高榕資本張震：擁抱失敗，不怕挫折！資本寒冬即將結束！

摘要

對於所有投資機構而言，最大的挑戰都是未來你如何複製你過去的成功經驗。

高榕資本合作人 張震

1

投資要看天時、地利、人和

我在2013年離開IDG資本，創辦高榕資本。現在看，當時出來是具備「天時」、「地利」、「人和」的。

「天時」主要有兩層意思，第一是指90後、95後成為主流消費人群。相應要求創業者年輕化，投資人也要年輕化，但要比他們更有資源和經驗。

第二是指互聯網+。在互聯網的下半場，主要解決的問題圍繞兩個關鍵詞：產業互聯網和新興技術。

產業互聯網是指通過互聯網的思維和手段改造傳統行業，比如教育、金融、醫療、物流等。新興技術是指包括人工智慧、大數據分析、機器人應用、AR/VR等概念。

「地利」指的是認同風險投資理念的高凈值人士已經成長起來了。以前在中國主流的VC，特別是投TMT領域的基本都是美元基金，它們管的是來自美國或者歐洲的錢。而在2010年以後，中國的創業新富階層逐漸產生了對財富管理的需求，他們非常了解創業，也願意把錢交給本土機構以LP的身份參與股權投資。

「人和」很容易理解，就是高榕資本擁有廣泛的人脈。團隊本身合作多年，都是兄弟。

「天時」、「地利」、「人和」同時具備，你再不做就會錯失良機。

2

擁抱失敗，不怕挫折

VC是一件苦逼的事情，可能有四種情況會讓你痛苦。

第一種是你都沒機會去接觸那個項目，就被別人投了；

第二種是你看到一個項目，把它 pass 了，結果這個項目成長為獨角獸了，你開始懷疑自己；

第三種是你看到一個好項目，也做出了正確判斷，但你發現如狼似虎的前輩同行們都在，沒拼過他們，最後你沒能拿下它；

第四種是你好不容易拿下了一個項目，結果發現它完全沒有表面看起來那麼美好，實際情況可能與你想像的相去甚遠。即使做了很多盡調，依然會存在信息不對稱的問題。

很多問題，你只有真正進到項目裡面才會發現。所以，對於年輕的投資人而言，每一步都是巨大的挑戰。失敗並不可怕，你要去擁抱失敗，不要懼怕挫折。

當投資人心態形成的時候，會有一種慣性。巴菲特講，在所有人貪婪的時候，你要恐懼，在所有人恐懼的時候，你要貪婪。逆向思維，說起來容易，做起來很難。

投資的本質是賺錢，當它已經不能賺錢的時候，你為什麼要投它？比如上門美甲、阿姨上門、我們都沒投，我們覺得這個經濟賬算不過來。不管你叫什麼概念，商業的本質是不會改變的。我就看你的收益和成本是不是相匹配，用戶的留存周期里產生的價值是不是可以覆蓋掉你的獲客和運營成本，如果這些達不到，我們就為了概念，等著別人來接盤么？

VC創業有非常大的挑戰：

第一，你得募資。別人為什麼把錢給你，你是要有能力實現投資回報的，而不是光有一腔熱情。

第二，一定要機構化。你面對的都是最優秀的創業者，作為投資機構，你能給他們什麼支持？在這方面，我們的CFO、法務總監、HR總監等，教育背景和工作履歷都很牛，這樣才能給被投企業提供更好的投後服務。

第三，建立生態體系。今天公司與公司的競爭，是綜合能力的比拼。我們也會布局媒體、天使投資基金、融資顧問公司、人力資源服務公司等，投他們不是為了掙錢，是為了更好地服務於被投企業，幫我們獲得更好的投資回報。

第四，基金的個人屬性不能太強。當一個基金與某個人的個人品牌連接過於緊密的時候，風險是很大的。我們是想把高榕打造成一個可傳承的事業平台，讓年輕的投資團隊成員在這個平台上也可以獲得沒有玻璃屋頂的發展空間。

3

「盯人」和「盯事」

對於所有投資機構而言，最大的挑戰都是未來你如何複製你過去的成功經驗。我們通過在行業里十幾年的磨礪，找到了一個適合自己的、行之有效的方法，也是高榕資本的「雙引擎策略」，它包含兩個維度——「盯人」和「盯事」。

「盯人」就是尋找最優秀的精英創業者。目前的市場環境與10年前大不相同，10年前正值互聯網發展的第一波浪潮，很多草根創業者參與其中，並獲得巨大成功；而眼下市場對創業者的要求更高，我們更需要「精英創業者」，他們的特點是：管理過大的團隊，操盤過大的戰略，有融資能力又有行業資源。相比草根創業者，他們成功的概率會更大一些。

我們最關心創業者兩個方面的特質：第一，大格局，第二，執行力。創業者的格局決定他的作為；有沒有執行力，很多人都看好互聯網的某個發展方向，但是你能不能擁有足夠的資源並快速建立起競爭壁壘，是決定你能否成功的關鍵。

要做好「盯人」，少不了系統性工作的支持。我們與中國約30家最牛的互聯網企業中高層保持密切聯繫，當他們有離職創業的計劃或投身到創業型企業的打算時，我們會第一時間知道。通過以上幾層渠道，能夠保證我們與最優秀的創業者保持零距離。

「盯事」就是指自上而下地研究、梳理行業資源，找到最優秀的公司。目前高榕資本組建了5、6個人的專職分析師團隊，每周都在進行行業動態研究。我們希望通過比對發現一些顯示「哪些行業/方向可能成為重點」的最新線索，從重點當中找到最優秀的被投企業標的，進而與它們接觸，達成投資。

我們通過「盯人」「盯事」的雙引擎策略使我們找到最優秀的項目，複製過往成功經歷。

2017年創業市場在經歷了一年半的寒冬期之後，必然會逐漸開始回暖，會有更多的創業者重新開始考慮動創業計劃。

與此同時，我們投資的優秀創業企業，經過1-2年的發展，也都逐漸成為行業領軍企業，我們需要用更大的努力為他們提供服務和資本市場的助力。

4

資本寒冬即將結束！

我認為「資本寒冬」是相對的，並且未來持續的時間不應該太長，市場整體應該在2017年會逐步呈現出更為活躍、穩步上升的態勢。原因在於，「寒冬」已經持續了一年多的時間，投資機構手裡的錢都不少，大家都在等著更好的市場環境和投資標的出現。

在退出方面，我認為如果一家被投公司的業務質地整體是良好的，那麼退出環境的變化不會對基金退出帶來本質性影響。從高榕自身而言，我們對2017年的退出環境和退出預期還是比較樂觀的。

我認為未來的獨角獸或者更大規模的公司將出現在三個領域：由供給側結構性改革推動的「互聯網+」領域；由人工智慧技術推動的「人工智慧+」領域，以及由消費升級趨勢推動的相關領域。

前兩個是從提高產業效率的角度來看，後面一個是從需求端來看。在供給端，中國人力成本上升、中國即將進入老齡化社會都是不爭的趨勢。而人工智慧等前沿技術的發展非常令人振奮，多種細分領域的技術都面臨著一個高峰期。在需求端，由消費升級趨勢推動的需求端也很有可能生長出獨角獸級別的公司。

在新的一年，對於已經創業的創業者，我建議在「寒冬」時千萬不要放棄，因為這對於創業來說時機很好。資本熱的時候，很多跟你做同樣事情的人也拿到很多錢，競爭會非常激烈。但資本冷的時候，很多渾水摸魚的人就撤了，競爭對手越來越少了。如果你能夠在這個時候挖到賺錢的機會，未來就更有機會勝出。

要知道，「寒冬」是有階段性的。從15年到現在，已經差不多有1年的時間了。投資人即使1年多不投項目，他也不可能2-3年不投項目。所以，市場的整體融資形勢有可能會在2017-18年好轉起來。

對於新創業的人，在資本偏冷的環境下，我的建議是：

第一，不要做別人做過的事情；

第二，一定不要追熱點；

第三，不要做太燒錢的事情。

前兩項可以避免融資困難，第三項是讓你的項目更加靠近商業模式和生意本質，你首先要能夠活下去才能有後續發展。

金豐元投資標準：

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！