上可以走出前一輪下跌行情陰影的時候，則往往暗示出股市有望重獲生機，下一輪牛市的出現也為時不遠了。

除此以外，我們需要注意中國股市頗具「政策市場」的特徵，而以政策作為主導的市場，卻會提前為市場釋放出更具有標誌性的信號。隨著股市政策環境的持續回暖，配合股市泡沫的充分擠壓，才能夠重新吸引更多的資金步入市場，進而刺激股市的上漲，乃至牛市行情重新激活。

當下情況，股市從15年5178高點，已經有40%左右的跌幅，市場「去槓桿化」、「去泡沫化」的過程，也幾近尾聲。但，重新激活起股市走牛，也並不輕鬆，而股市得以走牛，還得需要多重因素的合力推動。

「抑制資產泡沫」基本上為股市的發展大方向定了調，而提升直接融資功能，加快實現股市IPO堰塞湖的泄洪作用，也似乎成為了市場多方的共識。由此一來，中國股市確實需要具有適度的投資活力，才得以滿足股市完成這一系列的目標任務。

距離15年下半年的股災風波，雖然時隔近2年的時間，但仍有不少投資者難以走出股災風波的陰影。或許，要讓多數投資者走出股災風波的陰影仍需要不少的時間。在現階段內，股市實現大牛市的概率並不高，且底部震蕩的過程仍不夠充分，但維繫股市適度的投資活力，以維持股市投資與融資功能的相對均衡發展，還是可以有所期待。

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