戰爭對金融市場有哪些影響？

多多：新聞說巴基斯坦和印度發生交火，這對金融市場有哪些影響？

薛糯米：目前看，只是很小的摩擦。而且兩個國家都不算很大的國家，暫時對金融市場的影響還很有限。但是關鍵還是看大家的預期。如果大家都覺得會從交火擴大成戰爭的話，就算還沒打起來，金融市場也會立刻受到影響；如果大家預期並不會發展成戰爭的話，那麼就算再嚴重些的交火甚至是幾場戰鬥，也不會對金融市場產生影響。

多多：那假如說真的打起來了呢？

薛糯米：真打起來了可以從這幾個方面來看。首先，看戰爭初期參戰國的內部。對老百姓來說，會多買水、糧食等等來度過戰爭期間，於是這些生活必需品會變得搶手。另一方面，為了打仗，很多原材料要先供應給軍工廠，例如軍隊需要的水和食物、製造武器需要的鋼鐵、化工品，軍車坦克類需要的汽油、軍裝需要的各種布料、受傷士兵需要的藥物等等。一方面，老百姓的需求增加了，另一方面軍隊的需求也增加了，所以戰爭一旦開始，參戰國內部的物價往往是上漲的。

其次，看戰爭初期，參戰國是如何影響世界金融市場的。拿印度來舉例子，比如說它的汽車公司一直把汽車賣到世界各地。剛才說了，戰爭開始後，印度國內的鋼材需要先給軍工廠用了，於是汽車公司的產量下降了，最直接的影響就是汽車公司的股票會下跌。如果印度汽車在世界各地的銷量很小，那麼它的減產對其他國家的影響就很小。如果它的出口量非常大，那麼全球的汽車供應就減少了很多，汽車價格就會漲。

小結一下，參戰國的非軍工類GDP會下降，連累本國股票市場下跌；出口量減少，導致出口商品的國際價格上漲。最明顯的例子就是發生在中東的幾次戰爭。因為中東是全球出口石油的主要地區，所以中東的戰爭一開始，產油工人都跑去打仗了，石油供應量下降，世界油價就暴漲了。

如果參戰國需要進口石油、鋼鐵之類的物資來維持戰爭的話，那麼這些商品的國際價格也會上漲。

此外，戰爭一開始，參戰國內的老百姓，尤其是被攻擊的一方，會逃往安全的國家，連帶著在該國投資的外國資本也會撤出，所以該國的貨幣往往會下跌，其他貨幣和黃金會升值。這些為了逃避危險，撤出來的錢被稱為避險資金。

上面講的這些都是理性的行為。但是人們在面對戰爭時，會恐慌，會過分悲觀，所以很多時候，各種行為都會被非理性地放大，最後表現為金融市場上價格的暴漲暴跌。

戰爭進入後期，結局比較明朗化了以後，勝利方的國內經濟往往會很快復甦。軍工廠不再加班加點，其他行業漸漸恢復正常生產，出口也恢復。老百姓和外資也回來了。戰勝國常常還會對戰敗國進行制裁，所得收益又會進一步推升GDP，促進經濟。

反過來看戰敗國，如果同時也是被攻擊方的話，那麼災後重建會拉動GDP，但如果同時面臨制裁的話，又可能會資金不夠，需要借債。最後可能會拖累匯率，同時引發國內惡性通貨膨脹。一戰後的德國是典型的例子。

多多：好複雜。

薛糯米：總的來說，一般黃金會漲、油價會漲。參戰國家的匯率會跌。戰勝國的匯率先跌再漲回來。

多多：那巴基斯坦和印度真的會打起來嗎？

薛糯米：對於兩個都擁有核武器的國家來說，現代戰爭要打起來的可能性很小。因為打到最後使用核武器的話，兩邊都是重傷，對誰都沒有好處。所以我覺得，比起實打實的戰爭來說，未來貿易戰、金融戰、網路安全戰爭發生的可能性更大。所以我們都要學點相關的知識。

多多：明白。

（完）

思考：

如果是兩個大國發生軍事摩擦的話，國際金融市場會劇烈反應。國家的體量越小，市場的反應就越小。當國際市場的價格波動幅度還覆蓋不了交易成本的時候，就不值得為之進行交易。

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