631億，你不看好萬達，還是不看好融創？

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沒人會料到，萬達在風聲鶴唳之時，選擇將自己如此重磅出售，一時傳言四起，逃跑說、資金鏈斷裂說、資產轉移說甚喧塵上。

但看客們似乎過多慮了，陰謀論也總是意淫大於現實。

此次萬達將大批項目轉讓給融創，大概率是和萬達商業地產回歸A股有關。而年底之前能成功上A，對萬達來說，是重中之重的事！

萬達在此前私有化協議中與投資者簽署過兜底協議，若退市滿2年或2018年8月底前未在A股上市，萬達集團將分別以每年8%和10%的單利向境內外投資人回購全部股權。萬達上市A股志在必得

目前的矛盾在於，如果手握大量開發銷售物業，萬達商業仍將被劃歸地產公司，而地產公司IPO目前完全處於暫停狀態。

逃離地產公司，這是萬達近幾年一直在做的事。而目前除十三個萬達城外，萬達旗下約三分之二的萬達廣場均已進入輕資產化，另有三分之一為歷史遺留，但已經沒有多少銷售物業。

此次，萬達以註冊資本金的91%即295.75億元，將其十三個文旅項目的91%股權轉讓給融創，並由融創承擔項目的現有全部貸款。融創房地產集團以335.95億元，收購前述七十六個酒店。

但公告中明確提出文旅項目維持「四個不變」：

品牌不變，項目持有物業仍使用「萬達文化旅遊城」品牌；

規劃內容不變，項目仍按照政府批准的規劃、內容進行開發建設；

項目建設不變，項目持有物業的設計、建造、質量，仍由萬達實施管控。

運營管理不變，項目運營管理仍由萬達公司負責。

這與萬達此前簽訂的各類輕資產協議沒有什麼不同，融創在接手之後，仍需要向萬達支付後期的運營管理費用。

事情就這樣簡單，萬達讓自己越來越輕了！

但是，接盤者為何是融創？融創的目的到底是什麼？孫宏斌在布希么樣的局？

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從企業戰略的角度來說，孫宏斌所做的一切，都很值得思考！

時間回到2017年1月，融創150億解救樂視。在這次的併購發布會上，孫宏斌以拯救者的姿態出現。這也是融創第一次涉及非地產業務。

在發布會上，孫宏斌曝露了自己對融創未來五到十年的構想和布局。

孫說，未來房地產行業房企規模前十位將佔有整體市場規模的40%，而這前十位房企，快速增長的時間還剩5到10年。但是5到10年之後，當這些房企達到一定規模，再也漲不動的時候，該怎麼辦？

孫說，融創需要為下一步早做布局。此前數年，他已經為融創做了很多的考察。但最終，只確定了五個方向：增量市場、金融平台、資源性行業、大娛樂、大健康行業。

所以，至少在近幾年，孫宏斌治下的融創，一直都在為成為市場前十，和為十年後的生存，謀划出路。

樂視被孫宏斌定義為大娛樂行業，孫宏斌敢於投資的更重要原因在於，其接到手裡的都是樂視生態中已經成型的業務，而最缺錢風險也最大的樂視手機和樂視汽車，融創從未想過沾手。同時，融創還收穫了樂視幾千萬用戶，加一個A股的殼。

而動輒數千畝，多達十三個的萬達文旅項目，對於孫宏斌來說，正是他想要的那種資產！萬達文旅地產，雖然定位文旅，但配建大量的住宅和商業，資金迴流也主要依然靠住宅和商業銷售。

如果分開來看，這項併購一方面擴大了融創的地產體量；另一方面萬達文旅豐富的文化旅遊配套，也正契合孫宏斌的大娛樂布局。

而千方百計將自己迅速做大，融創從來都沒有鬆懈過。

融創選擇通過大量收購地產公司及項目，迅速布局全國市場，迅速擴大規模。在這個階段，融創布局鄭州並迅速做大的案例，堪稱商業範例。

融創的步調和野心，如果細細的數一下，大概是這樣的：

2014年，融創開啟對綠城中國（03900.HK）、佳兆業（01638.HK）、雨潤等房企收購，但均以失敗告終。

2015年，融創對中渝置地、西安天朗、武漢美聯、江蘇四方及煙台海基置業等展開房地產公司及項目併購。

2016年，融創以137.88億元收購聯想控股旗下融科智地；以42.25億元收購萊蒙國際旗下6個項目公司；以40億元收購金科地產16.96%股份，後以8.4億元增持金科股份3.04%股權；以36.63億元收購恆大旗下嘉凱城青島項目；以20.54億元收購杭州金翰50%股權及債權。

2017年，融創投資了鏈家、樂視、天津星耀、華城富麗、大連潤德乾城，以及今天公告的萬達商業資產包。其中，投資鏈家股權的對價為26億元；針對樂視的總交易價格約為150億元；天津星耀80%股權及債權的交易價格為103億元；華城富麗60%股權的對價為21億元；全資收購大連潤德乾城的價格為32億元。

融創在併購和做大的路上從來都沒有停止過，在它像八爪魚一樣將看上眼的資產一點一點地納入到自己的身體中時，孫宏斌距離自己的夢想越來越近了!

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孫宏斌對夢想的追逐，以及對成功的慾望，已經成為深入骨髓的基因。成也慾望，敗也慾望！

融創，或者說順馳是地產行業內公認的最懂得戰略的地產公司，這一點，萬科都甘拜下風。十幾年前如若不是孫宏斌太著急，走的步伐太快，那麼萬科宇宙老大的地位很可能不保，甚至要晚很多年。

但結果是，在順馳轟然倒下的時刻，萬科用了10年的時間從100億做到了1000億，宇宙第一房企，名副其實。

孫宏斌身邊的很多人都說過，他一直以來的雄心壯志只有一個，成為宇宙第一大房企。不過，他運氣不好，經過順馳的挫折，先是萬科宇宙第一，後來是恆大宇宙第一，如今這一頭銜甚至會被碧桂園搶去，但始終都沒有融創的份。

但在此時，我卻只想到了一個場景，那是在思過崖，令狐沖助任我行殺死東方不敗，大殿中眾教徒齊齊跪倒，高呼萬歲萬歲萬萬歲。大殿外日近黃昏，令狐沖從殿門口往裡望去，一片昏暗之中，看不清寶座上坐著的人的面孔是何種表情，但是這個面孔模糊而又熟悉。他彷彿是某一個人，又彷彿是古往今來的千百人。

每一個男人心中，都有一個教主情節！

而在半年前恆大升國旗唱國歌慶祝自己全球第一時，孫宏斌的心情是一個謎。

但問題的矛盾之處在於，這個行業的老大，有，且只能有一個。

如果要是在許家印和孫宏斌之間賭輸贏的話，很多人都會選擇許家印贏，因為許家印更有劉邦的氣質，做事方式和手段更符合中國套路。而孫宏斌則似項羽，是真英雄，但充滿悲情！

許家印出身貧寒，鍊鋼廠出身，但朋友圈卻既有港商大佬，又有三馬這樣的商界執牛耳者，能夠在他最需要的時候，及時伸手。翻手為雲覆手為雨！

大漢建國之後，劉邦問了大臣們一個問題：吾所以有天下者何？項氏之所以失天下者何？在眾人的一番馬屁之後，高祖一聲長嘆，說：

「公知其一，未知其二。夫運籌策帷帳之中，決勝於千里之外，吾不如子房。鎮國家，撫百姓，給饋餉，不絕糧道，吾不如蕭何。連百萬之軍，戰必勝，攻必取，吾不如韓信。此三者，皆人傑也，吾能用之，此吾所以取天下也。」群臣說服。

而相對許家印，孫宏斌的起點則顯得非常高，在被企業家教父柳傳志送入班房前，甚至做到聯想的少班主。而出獄後，又得到教父的親自背書成立順馳。但問題是，孫宏斌做生意越久年紀越長，卻越成了孤家寡人。

聯想之亂得罪柳傳志，順馳擴張得罪王石，融綠分家得罪宋衛平、重慶老大之爭得罪龍湖吳亞軍，幾次併購雖都未成功，但卻都把人得罪了。

是孫宏斌不會做人嗎？

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不，孫宏斌真的很會做人。但他終究是個商人！溫度和情懷這些字眼並不在他的字典里。

在融創的記者會上，他甚至能當面叫出每一個記者的名字——沒有一位地產大佬能做到這一點。

但有時候他的這些特點，卻讓他顯得過於圓滑。有一年融創媒體招待會在上海，一個記者去主桌和孫宏斌喝酒。孫宏斌拍著他的肩膀說，「你寫的融綠的稿子是最好的。」

過一會，另一個記者也去主桌與孫宏斌喝酒。孫宏斌拍著他肩膀，也說，「你寫的融綠的稿子是最好的。」

而孫宏斌沒想到，這兩名記者不但認識，而且就坐在一桌。第二名記者直接指出來，他在這之前，從來沒有寫過關於融綠的稿子。

他的會做人和圓滑，在對待項目和併購上，體現的淋漓盡致！

2011年10月，綠城破產傳言最盛，孫宏斌在微博上力挺綠城：「行業里誰都可以死，綠城不能死。否則這不公平！」並親自買了數套綠城的房子，為宋衛平助威！

後來，綠城決定將自己交給孫宏斌。因為壽柏年很看好孫宏斌。他覺得孫宏斌有戰略高度，有商業天賦，還有超強的生存能力。宋衛平說，把綠城交給孫宏斌，是他做的最正確的一個決定。

但是三個月後，剛剛過去了100天。宋衛平對孫宏斌說，我賣錯了，到此為止吧！

宋之所以反悔是因為兩件事：一件是融創進入後，綠城的老業主投訴非常多，許多業主追隨的是老宋，對綠城的未來表示擔憂；第二件事發生在山東，老宋是學歷史的，尊重孔子，曾經承諾給曲阜免費建一個孔子廣場，但是後來融創接手後，這個事就反悔了。

這兩件事對老宋的影響非常大。因為他看到了孫宏斌骨子裡就是一個商人，在他的字典里只有兩個字，逐利。所以最終老宋壓上了自己的聲譽，來中斷這件事，最終被千夫所指。

但，在開始的時候，孫宏斌跟宋衛平是以兄弟相稱的，甜蜜時你情我濃，羨煞了多少人。

有意思的是，在說到為何援手樂視時，孫宏斌同樣用了兄弟這個詞。當有記者把「同袍攜行」四個字丟給孫宏斌時，孫說，我真不知道這是什麼意思，但我們跟樂視真的跟兄弟一樣。很多人，你可能認識很多年了，都沒有這樣的感情。又是兄弟。

賈躍亭感動地說，樂視將為融創及全體股東創造十倍、甚至是百倍的回報，讓樂視網能夠成為A股市場上第一個營收超過千億美金的民營企業。

但賈還是太單純了。他沒想到的是，孫宏斌看中的並不是這十倍百倍的回報，而是樂視本身。

融創在投資合同中設置的權利條款——賈躍亭辭去樂視網CEO，融創穫得樂視網兩個董事會席位，同時向樂視致新和樂視影業派駐財務經理等等，這些終於導致了賈躍亭今日一步一步出局。

賈躍亭足夠成熟的話，當初就不該答應融創的投資要求。這是非常可悲的一句話。在今天，如果孫宏斌同意，那麼他就是下一任樂視董事長。因為樂視董事會的8個席位中，融創已經佔了5位，包括他自己在內！

沒人知道，此刻賈躍亭是怎樣想的？有沒有後悔最初的決定？有沒有感覺自己從來都沒有看透過，這個年前因為一筆投資，而與自己稱兄道弟的人。

投資界新輪次

但是從公開的報道中，我們可以知道，在融綠正式分家後，孫宏斌發微博回應：宋衛平永遠是大哥。這時，宋衛平卻對記者說，我真的看不透他，當面口口聲聲叫你大哥，背後卻藏得很深，讓人心寒。

因會做人贏得機會，又因商人本性讓人心寒！是對是錯，如何評說？

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一位資深地產人說，在中國的地產公司中，最懂得戰略的並不是萬科，而是順馳，這來自於孫宏斌的聯想經歷，以及戰略家柳傳志的影響。

融創的併購更多的來源於自身的戰略布局。不管是入股鏈家，重資樂視，還是大手筆買入萬達，這些並無新奇，從商業的角度講，堪稱完美！

孫宏斌的問題在於，接踵而至的大手筆，到底是因為融創轉型緊迫，還是依然受困於孫宏斌的賭性使然，在慾望誘惑之下，脫韁賓士！

今天承接順馳而來的融創仍是地產公司中的佼佼者，而融創如今的瘋狂也絲毫不亞於曾經的順馳。

在綠城屢次陷入破產危機之時，有人對宋衛平說，重複性的掉進同一個坑裡，這不是不長記性嗎？宋衛平聽了這句話沉思了很久，說，確實是不長記性。

南方周末記者張育群曾經報道過一個細節，在一次招商銀行年終答謝會上，柳傳志遇到了孫宏斌，這位老字輩創業者認真對孫講：「你做企業別的都挺好，就是有一點，太急躁了，要把心態穩一穩。」

順馳已經是前車之鑒，只是，商人孫宏斌會長記性嗎？

END

企業研究

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