通信行業：箭在弦上，5G即將爆發

5G是第五代移動通信技術，也是4G之後的延伸。從運營商的布局來看，5G有望在2020年步入商業化，將使真正的「萬物互聯」成為現實。從產業發展來看，5G超高網速、超廣信號覆蓋等技術將突破瓶頸，催生廣闊的應用場景。短期內可關注最為受益的中上游設備商，包括主設備商、基站天線、射頻器件等領域的廠商，建議關注主設備的中興通訊、烽火通信；基站天線的通宇通訊、盛路通信；射頻器件的信維通信、武漢凡谷；光模塊的光迅科技等相關上市公司。

三大運營商紛紛提速5G布局

5G目前是通信產業中最重要的技術革新，將以全新的網路架構，提供至少十倍於4G的峰值速率、毫秒級的傳輸時延和千億級的連接能力，開啟萬物廣泛互聯、人機深度交互的新時代。

國資委消息，日前，中國移動5G北京試驗網啟動會召開，會議標誌著由大唐電信集團建設的5G北京試驗網正式啟動。啟動會上，由中國移動研究院、北京移動、大唐電信集團聯合組建的5G試驗團隊正式成立。根據中移動規劃，2017年在北京、上海、廣州、蘇州、寧波5個城市啟動5G試驗，推動平台架構成熟，驗證3.5GHz組網關鍵性能。上述三方將通力合作，以2020年商用為目標，為5G時代的引領做出貢獻。

目前全球5G標準已經進入角逐關鍵期，中國廠商都在積極備戰，三大運營商均釋放出5G布局的「提速」信號，力爭在2020年實現商用。中國移動2017年將在5個城市開展外場試驗，2019年實現預商用，2020年實現規模應用。6月24日，中國移動在廣州開通了我國第一個5G基站，啟動5G外場測試。中國電信在北京、廣州、上海等地開展外場試驗，同時積極推進雄安新區的5G外場試驗，預計2020年實現5G商用。中國聯通在深圳開通了其首個外場5G新空口基站的開通，預計在2018年在5到6個城市進行5G系統組網驗證，在2020年進行更大規模的面向商用的5G網路部署。

政策有紅包，產業獲指引

從政策層面來看，相關政策有利於推進國內對5Gc產業的布局加速。《第十三個五年規劃綱要》、《「十三五」國家信息化規劃》和《國家信息化發展戰略綱要》均提出要積極推進5G發展。5G系統是實施十三五規劃、《中國製造2025》、「寬頻中國」戰略和「互聯網+」行動計劃的重要信息基礎設施。

2016年10月，工信部《信息化和工業化融合發展規劃（2016－2020）》指出推動工業互聯網建設，提升寬頻網路能力，積極部署全光網，推進5G規模試驗網建設和試商用進程。

2016年12月工信部《信息通信行業發展規劃（2016－2020年）》提出光網和4G網路全面覆蓋城鄉，寬頻接入能力大幅提升，5G啟動商用服務。

此外，對於對於5G重要的頻譜資源的規劃，也已經基本確定下來。2017年6月，工信部《公開徵集在毫米波頻段規劃第五代國際移動通信系統（5G）使用頻率的意見》中在3.3-3.6GHz和4.8-5GH兩個頻段上部署5G公開徵集意見，以及公開徵集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz或其他毫米波頻段5G系統頻率規劃的意見。

投資方向

從5G市場規模來看，在5G商用初期，運營商將開展5G網路大規模建設，預計2020年，電信運營商在5G網路設備上的投資將超過2200億元，各行業在5G設備方面的支出超過540億元。預計2030年5G帶動的直接產出和間接產出將分別達到6.3萬億和10.6萬億元。

從產業發展來看，5G超高網速、超廣信號覆蓋等技術將突破瓶頸，催生廣闊的應用場景。當下4G網路的支持可以做到部分無人駕駛(定速巡航、自動緊急剎車等)，而5G在理論上可以支撐完全無人駕駛。5G還將在車聯網、智慧家居、智慧城市建設中大展身手，實現產業的數字化轉型升級。手機和電腦的應用水平將不再受限於設備本身的配置，而是可以借力雲端獲得更強大的處理能力。

從5G產業鏈來看，主要分為規劃期、主建設期和應用期。規劃期主要是網路規劃設計，主建設期主要是主設備、基站天線、射頻器件和光纖光纜等，下游的應用主要包括網路優化運維和運營商等。我們認為，5G網路建設的提速將使設備和網路等領域發生變革，技術壁壘持續抬高、行業集中度提升的光通信（設備、光纖光纜、器件）行業龍頭，展現穿越周期的成長能力；網路規劃及工程、基站天線射頻器件早周期特點顯著，將率先受益運營商5G招標投資。短期內可關注最為受益的中上游設備商，包括主設備商、基站天線、射頻器件等領域的廠商，建議關注主設備的中興通訊、烽火通信；基站天線的通宇通訊、盛路通信；射頻器件的信維通信、武漢凡谷；光模塊的光迅科技等相關上市公司。

相關標的

（1）中興通訊（000063）：行業地位穩固，激勵計劃彰信心

公司在國內運營商網路穩定佔據1/3市場份額，受益5G加速推進。公司是全球知名的電信設備、網路和移動設備製造商，是全球領先的綜合通信解決方案提供商，為全球多個國家和地區的頂級運營商了產品解決方案。公司聚焦M-ICT 戰略，布局物聯網NB-IOT、4.5G/5G、網路虛擬SDN/NFV、雲網融合Cloud、光傳輸超100G 等領域前瞻投入，構建全方位的從技術、到晶元、到系統設備的核心競爭力，迎接業績上行拐點和行業地位提升的到來。全球新競爭格局下，海外市場5G時代實現規模突破值得期待。2017年6月，公司於日本軟銀集團簽訂5G協議，決定在東京展開基於4.5GHz頻段的5G外場測試，充分彰顯了公司的競爭實力。

2017年7月6日，公司向1996人激勵對象授予14960.12萬份股票期權，行權價格17.06元/股，行權條件分別為以38.25億元為基數，2017-2019年凈利潤增長率不低於10%/20%/30%，同時ROE 不低於10%。

（2）通宇通訊（002792）：國內基站天線龍頭

公司專業從事通信天線及射頻器件產品的研發、生產及銷售，基站天線為公司的主導產品。公司的基站天線業務位列國內第二、全球第七，是國內基站天線領域龍頭企業之一。公司已形成通信天線及射頻器件的完整產品線，開發出包含698-960MHz低頻超寬頻帶的系列基站天線、1710-2690MHz高頻超寬頻帶的系列基站天線、TD-SCDMA智能天線、TD-LTE智能天線以及由上述高低頻組合成的多頻多系統共用基站天線、基站用雙工器、合路器、塔頂放大器、6GHz-90GHz Class3及Class4系列微波天線等主導產品，可滿足目前國內外多網路制式的多樣化產品需求，在移動通信天線領域具備較強的市場競爭力。

併購進入光模塊領域，擴寬產業鏈。2017年5月10日公司發布公告擬以現金1.3 億購買股權並增資深圳光為光通信科技公司，完成後公司將持有光為光通信58.8235%的股權；光為光通信承諾2017-2019年扣非凈利潤分別為1600/2100/2600萬元。公司併購進入光模塊領域後進入光通信市場，將拓寬公司在產業鏈的產品線與商業生態圈的功能。公司與光為光通信的客戶具有較高的協同性，將有利於拓展公司在大通信領域中的佔有率。同時公司的業務組合得到優化，增加了新的業績增長點，有利於進一步加強公司的核心競爭力。（研究員/蔣婷）

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