2017中期策略（五）

報告摘要

投資組合：為了保障精選組合準確覆蓋新三板市場的優秀企業，我們根據2016年業績及市值等數據對「TOP200組合」進行了更新調整。超精選TOP50組合相對TOP200盈利能力和成長性更加優質。

風險提示：自上而下的經濟政策制定及實施方式變化。新周期有增量邊際改革向存量結構調整的傾向。新三板相關政策方向、政策步驟與政策節奏的不確定性增強。

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超精選組合「TOP50」

為了保障精選組合準確覆蓋新三板市場的優秀企業，我們根據2016年業績及市值等數據對「TOP200組合」進行了更新調整。

TOP200企業無論從盈利能力還是成長性方面均遠超三板其他企業。TOP200企業2016年平均營業收入超過3.26億元，同比增長率超過109%；歸屬母公司凈利潤方面，2016年平均超過3700萬元，同比增長率超過59%。在市值方面，TOP200企業過去一年的平均市值超過12億元。

超精選TOP50組合相對TOP200盈利能力和成長性更加優質。為了進一步篩選優質標的，我們綜合考慮規模性、成長性、穩健性、行業性、持續性、流通性等因素，在TOP200組合的基礎上進一步精選出了「TOP50組合」。相對TOP200企業而言，TOP50的盈利能力和成長性更加優質。2016年TOP50組合企業平均營業收入超過5億元，同比增長率超過160%；平均歸母凈利潤超過5200萬元，同比增長率超過81%。在市值方面，TOP50過去一年平均市值超過21億元。

TOP200和TOP50組合流動性遠超創新層。2017年上半年，TOP200組合成交量31.32億股，約佔創新層同期成交量的35%，TOP50成交量10.44億股，約佔創新層同期成交量的12%。高流動性為這些公司的融資提供了有力的保障，對公司今後的發展大有益處。

依據TOP200組合和TOP50組合的總市值，分別形成TOP200、TOP50指數。選取近14個月的數據，TOP50組合上漲72.35%，TOP200組合上漲48.91%，遠高於三板成指下跌2.58%、三板做市下跌14.79%的幅度。

對於TOP200組合，我們進一步從規模性、成長性、穩健性、行業性、持續性、流通性等六個角度進行了評價。

註：

附錄中公司依據股票代碼順序進行排列。

對於規模性、成長性和穩健性等，我們均從多個維度進行了評估，但限於篇幅僅列出其中一個維度作為參考。

除了上述六個方面的定量角度評級，我們還嘗試從定性角度進行了補充，但限於篇幅未列出。

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風險提示

自上而下的經濟政策制定及實施方式變化。新周期有增量邊際改革向存量結構調整的傾向。新三板相關政策方向、政策步驟與政策節奏的不確定性增強。

END

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