632億！王健林賤賣，孫宏斌蛇吞象，他們都笑了？

GIF/955K

超過39萬人在聽

每天半元錢，聽吳曉波說世界萬千

文/巴九靈 （微信公眾號：吳曉波頻道）

樂視這個爛攤子還沒搞定，融創中國的孫宏斌又大手筆買買買了。

昨天，融創中國以631.7億元總價，收購了13個萬達文旅城的項目股權以及旗下的76個酒店。其中，文旅城項目花費295.75億元，酒店項目花費335.95億元。當天，在香港上市的萬達酒店發展股價飆升，最高漲幅達155.17%。

小巴算了一筆賬，上半年融創僅在併購投資領域就花費了300多億，加上這600多億，已高達千億，但融創中國的總市值才577億元，簡直不可思議。孫宏斌卻說，這次的交易來自於自有資金，且公司賬上還有900多億元現金。

另一邊，王健林說，其實萬達商業的負債並不算高，通過這次資產轉讓，萬達商業負債率將大幅下降，這次回收資金全部用於還貸，萬達商業計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。

那麼，王健林在搞什麼鬼，如此賤賣難道是因為缺錢？孫宏斌大手筆接盤的真實意圖又是什麼？跟樂視又有什麼關係？信息量太大，小巴蒙圈了，迫不及待求聽聽大頭們的解讀。

秦朔

秦朔朋友圈創始人

「金融一收緊，開發商就生病，這是規律」

交易宣布後，有多個版本的解釋——

降低負債。王健林說，轉讓項目能大幅降低萬達商業的負債，萬達戰略會隨之做出調整，首先是全力發展創新型、輕資產業務，如影視、體育、旅遊、兒童娛樂、大健康、網路、金融等；

融資安排。整個交易中，萬達文旅項目維持品牌不變、規劃內容不變、項目建設不變、運營管理不變「四個不變」。這不像是股權過戶的交易，更像是一種暫時性的融資安排，即由融創代替萬達讓原有的負債能夠延續下去。

A股上市。萬達商業正在A股排隊IPO，目前排在65名。回A最大的不確定性在於被定性在「房地產板塊」，目前房地產公司IPO幾乎停滯，輕資產運作有助於萬達商業儘快回A。

我的看法，此次萬達把資產剝離給融創，而保留管理經營權，和其去年開始強調的「向輕資產運作轉型」的方向是一致的，但以這種速戰速決的態度，大規模出售資產和回籠資金，從攻到守，從重到輕，應該還有更複雜的原因。

中國的金融政策已經從「去管制」或「輕管制」向「強管制」或「重規範」過渡。雖然房地產依然是支柱產業，但在「房子是用來住的」這一點明確之後，降槓桿的大政策必然會波及到開發商。

目前，房地產行業的貸款越來越難。金融一收緊，開發商就生病，這是規律。沒有了金融彈藥的支持，現在挖坑囤地，在很大程度上會埋了自己。負債越多越好、買的資產越多越好的思維，正在被理性負債和創新價值的思維所代替。

王健林把631.7億資產賣掉，只是這個大時代轉型中的一朵浪花。

劉德科

德科地產頻道總編輯

「王健林遭遇了沒法說的事

孫宏斌想做房地產老大」

公告顯示：雙方同意在7月31日前簽訂詳細協議，並儘快完成付款、資產及股權交割。632億的收購項目，從公告發布到交割才20天，只能說明：王健林十分缺錢。

甚至連孫宏斌何時能交付632億都不重要，重要的是，萬達已經甩掉了這些項目所附帶的巨額貸款。萬達的資本管控做得非常好，雖然大手筆花錢，但每一筆都花得很有節奏，如今突然缺錢，肯定是遭遇了意料之外的、沒辦法說的事。

那麼，孫宏斌為什麼要買？因為他一直有個夢想——做行業老大。融創幾乎已經用盡了全力，但銷售額依然位居全國第7。如果不收購巨無霸項目，不可能在短時間內成為行業老大。而萬達就是最好的標的，萬達有大片的土地，可以迅速轉化成可銷售的房子。

其實，孫宏斌手頭根本沒有錢，但按照他以往的收購套路，會先支付一筆費用，同時迅速派融創團隊入駐被收購方的案場，這是大概率事件。然後，迅速通過銷售回籠資金，用來作為收購的支付款項。歸根結底，他是用對方的錢來收購對方。

而王健林的夢想是做文化產業，現在終於可以如願了。公告中說，雙方同意在電影等多個領域全面戰略合作。

在我看來，融創當時看上樂視，是看上了樂視的土地，對樂視手機、電視、汽車，根本不在意，所以，孫宏斌因此甩掉了包袱，而這恰是王健林需要的。

萬達投資拍了很多電影，已經控制了大屏（電影院），但尚未霸佔中屏（電視機）、小屏（手機）。今後，假如通過交易，融創將樂視的股權轉給萬達，那麼萬達就有可能實現大屏、中屏、小屏的全控制、全壘打。

樂視解套了，融創甩了包袱，大家都各得其所。當然，這只是我的美好設想。

王世渝

企投會首席學術委員

富國富民資本董事長

「萬達首要任務是降低負債率、減輕經營壓力」

其實，這是一個很正常的交易。對於萬達而言：

王健林早就在萬達戰略中提出，要走輕資產道路，要去房地產化。那麼，出售房地產相關項目很正常，符合萬達戰略；

萬達的負債率很高，所以，萬達當前的首要任務是降低負債率、減輕經營壓力。這次的併購費，要麼是去償還債務，要麼是去優化公司的財務結構，使得公司的發展更加安全健康。

而對於孫宏斌來說，他做事高效、生猛，又快節奏。融創的企業戰略還在房地產市場中，而且更多的是產業地產，而非住宅地產，此次併購的項目就屬於產業地產。

從這一點上來看，這次併購遠遠優於孫宏斌之前投資樂視事件。融創中國近半年以來併購了很多項目，原因在於房子賣得好，擁有更多的現金流，但並沒有將賣房變現後的錢用來拿地，而是選擇了併購一些已經建成的房產項目，也是一種很好的選擇。

所以，這次併購事件，對於雙方都是各得其所，符合各自的戰略方向。

但萬達的輕資產、去地產化道路還存在的一個問題是：目前所選擇的電影、電視、文化等產業，都不足以支撐萬達戰略的行業選擇。

孫宏斌大手筆投資背後的邏輯是什麼？企投會二期招募已開始，加入企投會，為你破解知識、產業、資本的焦慮，讓我們一起抓住「全球機遇」下的「中國機會」，實現「企業價值+股權投資」的兩棲雙倍增！

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！