CPI、PPI走勢平穩 為改革騰挪更大空間

年中經濟·看盤（1）

（資料圖片）

中國經濟時報記者 陳婧

7月10日上午，國家統計局發布的數據顯示，6月份，全國居民消費價格（CPI）環比下降0．2％，同比上漲1．5％，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0．2％，同比上漲5．5％，同比漲幅均與上月持平。

接受中國經濟時報記者採訪的專家表示，從今年上半年CPI、PPI走勢判斷，下半年，經濟增長將企穩向好，價格走勢平穩，為推進供給側結構性改革提供更好的宏觀經濟環境。下一步，宏觀經濟政策應把更多注意力和工作重點放在穩定增長、降低槓桿和結構調整等方面。

年內CPI或維持「1時代」PPI漲幅或保持平穩

「結合6月CPI數據可以看出，服務和消費品價格『漲跌互現』。」中國銀行國際金融研究所研究員周景彤接受中國經濟時報記者採訪時表示，6月份CPI同比上漲1．5％，與上月持平，二季度上漲1．4％。消費物價總體「穩」，但結構性變化十分顯著，主要表現為服務價格的「漲」和消費價格的「跌」。

具體而言，第一，服務價格持續走高。6月份服務價格上漲3％，是2014年1月以來的次新高，僅次於今年1月份。服務價格上漲較快，一方面與季節性因素有關，比如臨近暑期，飛機票和旅遊價格上漲較快，6月份機票價格上漲了5．2％，旅遊價格上漲了3．7％；另一方面更受經濟結構性變化的影響。隨著消費結構升級，居民對教育、醫療、家政、文化、娛樂等服務性消費需求越來越旺盛，同時人口紅利衰減、成本上升，供求兩方面原因使得服務價格持續上漲。如6月份醫療保健服務價格漲幅達5．7％，衣著加工服務費上漲了4％，旅遊價格上漲了3．7％，教育服務價格上漲了3．2％。

第二，消費品價格漲幅回落。受「豬周期」影響，6月份食品價格同比下降1．2％（環比下降0．2％），下拉CPI約0．2個百分點。其中，豬肉價格下降了16．7％，食用油價格下降了0．9％。從環比來看也有同樣的表現，6月份服務價格環比上漲0．3％，而消費品價格下跌0．4％。

「展望下半年，消費物價將繼續溫和上漲，一是翹尾因素變小；二是市場流動性總體偏緊；三是PPI向CPI傳導的壓力會減輕。」周景彤表示。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群則對中國經濟時報記者表示，結合CPI數據來看，應當注意以下兩點。第一，食品價格變動主導CPI變動的特點已經改變。今年以來，CPI同比漲幅的變化主要是受非食品價格影響。食品價格基本走穩，從基本食品的供給保障能力，糧食生產、鮮活貨產品流通等方面來看，食品供給保障已經達到更好的水平。雖然周期性因素，例如「豬周期」，以及季節性因素，鮮活產品供給的季節性波動，仍會對食品價格產生影響，但是，在供給基礎性保障能力支持下，未來食品供求關係有望大體保持平衡，食品價格漲幅有望保持總體平穩走勢。

第二，非食品價格在CPI走勢中發揮主要作用，其中最突出的是與消費結構升級相關的服務業的價格變化，主要反映了經濟消費結構升級的積極變化。尤其是從包括「互聯網＋」相關的服務供給來看，增長潛力較大，因此預計不會出現太大的供求缺口，相關價格漲幅應該不會太高。另外，工業消費品競爭激烈，預計工業消費品價格將穩中趨降。綜合來看，非食品價格漲幅呈現較為平緩上漲的態勢。

張立群認為，綜合食品和非食品價格走勢能夠判斷，全年CPI漲幅大體平穩、穩中略升的特點已經基本確定。全年同比漲幅將保持在2％以內。

從數據來看，生產資料和生活資料價格漲幅均保持穩定。周景彤分析認為，6月PPI同比上漲5．5％,與上月持平，其中生產資料價格同比上漲7．3％，生活資料價格上漲0．5％。在生產資料中，採掘工業和原材料工業漲幅均比上月有所放緩（分別放緩4．4和1．1個百分點），但加工工業價格同比漲幅比上月有所加快。由於房地產調控政策效果顯現，基建投資增速可能回落，需求面的支撐將有所減弱，能源原材料價格上漲動力減弱，再考慮到翹尾因素將明顯收窄（下半年平均在2．9％左右），未來PPI或將呈穩中趨降走勢。

而張立群認為，6月PPI同比漲幅與5月持平，與外界對於PPI同比漲幅將持續回落的預期有所不同，表明整個市場供求關係穩定的態勢已經顯現。市場供求關係穩定對於支持企業開工水平穩定以及下一步經濟增長穩定而言都是重要條件。PPI漲幅大體平穩，同比漲幅或在5％—6％之間，因此，從PPI走勢來看，中國經濟企穩向好的勢頭已明確，「近幾個月PPI走勢為中國經濟底部已建立的判斷提供了進一步支持。」

物價穩定將為宏觀政策騰挪出更大空間

張立群認為，從上半年CPI、PPI指標可以判斷，市場供求關係總體平衡，整個國內外市場需求企穩恢復的特點比較明確，在此基礎上，預計下半年經濟增長將呈現企穩向好的基本走勢。增長水平和上半年大體相當，經濟增長企穩向好、價格走勢平穩，為推進供給側結構性改革會提供更好的宏觀經濟環境。

周景彤表示，物價穩定將為宏觀政策騰挪出更大空間。當前物價比較穩定，預計這種趨勢還將延續一段時間。基於此，周景彤建議，宏觀經濟政策對物價的關注度可以相對小一些，把更多注意力和工作重點放在穩定增長、降低槓桿和結構調整等方面來。考慮到當前我國經濟企穩回升的內生動力依然較弱，所以下一步政策更需要拿捏好金融降槓桿和經濟平穩增長之間的平衡。降槓桿是大趨勢，但欲速則不達，要平穩有序地降槓桿，當前需要穩定市場利率，避免實體企業融資成本進一步上升，避免企業融資難、融資貴問題更加突出，也要防止因多種政策疊加導致債務違約，進而影響宏觀經濟穩定。

「下半年首要任務是通過市場化、法治化的手段加快落實供給側結構性改革的五大任務，把經濟企穩向好的態勢進一步鞏固好、引導好。」張立群表示，因此在宏觀調控方面，貨幣政策在保持流動性適度方面要更為精細地做好工作，特別是把穩增長的需要和去槓桿、加強金融監管的活動等更好地統籌協調起來，既支持經濟增長的穩定，流動性的適度，又能夠支持供給側結構性改革有關工作的推進。而財政政策應當更加積極，在減稅降費以及支持重大項目的資金保障等方面要更好抓落實。

主 編丨毛晶慧編 輯丨高珂

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